香港證監會日前首次啟動了針對做空機構的法律行動，該做空機構名為香櫞，曾發佈過 150多份做空報告，先後狙擊了20多家中國概念股公司。不過，香港證監會認為香櫞在2012年6月發佈的關於恒大地産集團有限公司的報告虛假不實，具有誤導性。這一次，為何香港證監會要起訴做空機構？

　　這和做空機構頻頻出手但卻落空的現狀有關。起著資本市場“清道夫”作用的做空機構近來屢次落敗，網秦、500彩票和世紀互聯都是中國民企奮起反擊並且取得勝利的案例。今年6月份，網秦正式宣佈未發現任何證據表明其從事渾水指控的欺詐行為。當日，網秦股價暴漲30.93%。500彩票和世紀互聯則是對被做空問題逐個回應，最終股票停止下跌。

　　做空機構出手落空的原因大致有三：一是中國投資者和公司對做空機構操作手法有了很大程度上的了解。做空過程主要是前期充分調研，找準中美或者中港差異，最後邀請空方進入。曾經有一位充當渾水“線人”的知情人稱，渾水會雇傭大量中國本地人士充當線人，實地考察，酬勞豐厚。該“線人”就曾在嘉漢林業中實地考察過。二是中國優質企業在海外的表現確實為中概股和內地民企的形象扳回了一局。9月份在紐交所上市的阿里巴巴[微網志]將路演變成了一場全球資本盛宴。百度[微網志]、騰訊(113.3, -0.10, -0.09%, 實時行情)等網際網路企業也讓投資者看到了中國優質企業的成長潛力。三是縱觀全身而退的中概股公司或者內地民企，不論是新東方、展訊通信，還是奇虎360，公司都通過後來的表現讓投資者明白公司本身就是優質企業，並沒有進行財務造假和欺詐。

　　這些落空的案例表示做空機構在資本市場上“清道夫”的作用越來越小，惡意誤導投資者、賺取鉅額利潤的目的越來越明顯。做空恒大地産使香櫞獲利170萬港元。香港雖有著穩健的沽空機制，卻不允許利用虛假資訊惡意誤導投資者。

　　除去做空機構自身問題外，香港證監會的定位一直是致力於保護中小投資者，其鮮有失手、鐵面無私、敢於行動的形像是在數次鐵腕行動中建立起來的。

　　今年9月，香港證監會發出公告宣佈起訴包括前中信泰富主席榮智健在內的多名高層，趕在六年訴訟期滿前，證監會繼續調查2008年中信泰富投資澳元累計期權巨虧事件。除去起訴中信泰富，香港證監會此前還有否決電訊盈科(5.3, 0.04, 0.76%, 實時行情)私有化方案、向造假上市的洪良國際開出4200萬港元罰款並取消洪良國際上市地位以及否決長江實業(130.5, -1.20, -0.91%, 實時行情)分拆酒店式公寓出售計劃等眾多行動。在這些案例中，不論是面對亞洲首富李嘉誠父子，還是全球主要會計師事務所，香港證監會都敢於行動。所以，起訴做空機構只是香港證監會再次保護中小投資者的行動。