證金公司此舉再次引發市場極大關注，更有投資者將其視為鼓勵和引導杠桿資金進場的利好資訊。相應的樂觀情緒也被迅速點燃。3月21日當天，滬深兩市延續火爆走勢，三大股指全線高開高走。特別是券商板塊幾近全線漲停。

　　時隔9個月，A股似乎將再度迎來“加杠桿”時刻。

　　3月18日中國證券金融公司(證金公司)公告稱，自2016 年3月21 日起，將恢復轉融資業務182天、91天、28天、14天、7天等五個期限品種，並下調各期限轉融資費率，具體為182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。

　　證金公司此舉再次引發市場極大關注，更有投資者將其視為鼓勵和引導杠桿資金進場的利好資訊。

　　相應的樂觀情緒也被迅速點燃。3月21日當天，滬深兩市延續火爆走勢，三大股指全線高開高走。特別是券商板塊幾近全線漲停。

　　截至終盤，滬指放量突破3000點關口，創業板指數則站上2200點關口。其中，上證指數報3018.80點，漲63.65點，漲幅2.15%；深成指報10394.14點，漲267.55點，漲幅2.64%；創業板報2227.03點，漲49.16點，漲幅2.26%。全天成交放量突破9000億元，較前一交易日增加866億元。

　　重陽投資基金經理王明聰也稱，A股市場在經歷連續幾次的調整之後，當前兩融餘額僅有8450億，較去年6月中旬最高2.27萬億的水準出現大幅下降。相應的，股市風險較之前也有大幅下降，股市進入平穩期。

　　“我們認為恢復轉融資業務，是證金公司正常角色功能的回歸。目前證券公司可供出借的資金比較充裕，下調轉融資利率，相對而言，信號意義更強一些。”王明聰如是説。

　　券商股全線漲停“今天券商板塊集體漲停，一方面是上述政策刺激導致，另一方面也跟過去幾日A股強勢反彈有關。” 王明聰認為。

　　國元證券策略分析師王明利告訴21世紀經濟報道記者，證金公司重啟轉融資，並下調轉融資費率是繼上周有關註冊制和戰新板之後的又一呵護股市的政策利好。

　　“可以看出，高層高調釋放積極資訊，提振市場情緒，意在穩定股市。市場預期轉變後券商盈利預期自然好轉，加上超跌和低股指，自然會吸引資金搶籌。”王明利表示。“此舉可從兩方面來看，一是全局性的，認為大盤轉好，券商的彈性最大，也最受益；另一個是細節的，上周以創業板為代表的題材股漲得很好，今天轉移到藍籌，可以看做是熱點輪動。”

　　此外，轉融資利率降低，實際上是鼓勵融資買入的，券商盈利中有很大一部分來自融資利息收入，這對券商股也是直接的利好。

　　“轉融資業務為券商兩融提供融資資金，而兩融杠桿調整則起到調節市場作用，或可以看做市場變動的先導指標。”李昌民認為，“券商目前資金充裕，雖不需馬上跟證金融資，但轉融資業務恢復並下調費率，釋放的積極資訊，將有利於市場的繼續恢復，進而促進券商兩融業務回升。”

　　從近期看，3月1日降準，同時國泰君安率先上調兩融折算率，3月2 日，上證綜指上漲 4.26%，自3月1日至今，上證綜指上漲已超過 10%。

　　國信證券分析師陳福稱，轉融通的本質還是為兩融業務服務，去年 6月市場出現大幅波動以來監管層一直強調去杠桿、防風險以及穩定市場，此次下調費率表明監管層認定當前市場杠桿水準已處於合理甚至偏低區間。券商的估值與市場波動高度相關。一旦市場情緒出現反彈，龍頭券商將充分受益。

　　海富通基金分析師陸怡雯也表示，目前大型券商PB回落至1.3X，處於歷史底部區域，具有較強的防禦性和反彈能力。

　　市場風險偏好水準提升

　　陸怡雯認為，從近期的情況來看，隨著註冊制延後、新興板塊的擱置以及美聯儲短期加息可能性大幅下降，今年資本市場的不確定因素短期基本消除。

　　再加上週末的市場暖風頻吹，證金公司恢復轉融資業務五個期限品種並下調費率等一系列利好均有助於穩定市場預期、鼓舞投資者的信心恢復，促進市場風險偏好水準的提升。“經過連續的拉升後，市場有望逐步往縱深方向發展。” 陸怡雯預計。

　　華南一家基金公司首席策略分析師則表示，近期市場因素中，有兩個變化需要關注。一是自1月A股市場出現深幅調整以來，2、3月市場一直在一個較窄的區間震蕩，這一過程中市場實現了一定的換手並消耗了相應的利空情緒。

　　二是上週三美聯儲所公佈的最新利率決議和聲明，態度比市場之前預期的更偏鴿派，對新興市場回暖亦有積極作用。

　　“未來市場有望展開一輪反彈，在反彈的第一階段可重點關注成長股，如果以創業板為觀察對象則未來預計還有10%的反彈空間。”該分析師認為。“但整體而言，短期我們仍維持市場區間震蕩、階段性反彈的判斷不變。”

　　融通基金首席策略分析師武幼輝也稱，真正修復市場風險偏好的是美聯儲的加息決議明顯好于市場預期。

　　“我們預判，未來市場的反彈短期有望持續，原因在於政策面偏暖疊加至少未來一個月經濟改善的預期。” 武幼輝表示。“但壓制市場的中長期不利因素仍在，因此在空間上此輪反彈高度有限。”

　　招商基金一位市場人士判斷，“我們對目前資金風險偏好上行繼續持謹慎態度。從基本面來看，還沒有徹底好轉信號，市場大多判斷此輪上漲係反彈而非反轉，需注意獲利盤了結對市場産生的壓力。”