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港股牛熊證交易漸趨活躍 持倉時間宜短不宜長

  • 發佈時間:2015-08-31 10:50:08  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  恒指過去一週先跌後反彈,上周初承接此前跌勢,顯著下跌逾千點,其後曾經跌穿21000點關口,至上週四展開技術性反彈,目前暫受制于下移中的10日均線約22300點附近。從周K線來觀察,恒指已經連續第六周出現下跌,現距離上方5周均線約23500點仍有近1500點的距離。整體來看,當前恒指形態上仍然是“一浪低於一浪”,可留意此輪反彈能否首先突破7月8日的最低點22837點。

  市場成交量方面,恒指上周跌落至兩年來低位後獲得承接,大市日均成交額亦再度重返千億港元以上水準,資金參與度提升。此外,近期港元匯率顯著走強,多次觸及7.75強方兌換保證水準,或反映有資金加速流入港股。轉向衍生工具市場,上周認股證日均成交額僅有約140億港元,較此前一週有所回落,但牛熊證仍維持活躍,日均成交額約90億港元,二者佔大市成交比例到二成左右。

  截至上週四,恒指牛證及熊證均見資金減倉套現,牛證方面出現約5060萬港元資金凈流出,收回價在20500點至20900點之間的好倉密集區街貨減少約530張期指合約;熊證資金也趁大市確認展開反彈初期先行離場套現,出現約380萬港元資金凈流出,目前淡倉主要集中于收回價23100點至23500點之間,相當約610張期指合約。

  行業資金流數據方面,內地A股急挫背景下,過去一週大量資金流入A股ETF的相關認購證部署超跌反彈,獲得約6040萬港元資金凈流入;同時,也有少量資金流入其認沽證對衝持倉,出現約1700萬港元資金凈流入。另外,保險股板塊的相關認購證連續兩周有較多資金關注,出現約2740萬港元資金凈流入部署。

  近期大市劇烈波動,引伸波幅反覆不定,此種投資環境下,利用牛熊證參與反彈部署,無疑是較適合的選擇。因為牛熊證的對衝值通常不受引伸波幅的變化影響,較能跟貼正股的價格變化。但需注意的是,牛熊證的收回風險在波動市中亦會明顯增加,所以投資者選擇時宜考慮較價內的條款,以恒生指數為例,收回價與現貨價相差至少約1000點距離的相對安全。另外,持倉時間宜短不宜長,入市前定好止賺位和止損位,並嚴格執行。

  具體到牛熊證的短線買賣技巧,不少投資者傾向於選擇面值低於0.25港元的恒指牛熊證買賣,原因是價格在0.25港元以下的牛熊證每一格變動只要0.1港分,但價格在0.25港元以上的牛熊證每一格變動卻要0.5港分。即是説,價格在0.25港元以下的牛熊證對正股的敏感度相對較高。以恒指牛熊證為例,換股比率10000兌1的牛熊證,牛熊證每變動0.001的價格,需要恒指變動約10點,但是,價格在0.25港元以上的牛熊證,每一格變動卻需要約50點的恒指變動。(本文並非投資建議,也非就任何投資産品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失,作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應諮詢專業建議。) 法國興業證券(香港) 周翰宏

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