經歷了前期的急速降杠桿之後，面對A股市場連續多個交易日的報復性反彈，兩融水位卻不增反減，兩市融資餘額自6月中旬高位回落以來已再創新低。

　　數據表明，截至7月13日，兩市融資融券餘額已進一步回落至14398.14億元，較前一交

　　易日的14409.72億元減少11.58億元，環比下降0.09%。其中，融資餘額從7月12日的14382.52億元微降至7月13日的14369.76億元。

　　當天，滬深兩市融資買入額為1469.43億元，而前一交易日為1260.19億元；融資償還額為1482.18億元，而前一交易日為1257.76億元；當日的融券賣出量為19551.77萬股，前一交易日則為20597.01萬股。

　　截至7月13日，在融資買入額前十大標的股中，中國平安(601318.SH)、中信證券(600030.SH)、海通證券(600837.SH)、中國銀行(601988.SH)、中國中車(601766.SH)等前5大標的股融資買入額分別為44.30億元、37.87億元、23.91億元、23.16億元、21.17億元。

　　此外，融資買入額佔流通市值百分比位居前十的標的股分別為泰山石油(000554.SZ)、 廣東明珠 (600382.SH)、亞通股份 (600692.SH)、一拖股份 (601038.SH)、美爾雅 (600107.SH)、長春燃氣 (600333.SH)、華銀電力 (600744.SH)、瀋陽機床 (000410.SZ)、新華醫療(600587.SH)、華菱星馬(600375.SH)，全天融資買入額分別為2.08億元、1.68億元、1.29億元、0.52億元、1.11億元、1.95億元、1.30億元、3.63億元、4.26億元、1.43億元。

　　而創業板兩融標的股中，東方財富(300059.SZ)成為了當天唯一一隻擠進融資買入額前十大的標的股，其融資買入額達15.76億元。截至7月13日，東方財富融資餘額從前一交易日的45.04億元增加至47.69億元，全天凈買入額為2.65億元，買入額/償還額之比高達1.20.

　　不過，北方一家中型券商業務人士對21世紀經濟報道記者表示，“儘管公司兩融業務降低了客戶的擔保比例的警戒線，由150%降到135%，給了客戶更多空間，同時了暫停融券業務。但整體來看借股市反彈融資償還佔了多數。大多數客戶還心有餘悸，心情並沒有平復下來。”

　　融資客觀望心態未平復

　　“從 6 月中旬融資去杠桿以來，融資償還額是遠大於融資買入額的，即便是近幾日市場超跌反彈，也是表現為融資償還額大於融資買入額，整體表現為凈償還而非凈買入。”上述券商業務人士稱。

　　統計數據表明，融資餘額在6月18日達到2.267萬億的高峰，而7月13日這一數據則為1.44萬億，下降了8270億，而從該數據近幾日的變動來看，除了7月10日小幅上漲2.4億外，其他時間均處於下跌過程中，用該指標衡量杠桿水準，雖然幅度收窄但仍處於下降過程中。因此，綜合來看，目前仍處於融資去杠桿過程中。

　　“目前融資餘額降幅收窄，但下降趨勢沒有扭轉，此外，表現為融資凈償還，顯示投資者並沒有急於加杠桿，短期融資買入提升更多是交易層面的考慮，即經過市場大幅調整後，投資者的交易更趨短期化，去博超跌反彈，一旦市場有風吹草動，投資者便更快作出決策。實際上，投資者心態較之前已變得更謹慎。”該人士分析道。

　　華南一家券商投資顧問也對21世紀經濟報道記者表示，其所在券商並沒有下降客戶兩融平倉線，而是繼續維持了140%的平倉線標準。在其看來，調高平倉線標準實際上是更好地保護投資者。“如果真要平倉的話，按140%的平倉線和按120%的平倉線執行的話，顯然是前者留給客戶的資産更多些。”該人士稱。“整體來講，公司兩融風控標準暫時沒有新的變化。”

　　而從數據也可看出融資客的謹慎。截至7月13日，兩市全天凈償還額超過一億元以上的兩融標的股共計有23隻。

　　其中，同方股份(600100.SH)、中國重工(601989.SH)、中國中車(601766.SH)、包鋼股份(600010.SH)等4隻標的股凈償還額分別高達38803.31萬元、33125.14萬元、28738.58萬元、22967.85萬元。

　　當天，同方股份融資買入額和融資償還額分別為11560.81萬元和50364.12萬元；中國重工融資買入額和融資償還額139153.16和172278.31；中國中車融資買入額和融資償還額211739.54萬元和240478.12萬元；包鋼股份融資買入額和融資償還額55606.43萬元和78574.29萬元。

　　此外，華麗家族(600503.SH)、小商品城(600415.SH)、中國聯通(600050.SH)、中國鋁業(601600.SH)等4隻標的股全天凈償還額也超過1.5億元以上，分別為18663.36萬元、18122.35萬元、17313.15萬元、17163.62萬元。

　　9大標的股買入償還比超2倍

　　與此同時，在融資杠桿買入居前的兩融標的股中，包括恩華藥業(002262.SZ)、城投控股(600649.SH)、一拖股份(601038.SH)、格力地産(600185.SH)、澳柯瑪(600336.SH)、佳都科技(600728.SH)、翰宇藥業(300199.SZ)、美爾雅(600107.SH)、中海科技(002401.SZ)等9大標的股買入額/償還額之比均超過兩倍以上，遠遠超過了目前整體市場0.99的平均水準。

　　截至7月13日，恩華藥業全天融資買入額和融資償還額分別為10506.90萬元和4049.22萬元，買入額/償還額之比高達2.59居首。其融資餘額也從前一交易日的40746.35萬元激增至47204.03萬元。

　　恩華藥業當天亦強勢漲停，全天成交量也從前一交易日的3791萬元猛增至5.99億元，激劇放大14.8倍。其中，融資買入額佔全天成交之比亦達17.54%。

　　緊隨其後，城投控股融資餘額也從7月10日的84919.09萬元大幅增至7月13日的116314.55萬元。當天，融資買入額和融資償還額分別為54742.66萬元和23310.39萬元，對應買入額/償還額之比也高達2.35。按城投控股當天成交19.1億元計算，其融資買入額佔全天成交之比已接近三成，高達28.67%。

　　此前，城投控股因吸收合併陽晨B股復牌後股價逆勢走強。截至7月14日收盤，公司股票再度收報漲停板，報15.14元。可以説，杠桿買入帶來的買盤在一定程度上助推了公司股價。

　　而位居第三的一拖股份融資餘額從前一交易日的23553.99萬元增加到了26495.09萬元。全天，一拖股份融資買入額和融資償還額分別為5181.53萬元和2239.68萬元，對應買入額/償還額之比為2.31.

　　此外，在創業板可交易的57隻兩融標的股中，亦有12隻標的股買入額/償還額之比超過了0.99的市場平均水準。

　　其中，前5大標的股中，翰宇藥業(300199.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、三聚環保(300072.SZ)、愛爾眼科(300015.SZ)、長盈精密(300115.SZ)買入額/償還額之比分別為2.22、2.00、1.73、1.36、1.25.

　　截至7月13日，翰宇藥業融資餘額從前一交易日的66391.59萬元大幅提高至74969.95萬元，全天融資買入額和融資償還額分別為15608.31萬元和7029.95萬元，全天凈買入額為8578.36萬元。