港股過去一週自低位強勁反彈，恒指于月初接連跳空高開，以此擺脫弱勢格局，其後走勢則大漲小回，最終順利突破了此前的震蕩區間。上週五，恒指強勢未改，更刷新了此輪反彈新高至22807點，較一週前低位20368點反彈了2439點。技術上來看，當前恒指已升穿了9月反彈高點22228點，“雙底”形態正趨明朗化。即使短期出現反覆，但只要繼續企穩頸線22200點水準之上，整固完成後可望繼續衝關，短線恒指目標先看23000點。

    大市成交量方面，其實自9月初以來，港股大市成交額雖跌破千億港元水準，但仍維持在800億港元上下，並未受到內地A股交投大幅萎縮的影響。10月初至今行情，大市展開反彈升浪，市場交投額亦呈現放大趨勢，上周大市日均成交額見到約900億港元，週三當日更重返千億港元成交水準。

　　衍生工具市場，認股證上週日均成交約170億港元，較之節前有所增長。而牛熊證市場成交方面則顯著放大，自9月底以來，其日均規模就已經達到百億港元以上水準，為近期市場所呈現的新趨勢。上周牛熊證日均成交約120億港元，與認股證二者合共佔大市成交比例維持在33%左右。

　　截至上週四，恒指牛證于過去5個交易日合計出現約265萬港元資金凈流出，上週四單日則有約2060萬港元資金凈流入部署。資金正從深入價內的牛證換至收回價21300點至21500點的條款，現時恒指牛證的高街貨區分散在收回價21100點至21400點之間，合計相等於約1500張期指合約；至於恒指熊證，過去一週相當多的熊證在大市急升期間被收回，但看淡的投資者持續開新倉。現時熊證的高街貨區位於收回價22600點至23500點之間，合計相當於約2500張期指合約，當中部分于上週五的升市中被收回。

　　行業資金流數據方面，早前在低位趁低吸納認購證的投資者，近期普遍傾向先獲利回吐，過去5個交易日騰訊及平保認購證分別出現約4500萬及1997萬港元資金凈流出，而走勢剛出現突破的港交所，其認購證仍有約1776萬港元資金凈流入。其他電訊股、博彩股相關認購證亦獲資金追捧。

　　近日窩輪的引伸波幅回落，令部分資金轉投不受引伸波幅影響的牛熊證上。具體操作方面，投資者在選擇牛熊證時，除了行使價、收回價、年期及杠桿等條款因素之外，也要注意牛熊證的街貨水準。部分街貨水準較高的牛熊證，或因市場供求力量而令其價格出現跟不足或超出指數表現。即若指數急升時，不少資金趁機追貨，買方力量較強，此熊證的跌幅便可能較少；相反，如資金傾向止損拋售，賣方力量較強，相關熊證的跌幅便可能較高。

　　此外，需要注意的是，若街貨量很高，極端情況下接近100%，發行人幾乎無貨可拋，自然無法有效維持流通量，買賣差價會因此而有機會擴大，而買賣差價擴大的牛熊證表現往往會較為飄忽，價格波幅便會未必如投資者所預期般準確。(本文並非投資建議，也非就任何投資産品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應諮詢專業建議。 ）