機構樂看明年港股

　　截至12月30日收盤，恒生指數報收23501.1點，年初至今漲幅僅為0.84%，恒生國企指數報收11844.1點，年初至今漲幅達9.5%。從板塊看，金融板塊是藍籌中表現最好的板塊，恒生金融指數漲幅為6.79%。數據顯示，香港主機板市場中，全年表現最好的是光啟科學，年內漲幅高達2253%，其次為新傳媒年內漲幅為1158%，確利達國際為812%，此外阿裏旗下的阿裏健康漲幅也高達801%。

　　從海外機構已發佈的策略報告看，大部分對於明年港股仍抱樂觀情緒，而對於國企股更是樂觀。瑞信私人銀行及財富管理部亞洲首席投資總監范卓雲預測，恒生指數未來一年目標為25000點，相對於目前點位有6%左右的漲幅。未來一年股市最重要的推動力為內地改革及宏觀經濟因素，相信定向降準及財稅激勵政策的推出，會有助穩定中資企業的前景。

　　花旗集團報告則表示，預計明年上半年內地會進一步降息，有望減少投資者對宏觀經濟過度調整和出現通縮風險的擔憂。明年恒生指數有望突破27500點，即漲幅超過16%。高盛同樣樂觀，該行預測明年底香港恒生指數的目標將指向26500點，預估有11%的潛在回報；而國企指數的目標則有望指向12300點。

　　匯豐報告則認為，恒生指數將升至26000點，相當預測市盈率10.9倍，潛在升幅11%、明年成分股盈利增長預測為7%；恒生國企指數由12000點升至13500點，相當預測市盈率7.4倍，潛在升幅19%、明年成分股盈利增長預測8%。

　　具體板塊上，匯豐報告表示，明年首季應保持防守性，減少非銀行類金融股持倉並轉至新經濟板塊，包括資訊科技、環保、醫藥及消費，報告預測國企、農地改革將是大型投資主題。

　　港股通仍有潛力

　　此前，在滬港通消息的刺激下，以港交所為首的恒生指數成分股走出一波急促的上升走勢。不過正式開通之後，資金參與的熱情顯然低於市場預期，而內地資金參與港股通的規模更是大幅低於市場預期。

　　上交所數據顯示，港股通總餘額為2395億港元，即開通至今僅使用105億港元。從日均額度看，除開通首日11月17日使用21.32億港元，12月5日使用16.51億港元外，其餘交易日均在10億港元以下，絕大部分交易日使用額度在3億港元左右。

　　對於內地投資者參與港股通熱情低迷，南下資金規模偏小的原因，港交所行政總裁李小加指出，主要是短期套利機會缺失，與2007年“港股直通車”不一樣，兩地市場間巨大的估值差已經不復存在，不少A+H股票的H股甚至已貴過A股；內地機構投資者還未來得及進場，包括公募基金、保險公司在內的很多大型內地機構投資者還在等待監管機構公佈相關的投資指引。

　　此外，李小加還認為，目前投資門檻仍過高，港股通合資格股票無小盤股，內地投資者需要時間熟悉香港市場和滬港通的規則。不過李小加認為，短期來看，滬股通的成交確實遠遠超過了港股通。但是，長期來看，港股通的增長潛力一定會超出外界的預期，因為相對於海外投資者來説，中國內地居民的海外資産配置需求更大。

　　IPO有望表現出色

　　2014年，共有115家公司在港上市，創下10年新高，集資規模將達到2250億港元。與2013年97家公司上市，集資額1690億港元相比，增長33%。這對於失去阿里巴巴的香港市場而言，顯然是一個非常不錯的成績，今年香港IPO集資額僅次於紐交所。

　　從今年的IPO情況看，中廣核是市場最為追捧的上市公司，參與新股申購的資金高達3500億港元，超額認購倍數達300倍，參與投資人高達10多萬。

　　畢馬威中國合夥人兼香港資本市場主管陳清珠表示；“在中國持續推出刺激經濟措施及美國經濟復蘇的帶動下，香港IPO市場仍將有強勁表現，集資水準于2015年能維持現時水準左右。市場表現將取決於預期的大型招股項目是否能夠順利開展。”

　　畢馬威分析，在2015年將會有110家公司在香港交易所掛牌上市，IPO集資額將超過2000億港元，其中金融服務業將會是市場焦點，包括中資銀行及保險公司。另外亦會有其他來自醫藥和環保相關行業的上市計劃。此外，安永也認為，香港證券市場交投活躍，令資本可以大量流入，成為吸引企業來港上市的原因之一，預計2015年香港IPO集資規模仍可保持在2000億港元左右。