恒指過去一週先跌後反彈，主要于23000點關口附近整固，上週四向下曾跌回10天線約22700點附近覓得支援，上週五受惠週邊股市走強而顯著反彈，再次上試23200點附近。恒指當前已連續第四週上揚，月K線方面，10月累計升幅亦已超2000點，大概率結束月K線五連跌的頹勢。此外，上周恒指升幅雖有所收窄，但其“一浪高於一浪”反覆上升形態已形成，技術走勢維持強勢，料仍有望進一步往上尋頂。

　　上周內地發佈三季度GDP增速降至6.9%，美股方面企業季報好壞參差，以及等待歐央行貨幣會議，港股整體氛圍偏謹慎樂觀。所以上周大市成交呈現萎縮，日均成交額不足700億港元。衍生工具市場方面，認股證上週日均成交回落至約120億港元，牛熊證日均成交約80億港元，跌破了百億水準，二者合共佔大市成交比例在30%上下。

　　截至上週四的過去一週，恒指牛證合共出現約1840萬港元資金凈流出，資金趁大市反彈套現牛證獲利，但同時有部分資金介入較貼價條款繼續部署多倉，換取較高的杠桿效應，目前多倉主要集中于收回價22200點至22800點之間，過夜街貨相當約2100張期指合約；至於恒指熊證，期內則獲得約7880萬港元資金凈流入，目前空倉分佈于收回價23200點至24000點之間，相當於約2760張期指合約。

　　行業資金流數據方面，過去一週資金流向呈現好淡爭持，多數藍籌股好淡倉均有資金流入部署。交易所板塊獲得最高的資金凈流入，認購證及認沽證分別約2800萬港元及1800萬港元，反映多空爭持激烈；另一個較多投資者做多的行業板塊是澳門博彩股，相關認購證出現約1940萬港元資金凈流入，同時其認沽證亦出現約730萬港元凈流入；而內地保險股板塊則見資金流出套現，相關認購證出現約1760萬港元資金凈流出。

　　近日，某大藍籌股價除凈，聯繫到正股價格調整會否影響相關權證價格表現，是否需要先行沽貨暫避風險？其實，發行人為權證定價時已將正股派息的因素計算在內，當中包括既已宣佈派發的股息，以及預期將來會派發的股息。發行人會根據公司過往的業績及派息紀錄，對未來會派發股息的數量作大致預測，並計算入權證定價之內。

　　假如正股宣派的股息數量與預期相當，無論是在宣佈派息時或是在除息日，認購證及認沽證的價格都不會受到影響。但如果正股宣佈的派息與預期有所出入，權證價格便會實時作出調節。例如派息較預期多，假設正股價格及引伸波幅等其他因素不變，理論上認購證價格在股息宣派日會有所下調，而認沽證價格則上升。

　　除了股息的數量，除息的日期也是變數之一。若除息的日期與發行人所預期的有明顯差距，權證價格會受到影響。例如，假設權證的到期日原先預期會在正股除息之前，但因正股提早了除息，權證變為在除息後才到期，於是權證價格便需要反映有關因素，認購證價格便會下調，認沽證會上升。(本文並非投資建議，也非就任何投資産品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應諮詢專業建議。)