恒指上周反彈受制于27800點水準，上周初即上攻乏力，隨後掉頭向下，于上週五方出現反轉，下方27200點附近有支撐。近期港股于高位整固，市場觀望情緒較濃，一方面是權重股走勢偏軟，但另一方面則是中小盤股表現活躍，特別是不少中資股，契合內地相關炒作概念的股票，明顯獲得市場資金青睞。其實，有關“深港通”年內開通的預期漸漸強化，港股市場上眾多優秀的中小型股票必然會有一波先行預熱行情，投資者可持續關注。

　　本週一港股出現回吐，恒指早盤低開，此後低位震蕩，下跌幅度曾擴大逾300點，全天最終收報27591點，下跌231點，跌幅0.83%，成交1230億港元。國企指數收報13926點，跌83點，跌幅0.6%。從週一港股盤面上看，藍籌股漲少跌多。多數權重股調整未完，進一步向下尋覓支撐。港交所股價上週五急升5%，週一收跌1.1%；電訊股調整壓力未減，中移動跌2.84%、中聯通跌2.27%；此外，中資銀行及保險股亦小幅回吐。

　　縱觀“港股通”標的股票近五個交易日市場表現，由於港股大市持續回調整固，港股通個股跌多漲少，上漲個股為118隻，而下跌個股達到157隻。在強勢股中，整體上熱點較為散亂，光匯石油以45.49%的累計升幅位居首位，高銀地産、銀泰商業漲幅也均在25%之上；食品飲料類板塊表現相對突出，中國糧油控股、統一企業中國、中國食品累計漲幅在10%左右。而在弱勢股中，中資地産及航運類個股承受沽壓，華潤置地和合生創展分別回調10.31%和8.23%。另外值得一提的是，在港股大市持續回調的背景下，“深港通”的預期令香港創業板持續受到熱捧，香港創業板指數近五日累計升幅7.4%，創出逾四年以來新高。而在AH股溢價方面，H股市場整體表現強于內地A股，恒生AH股溢價指數累計下跌3%，報125.76點。

　　港股市場自5月初以來的調整，當下亦未有明顯回暖跡象，後市繼續留意週邊市場表現。美國股市上周先抑後揚，走勢略有好轉，但三大指數全周漲幅仍未超1%。上周公佈的經濟數據疲弱，美國4月PPI、零售銷售以及工業産出均不及預期，5月消費者信心指數更意外降至10月來最低。所以，一季度糟糕的經濟狀況是否會延續到二季度，不免引發市場思考，但投資者另一方面憧憬美聯儲或會推遲加息時間，對短期股市卻多少有正面提振作用。

　　本週市場關注美聯儲4月會議紀要，美聯儲高層有關當下經濟發展的態度或會暗示加息的時間表。經濟數據方面，4月新房開工數據以及5月製造業PMI初值，值得市場關注。

　　內地A股市場方面，上周先升後跌，上周初受降息利好帶動向上，但做多動能不足，隨後再度回落，全周升幅收窄。當前內地經濟數據方面持續利空，加上本週20隻新股申購，所以短期A股市場氛圍仍不容樂觀。另外，市場成交量呈萎縮態勢，上證指數上方4400點整數關口形成較大阻力，短期若無法放量突破，則難改高位震蕩，對港股亦無法帶來有效指引。

　　總體來看，週邊市場呈現震蕩，港股短期亦面臨挑戰，恒指短期或繼續整固，平臺蓄勢完畢後，相信後市28000點會成為新的起點。此外，考慮入境股大市交投依舊在千億港元水準以上，市場熱度並未消退，投資者可關注“深港通”潛力標的股，而中資概念股或有望持續跑贏大盤走勢。(此産品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解産品風險，若需要應諮詢專業建議。此文章之作者匯豐環球資本市場劉嘉輝為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性産品或相關資産持有任何直接或間接權益。)