上周，上證綜指受阻于2900點後小幅回落。前半周，在權重股的護盤下，上證綜指走勢明顯強于深證成指，上週二更是上演盤中逆轉的好戲。但是，後半周權重股放棄護盤，導致股指快速跳水，最終兩市股指均收出周陰線。兩市成交額上周呈現逐日萎縮態勢，個股活躍度不斷減弱，表明市場交投意願越來越淡，無論是資金主力，還是散戶投資者，都已無心戀戰。全國“兩會”本週將結束，消息面逐漸明朗，短期股市將面臨新的方向性選擇。

　　3月12日下午，證監會主席劉士余針對目前市場廣泛關注的註冊制、熔斷機制、穩定市場等敏感問題均一一予以解答，基本已把中國資本市場的長期發展和短期發展，治標和治本的問題都説清楚了，算是給投資者吃了一顆定心丸，在一定程度上穩定了市場心態。

　　不過，市場對消息面尚未給出明確的“變盤”信號。從大盤歷史走勢來看，大盤在回落過程中持續縮量，往往是階段性見底的徵兆。但市場能否出現預期中的階段性反彈，還必須具備幾個前提：一是必須出現明顯走強的領漲板塊，有效帶動市場人氣；二是權重股必須止跌反彈，穩住大盤。目前這些條件還未具備。今年以來，A股市場持續走弱，投資者虧損嚴重，特別是在2月底出現的“千股跌停”，更是讓投資者心有餘悸。自去年股災以來，市場這種“慢漲快跌”的節奏已經令市場信心備受煎熬，投資者大多已成驚弓之鳥。在這樣的市場心態下，一個強勢運作的市場很難出現。

　　從上周兩市個股的表現來看，除了黃金概念股之外，其他板塊基本已成市場做空的主要力量，就連今年以來表現較好的有色金屬、煤炭、鋼鐵等供給側改革受益板塊也不例外。從今年全國“兩會”期間的消息面來看，供給側改革還會繼續深化，為相關板塊繼續提供走強的動力。因此，該板塊在止跌企穩之後，還會有再度走強的機會。另外，金融板塊上周屢次承擔起護盤的重任。金融股的走強有助於大盤穩定，也是市場止跌企穩的基礎。

　　總體來看，在連續縮量下跌後，滬深股市本週出現超跌反彈的概率較大，但對反彈力度也不要抱有太高預期，畢竟市場積弱已久，趨勢的改變不是一兩天就能改變的。在預期上，短線可保持積極心態，耐心等待階段性反彈出現；在操作上，則要保持謹慎心態，待反彈確認後再出手也不遲。

　　上海證券 程榮慶

　　■觀點組合

　　國金證券

　　大盤面臨向上變盤

　　30分鐘K線圖顯示，上證綜指和創業板指都清晰地走出縮量三角形整理的特徵，且都已走到接近收斂面臨變盤的末端。3月14日和3月11日分別是上證綜指和創業板指變盤的時間節點。從時間週期來看，本輪上證綜指和創業板指下跌時間已接近或超過去年股災中6月份至8月份兩輪快速暴跌的下跌時間之和，預計近期迎來向上變盤的可能性較大。變盤的背馳級別比1月底的背馳級別要大，對應反彈的形態級別也比春節前後的形態級別要大，至少不會弱于2月份的反彈，上證綜指至少回到3000-3100點區間。

　　廣發證券

　　3月只能熊市反彈

　　今年2至3月就是一個“熊市反彈期”，我們稱之為“喘息期”，給大家提供了一個比較舒服的時間和空間來調整倉位和結構。短期市場波動，取決於投資者的行為模式(倉位和博弈)。經歷了1月份的“股災”及最近兩個月間歇出現的“單日暴跌”後，投資者情緒已跌至谷底，並持續擔心政治風險、經濟危機、金融風暴。但這樣的“末日圖景”短期內很難實現，短期因素是在改善的，3月份出現“熊市反彈”是完全有可能的。當然，這個熊市反彈只能定義為“喘息期”，而不是用來大幅加倉來“搏出位”的。