正當滬綜指站上3000點、技術指標全面修復呈現多頭排列之際，滬綜指卻突然急挫並失守3000點大關，令投資者措手不及。近期外匯市場和海外市場表現平穩，指數調整顯然怪不得匯率問題和海外市場，但商品期貨市場卻異樣火爆，指數調整或多或少受其影響。

　　類似情形有先例可循，經驗豐富的投資者應該記得1995年國債期貨和商品期貨市場的波動，當時國內通脹數據已經見頂回落但仍徘徊在高位，此時股市和樓市受到政策調控之後都處於調整狀態，市場投機資金先是涌入國債期貨市場，後進入商品市場，幾番折騰方才漸漸退潮。投機資金為何選擇期貨市場？原因是期貨資金本質是高成本的杠桿資金，當股市樓市杠桿受限之後，高成本資金勢必進入期貨市場博傻，而商品市場由於規模小，資金容易集中做多，該類型投機行為較股市樓市的杠桿投資行為風險更大，因此投資者切忌被繁榮的假像迷惑而盲目參與。

　　1995年的期貨市場投機只有少數投資者獲利，多數參與者最終賠得很慘，與之形成鮮明對比的是，1995年在股市低迷期堅持的投資者卻在1996年收穫了牛市，從本質上講熊市才是最適合投資的階段。我們可以分析牛熊切換的過程，A股市場確實牛短熊長，假設以主機板市場滬綜指創新高為標桿，牛市週期最長是2005年至2007年，而熊市週期最長從2007年滬綜指6124點至今都可謂沒有結束。但熊市週期也並非波瀾不驚，1992年至1999年滬綜指再創1558點新高之前，滬綜指至少兩次再度觸及1500點整數關，也就是説熊市週期也是牛市能量不斷聚集的過程，如果每一次都要等到指數創新高才確認為牛市，那就不是投資而是投機了。

　　再回到投資者行為角度統計盈虧數據，我們通過最簡潔直觀的基金排名數據就一目了然了。每到牛市，幾乎70%以上的基金都盈利；每到熊市，基金又近乎全盤虧損；但在盤整市，基金好壞參半。根據歷年基金盈利統計狀況可以發現，假設在熊市末期或牛市初期進行投資，盈利概率將超過70%；但在牛市末期或者熊市初期進行投資，那麼95%以上概率將是虧損；盤整市則是50%的盈虧概率，但盤整市如果是在指數深度調整之後，則盈利轉換概率最終將接近牛市初期的70%，因此指數已經過深幅調整的熊市階段也就是最佳投資階段。

　　指數調整幅度深淺關鍵看估值，根據歷史估值狀況，我們可以選擇1994年至1995年、2003年至2005年、2012年至2014年這三個熊市盤整期，以及2008年金融危機時的單針探底熊市。在這四個熊市階段中，主機板市場估值在12倍至13倍估值區間，而現在主機板市場估值較這四個階段還要低15%左右。因此，現在A股主機板市場具備足夠的投資安全邊際，更關鍵的是不僅國家隊沒有從藍籌股中撤退，而且海內外機構資金也正在逢低吸納藍籌指數相關産品。