港股週一迎來超跌反彈，上周港股大市先於內地A股復市，恒指兩個交易日累跌近千點，猴年可謂開局不利。究其原因，主要是受春節期間歐美股市重挫負面影響，其中歐股一度跌至兩年半低位，美股亦再次探底，至上週五方有所企穩。急跌過後，港股跟隨週邊反彈，恒指週一跳空高開349點，後升幅曾擴大逾600點，全天均維持高位運作，終收報18918點，上漲598.56點，漲幅3.27%，成交664億港元。國企指數收報7863點，上漲358.47點，漲幅4.78%。

　　回顧恒指上周兩個交易日情況，主要是跟隨週邊市場急跌，上週五曾刷新三年半低位至18279點。大市交投方面，日均成交約660億港元，反映資金不敢貿然抄底。不過在衍生市場方面，資金呈現活躍態勢。港股大跌市下，恒指好倉于2月11日及12日兩個交易日，累積有約1.4億港元凈流入部署，淡倉則有約1.1億資金凈流出套現。

　　假期前的一週(2月1日至5日)，恒指波幅指數(VHSI)最低點為2月2日的24.8，其後逐日上升，大市上周復市急跌後，該指數上週五(12日)已升至36，升幅達11.2個波幅點。期間若有投資者參與入市，以較高的引伸波幅購入恒指認購證，則代表其入場成本上升，後市需特別留意引伸波幅下跌帶來的風險。此外，在上週四的跌市中，恒指牛證出現較多資金凈流入，達6612萬港元。近期牛熊證受投資者關注，因為其價格受引伸波幅的影響較輕微，尤其在風高浪急的市況下，這優點有助降低風險。然而，牛熊證獨有的收回機制亦需要重點留意。

　　展望港股後市，恒指此前反彈受阻20天線約19700點附近，上周探底退守18000點關，週一雖然大幅彈升，但短期市況仍難言樂觀，需繼續觀察週邊市場走勢。美國股市上周下挫，納指及標普均跌穿了此前2月中下旬的低點。過去一週，國際原油價格跌勢不止，紐約期油一度跌回每桶27美元以下，令市場顯著承壓。上周美聯儲耶倫的國會證詞傳遞出鴿派信號，表達了對全球經濟謹慎態度，並聲稱美國不排除採取負利率的可能，更進一步加劇了投資者憂慮情緒。

　　至上週五，原油價格技術性反彈逾12%，提振美股跟隨彈升，三大指數周跌幅有所收窄。但是，短期油價是否見底，仍需要觀察，投資者情緒普遍偏謹慎的背景下，美股或無法擺脫弱勢震蕩格局。近期美國經濟數據方面好壞參半，1月非農新增人口遜預期，但失業率及薪資水準向好，1月零售銷售按月增0.2%，好于預期，則一定程度緩和了市場悲觀情緒。本週美股市場，除了繼續關注原油價格走勢，美聯儲官員的講話，及1月美國CPI、PPI通脹數據需要重點留意，這關乎美聯儲加息節奏。

　　內地A股節前曾走出一波小幅反彈行情，本週一走勢低開高走，反映大市逐漸呈現出抗跌性。近期人民幣匯率逐漸企穩回升，加上投資者憧憬未來的政策利好，或有助於A股市況回暖。

　　整體來説，週邊市場偏弱，港股亦處於弱勢格局之中。短期而言，恒指若能圍繞19000點附近反覆築底，後市行情或能樂觀一些。而若市況再次轉差，則或退守18000點。