機構寄望“七翻身”吃飯行情 市場博弈加劇

    股市中有句諺語：“五窮六絕七翻身”。經歷一季度的暴跌、二季度的震蕩之後，邁入7月，A股市場是否會在第三季度迎來“吃飯行情”？“結構性行情肯定是有，預期七八月份，甚至下半年都有一波，這是由基本面、機構預期推動的資金增量、資産配置的壓力三方面的因素推動的。”一位大型券商資管人士對經濟觀察報表示，在和銀行、保險資管機構接觸過程中，對方都希望能增加一些權益類的資産配置比重。

　　進入7月，上證指數衝擊3000點又回落，市場博弈加劇。經濟觀察報採訪的買方和賣方機構以樂觀為主，在策略上則各有韆鞦。“現在熱點切換太快，之前一波的‘吃藥喝酒’到最近的黃金、軍工，關鍵看能不能跟得上，普遍性的行情是否存在還不好説。”北京一位基金經理目前倉位在七八成左右，和6月份變化不是太大。在他看來，整體今年都是一個謹慎狀態，下半年的策略偏中性，持倉也將保持在七八成左右，不會調得太低，也不會調得太高。

　　結構性機會再現

　　6月份，A股市場在系列利空因素下表現異常堅挺，市場憧憬“吃飯行情”就此展開。7月4日至8日這一週，A股圍繞3000點展開拉鋸戰，時隔多日重返3時代，不料又在週五失守。“奔三”之路仍在經歷一波三折，不過市場活躍度明顯回升。A股兩融餘額連增四日突破8700億，創兩個月新高。截至7月7日，滬深兩市融資融券餘額報8701.67億元，較前一日增加約36億元。“現在已經到達了今年比較好的投資時機。”北京啟明樂投資産管理公司董事長李堅認為，最近的行情圍繞2850點震蕩，基本上A股市場已經見底，有點類似于2013年、2014年圍繞2000點的震蕩。他認為，當前已經進入到結構化的行情，市場的資金對於新股、次新股的關注程度非常高。

　　今年來，熱點輪翻切換。5月中旬以來，新股市場走勢驚艷，頻頻出現“瘋牛股”。上市流通股本僅1300萬的藍海華騰17個交易日連續漲停，景嘉微自登陸創業板當日起連收20個漲停，年內漲幅前十的股票無一例外都是次新股。

　　進入7月，次新股連漲六日，炙手可熱。7月4日至7日，37隻次新股平均上漲17.35%，其中洪匯新材、小康股份、哈森股份等上漲幅度超過45%。同樣截至上7日收盤的一個月，次新股平均上漲23.7%，其中有9隻上漲幅度超過60%。上半年次新股平均漲幅高達286.9%，市值都在26億元以上，其中25隻股價翻倍，維宏股份、天順股份、恒泰實達、多輪科技股價翻了6倍以上。

　　連日來，南方暴雨成災，城市排水、水利建設等問題再度引發社會關注，未來短期內有望催化海面城市、水利建設、地下管網概念股行情。截至7日，海綿城市一週平均上漲5.8%，月平均上漲5.7%。

　　李堅表示，創業板指數、次新股指數市場還是有機會。從5月中下旬開始，次新股開始大幅度上漲，10億以下的次新股已經被“消滅”了。

　　“從今年三次大跌之後可以看到，新能源汽車的産業鏈以及以豬肉相關的消費類普遍是上漲的，包括看到茅臺的股價連續創新高，這不是典型的熊市表現。”李堅稱。

　　對於這一輪行情，市場上的預期相對來説比較一致，記者採訪的買方、賣方普遍較為樂觀。民生證券研究院副院長李少君分析，國際來看，前期大家所擔心的風險事件，包括A股加入MSCI被拒以及英國脫歐公投等，基本都逐漸落地了。國內來看，上半年整體在供給側改革大旗的指導下，經濟運作總體趨於平穩。在這樣的情況下，風險情緒的回升，風險偏好的上行，也催化了大家説的吃飯行情。整個市場來看總體還是反彈的過程，還是以結構性的機會為主。

　　A股市場漲會漲過頭，跌也一定會殺過頭，也有投資者對市場持中性態度。360你財富副總裁、曾任博時基金經理的叢林認為，有一些次新股都已經翻倍了，累積了較大的風險，吃飯行情已經走了一半了，從指數的漲幅來説比較小，也就是結構性的機會比較明顯。到這一步，應該更關注從控制風險和追尋機會兩個方面考慮問題，而不是緊緊追逐收益率了。

　　市場博弈加劇

　　A股再度失守3000點。在連續收出五連陽後，滬指上週五遭遇阻力，小幅收跌近1%。兩市成交量略有萎縮，合計成交不足6000億元。其中，權重股表現萎靡，領跌各大行業板塊。中國平安、民生銀行、興業銀行、萬科A等出現小幅下滑。

　　根據長江金融工程組測算估計，股票型基金平均倉位從上週五的86.4%加倉至86.7%，混合型股票基金倉位從 70.4%減倉至70.1%。7月1日當周，個人投資者參與交易賬戶佔比為16.1%，較前一週水準提升0.7%。持倉投資者佔比小幅下降，趨勢性下滑仍顯示了市場處於存量博弈的狀態。

　　中原證券認為，7月市場可能圍繞3000點上下波動，震蕩仍是主旋律。當前，企業盈利依舊疲弱，目前滬深300指數成分股凈利潤一致預期僅有5%左右，很難從盈利層面上驅動市場走出趨勢性行情。

　　大通證券預計2016年下半年上證指數的合理區間為2500點-3200點。在存量資金主導的背景下，震蕩市概率較高，建議配置食品飲料、非銀金融、新能源汽車、家電、農業、基建、無人駕駛、VR等行業或板塊。

　　當前點位接近3000點時，市場對於吃飯行情仍有疑慮。興業證券曾在6月中旬期指鮮明地喊出6月佈局，7、8月“吃飯”。其在研報中表示，上周（7月4日當周）交流的情況，相對謹慎的投資者更多。接下來，在賺錢效應驅動下，悲觀情緒將逐漸向樂觀轉移，同時伴隨著倉位和風險偏好的提升，這個過程的猶猶豫豫反而會拉長行情延續的時間。

　　此前，有基金經理對記者表示，3100點目前很難突破，因為這個點位套牢盤太多。

　　中信建投證券策略分析師王君屬於堅定看多的團隊。其在近日召開的2016年中期投資策略會上表示，看多下半年A股市場，預判市場將有10%以上的反彈空間。按照“一波三折”的市場運作規律來判斷，2016年下半年會迎來“第二波主升浪”，且漲幅將會超過第一波，目前市場在第一波的折返中。

　　不過，目前來看沉睡資金入場意願還不足，後續存量博弈可能會更加激烈，市場波動也會隨之加劇。東北證券分析認為，博弈資金/存量資金在5月下旬觸底回升，存量資金博弈意願的提升也帶動大盤重返3000點，但博弈資金/存量資金截至7月1日已經上升至0.38，進一步提升的空間正在縮小，反彈持續性的重點將轉向沉睡資金入場的意願。從歷史經驗看，賺錢效應，尤其是權重股的上漲是吸引沉睡資金入場的關鍵。

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