2016年，受全球經濟疲軟，中國主動調整經濟結構等影響，投資者風險偏好顯著降低，但另一方面改革意願強烈，經濟轉型趨勢明確，新産業成長趨勢持續向好。平安大華睿享文娛擬任基金經理史獻濤認為，在兩者作用下，預計市場呈現寬幅震蕩概率較大。但信心修復後，創業板為代表的高成長性産業依然是市場的龍頭板塊。

　　新興産業未來仍是龍頭

　　2016年開年之後，市場疲弱，對此如何判斷？

　　史獻濤：市場的弱勢主要在於全球經濟疲軟背景下，增長引擎減少，我國主動的經濟結構調整帶來的局部“黑天鵝”事件有所增多，由於涉及宏觀經濟的諸多方面，且出現的時點難以預測，市場又無法很快評估其短期影響，就很容易會引發投資人心理異常，這種情況在2012-2014年期間每年的5-6月份也都出現過。只是2015年6月份以來杠桿因素導致波動更加劇烈，此外還有市場本身估值相對不具備足夠優勢，網際網路時代資訊快速産生一致預期、絕對收益産品佔據主流等因素。

　　2016年A股需要關注哪些因素？

　　史獻濤：2016年A股需要關注全球經濟穩定情況，我國的主要經濟數據能否企穩等，具體來看，包括匯率、利率、銀行系統資金面問題、市場資金面問題、新興産業增速是否受宏觀經濟拖累出現拐點等指標。由於經濟結構調整需求，傳統的投資和出口拉動模式難以為繼，2016年整體宏觀經濟以及未來2-3年中國經濟走勢大概率呈現“L”型，對於全球經濟環境而言，主要關注中、美和歐洲、日本等經濟體狀況。目前來看，中美經濟狀況依然是較大的影響因素。

　　對於2016年的市場有哪些整體判斷？如何看待創業板後市走勢？

　　史獻濤：2016年的市場，我們認為主要呈現寬幅震蕩走勢，這個結論主要基於雖然中國經濟較長時間的經濟轉型陣痛和海外的不穩定因素干擾，市場會波動較大，但由於中國經濟韌性強，改革意願強烈，新産業成長趨勢確定。每一次“黑天鵝”事件之後都是難得的投資機會。

　　對於創業板，我們認為，估值還需要進一步消化，但是創業板的杠桿依然很低，業績增速依然延續上升趨勢，配合政策性扶持和自身的産業快速變革，未來仍是市場的最具進攻性的龍頭板塊。

　　在倉位方面，我們會採取更加靈活的策略，利用“黑天鵝”事件，結合産業的成長節奏，做到積極地應對，而針對成長性較好的領域，我們則會長期持有。

　　看好文體娛樂産業投資機會

　　如何判斷文體娛樂産業的投資機會？目前該主題能否獲取較好收益？

　　史獻濤：文娛基金成立的背景主要是基於我國人口紅利結束，每人平均GDP突破8000美元、移動互聯網化普及的時代，90後、00後、女性群體的個性化消費需求蜂擁而出，而文體娛樂及相關配套正是該領域的主要表現板塊，也是網際網路+諸多産業中率先突圍成功的領域之一。其相關子行業本身在國內外歷史上都呈現抗週期特徵，比如電影票房會因為經濟低迷而增速更高。市場連續調整之後，風險已經得到極大的釋放，如果市場轉好，預計會有較好的表現。

　　文體娛樂産業在過去兩年和其他網際網路+産業一樣，主要是平臺搭建式、跨界創新的並購擴張，這種擴張是成長過程中必備的環節，但在搭建完成之後，並不是所有的産業都能走出來，實際上真正走出來的是少數，而對於大多數沒有走出來的産業，由於其本身也有一定的行業發展基礎，將成為被並購的主要對象。這也將加Athlon頭公司的成長。

　　在當前的市場環境下，如何理解絕對收益與相對收益？

　　史獻濤：當前的市場環境，絕對收益更加強調確定性，更加強調的是波段、回撤的管理，而相對收益更加強調概率，強調中長期的成長性，但最終有一點是相同的，主要目的都是在一個較長時間裏，為投資人獲得較好的收益。

　　投資的本身主要是專注于成長性，不管是以前的週期、消費、出口，還是當下的新産業，沒有成長性的産業是無法持續的，而市場的波動性也會帶來一定的投資收益，但這種收益是短暫性的。我的投資風格偏重成長，投資思路主要是結合産業趨勢演變把握投資節奏，同時靈活調整倉位並且兼顧宏觀經濟和市場面可能帶來的系統性波動。