創投板塊炒作由冷轉熱 機構投資策略分歧顯著

　　受上交所設立科創板並試行註冊制等利好消息驅動，自11月上旬開始，A股市場創投概念板塊持續受到資金熱捧。不過，11月下旬以來，該板塊內的大多數領漲個股紛紛由強轉弱，整體出現較大幅度走軟。對於未來一段時間創投板塊個股的整體走向，券商、私募等機構的最新策略已經出現顯著分歧。

　　創投板塊明顯退潮

　　上周以來，作為前期A股市場領漲板塊的創投概念個股，在經過前期的持續強勢後整體顯著轉弱，並在很大程度上拖累了A股做多人氣的下滑。其中，市北高新、張江高科、大眾公用等股票，更出現大幅下挫。

　　Wind數據顯示，截至週四（11月29日）收盤時，自11月20日以來，Wind創投概念板塊的17隻個股，在此期間均出現股價大幅下挫。其中，有15隻個股的跌幅超過10%，3隻個股跌幅超過20%。板塊內的領漲龍頭股市北高新、張江高科、大眾公用的下跌幅度均超過15%。整體來看，在11月19日上證綜指觸及本輪反彈高點之後，市場資金對於創投概念板塊的追捧，出現快速退潮，板塊整體回調幅度顯著高於同期主要股指。

　　11月29日創投概念板塊整體普跌。截至收盤時，板塊內17隻個股，單日跌幅均超過2.5%，全部落後於當日上證綜指、深證成指、滬深300等A股主要股指的表現。整體而言，近一週多來，創投板塊持續由強轉弱，且未出現較為明顯的止跌企穩跡象。

　　機構策略分歧顯著

　　對於未來一段時間創投板塊的投資機會，目前券商、私募等機構的最新策略觀點正出現較大分歧。部分機構認為科創板對創投板塊的利好作用將會維持更長時間，本輪創投概念股大幅回落之後的“第二落點”值得繼續跟蹤關注；一些偏謹慎的機構則認為，科創板相關細則情況尚不明晰，且參與本輪創投板塊炒作的資金主要以遊資為主，對於可能出現的相關中長線投資機會還需保持謹慎。

　　海通證券認為，股權投資類上市公司與私募股權投資盈利模式相近，比較明顯的區別在於股權投資類上市公司主要是以自有資金進行投資，同時也參與基金管理，業務經營範圍較為廣泛。考慮到科創板將設立並試點註冊制以及近期並購重組監管有所變化，創投類上市企業的估值有望出現較長一段時間的持續提升。

　　山西證券則表示，從近期創投板塊持續轉弱的二級市場市況來看，本輪創投板塊的階段性強勢行情可能已經結束，並開始進入下行通道，期間偶爾小級別的反彈可能也難以扭轉該板塊下行趨勢的建立。

　　私募機構方面，高溪資産合夥人陳繼豪表示，創投板塊前期的強勢，整體遊資主導特徵較濃，更容易出現獲利了結的拋售壓力。考慮到科創板的落地還需時日，相關細則也沒有出臺，前期創投板塊的炒作可能還只是短線題材性質，投資者尤其需要規避追高風險。

　　鼎鋒資産則指出，上周以來作為市場龍頭熱點板塊的創投板塊大幅調整，直接導致了A股市場做多人氣的快速下滑。不過，在A股市場不出現實質性趨勢轉弱的背景下，預計創投板塊還將有一定投資博弈機會。