受多哈産油國凍産協議未達成因素刺激，本週一原油走低、大宗商品價格受抑制，A股市場也未能倖免于“多哈衝擊波”，上證綜指跳空低開後快速跌破3050點，相繼回到5日均線和10日均線下方，向下跳空缺口的出現，對多頭形成考驗，並宣佈箱體上軌並未實質性突破。實際上，“多哈”僅是被空頭利用了的調整觸發器；本質上看，對利好反應平淡而對利空較為敏感的A股市場，當前並不具備向上突破的充分條件，唱多者重新變得謹慎，認為市場反彈窗口趨於關閉，短線宜低吸不宜追高。

　　跳空缺口考驗多頭

　　本週一A股行情中最重要的特徵就是向下跳空缺口的出現和成交的縮量。

　　昨日兩市雙雙低開，滬指低開于3058.46點，與上週五的最低點3066.87點有明顯差距，而後指數快速下探跌破3050點，維繫橫盤震蕩，午後最低觸及3022.97點，尾盤跌幅略有收窄，最終收于3033.66點，跌幅為1.44%，下破5日和10日均線。原本突破半年線的中小板綜指昨日也未能倖免，重回半年線和5日均線下方，收于11439.90點。創業板指昨日也承壓回落，相繼跌破了5日和10日均線，最終下跌1.91%收于2265.59點。此外，深證成指收于10568.93點，跌幅為1.53%。

　　昨日滬深兩市分別為2086.13億元和3484.68億元，與上週五相比進一步縮量。分析人士認為，這可能是昨日市場中最為值得樂觀的因素之一，若是放量下跌，那麼也就意味著資金的出逃。

　　觸發市場向下調整的主要因素來自消息面。歐佩克與非歐佩克産油國多哈會議結束，並未達成凍産協議。這使得油價反彈遇阻，昨日ICE布油下跌2.44%，ICE WTI原油下跌2.85%，至截稿時NYMEX原油下跌逾2.9%。此外，對A股投資心態造成擾動的因素還包括偏股基金倉位回落等。

　　昨日普跌的行業板塊中，申萬二級行業中石油開採板塊下跌2.76%，跌幅居前。從申萬一級行業表現來看，農林牧漁、銀行和採掘指數跌幅相對較小，分別下跌0.40%、0.52%和0.57%；而電腦、國防軍工和非銀金融指數跌幅居前，分別下跌2.55%、2.48%和2.28%。

　　誠然，“多哈衝擊波”是昨日最直接也是影響最大的因素，這也給了空頭進攻的理由。不過西部證券投資顧問黃錚指出，原油和美元的走勢對A股的牽引當中，最重要的影響因素還是美聯儲政策，因為加不加息會影響到匯率和資本流出的程度。因而多哈事件對原油市場的衝擊只會階段性影響到A股市場，但不是決定性因素。決定市場走勢的，實際上是影響預期的所有綜合因素。

　　突破乏力 反彈遇阻

　　除了多哈相關利空外，近期消息面上利多因素較多，市場中唱多唱空者各半，然而行情並未選擇方向。久盤之後明顯利好並未出現，唱空的聲音開始變多。有分析人士認為，反彈窗口或正在關閉。

　　近期以來，利多因素明顯增多。比如，CPI、PPI、一季度GDP等多項重要經濟數據均體現出經濟面的積極因素，驗證了經濟回暖的預期；海外市場，美聯儲表態偏“鴿”派等。

　　不過，A股市場並未“隨風而起”，反而是面對各種利好繼續選擇橫盤震蕩，本週一更是受“多哈”消息的影響而普跌。分析人士認為，每一階段上漲都需要新的推動因素，當前缺乏明顯的刺激因素，那麼橫盤整理也是弱反彈的一種。而且上月漲幅不小，本月結構分化也是必然；中小板和創業板均到了半年線附近，壓力較大調整實屬正常。盤面上，量能不足、熱點輪動過快等均意味著行情突破的因素並不具備。

　　由此，滬指反覆在3000點至3100點之間波動，中小盤股營造局部熱點，資金操作短線化。昨日重新回到3000點附近，宣佈了市場前期整理箱體的上軌未完全突破，震蕩整理乃至回調蓄勢仍是大概率事件，由此，市場上看空的聲音開始增多。此前一向樂觀的海通證券近期發佈“什麼時候賣”的研報，認為反轉行情暫難出現，中反彈行情時間、空間均已過大半。申萬宏源研究所聯席總監錢啟敏指出，反彈可能快結束了。因為多空分歧大，無增量資金入場，4月季報年報集中亮相，個股可能有“黑天鵝”。另外，個股輪動操作難度很大，時間上反彈窗口正在過去。