截至1月20日，滬深兩融餘額報9938.67億元，連續十四個交易日下降，追平了2015年6月19日至7月9日的連降紀錄；同時，兩市連續十四日凈償還，當日凈償還規模環比擴大。申萬一級行業板塊有6個實現融資凈買入，其中銀行板塊實現了逾3億元的融資凈買入，非銀金融則繼續遭遇大規模融資凈償還。分析人士指出，兩融餘額十四連降，反映出市場謹慎情緒繼續發酵，鋻於市場心態悲觀、週邊市場動蕩、風險因素猶存，預計震蕩築底格局將延續。不過考慮到兩融餘額或創下連降紀錄，階段性企穩窗口有望逐步臨近。

　　連續十四日凈償還

　　兩融餘額本週三繼續下降，反映市場情緒進一步降溫，而“十四連降”也追平了2015年6月19日至7月9日股災期間的兩融餘額連降紀錄。

　　據Wind數據，截至1月20日，滬深兩市融資融券餘額報9938.67億元，較前一個交易日下降38.49億元。滬深兩市雙雙環比下降：滬市兩融餘額報5836.83億元，較前一交易日減少14.80億元；深市兩融餘額報4101.84億元，較前一交易日減少23.69億元。

　　融資方面，滬深兩市融資餘額報9915.60億元，環比減少37.68億元。當日買入額為506.19億元，較前一交易日下降11.64億元；當日償還額為543.87億元，較前一交易日增加10.14億元。由此，當日融資凈償還37.68億元，環比前一交易日15.91億元的凈償還規模擴大，同時也是連續十四個交易日出現凈償還。

　　前期連續破位大跌令市場技術面和情緒面遭遇重創，做多信心嚴重缺失。本週前兩個交易日市場雖然展開超跌反彈，但兩融餘額依然逆勢回落，凸顯資金心態謹慎。由於上方套牢盤壓力較大，且人民幣匯率波動、宏觀經濟疲軟、信用違約風險等擾動依然存在，因此風險偏好難以快速提升，近兩日週邊市場動蕩更加劇了A股後市的不確定性。總體來看，市場情緒仍待修復，底部尚未探明，兩融餘額下降趨勢短期可能延續。不過，隨著兩融餘額追平前期連降紀錄，階段性止跌反彈窗口可能正在逐步臨近。

　　融資客佈局銀行板塊

　　1月20日，28個申萬一級行業板塊中，有6個板塊實現融資凈買入。其中，銀行板塊獲融資客大舉佈局，有色金屬等部分低估值藍籌板塊也獲得青睞；而繼19日之後，非銀金融板塊連續第二日位居融資凈償還額排行榜榜首，電腦板塊也遭遇大規模凈償還。

　　具體來看，當日銀行板塊的融資凈買入額最大，為3.46億元，有色金屬、國防軍工、建築材料、汽車和醫藥生物板塊分別融資凈買入7936.37萬元、7291.80萬元、3216.96萬元、1941.67萬元和923.03萬元。其餘22個板塊中，非銀金融、電腦、機械設備和通信板塊的融資凈償還額居前，分別為6.40億元、6.02億元、4.34億元和3.43億元，電氣設備、電子、化工和建築裝飾板塊的融資凈償還額也在2億元以上。

　　個券交易方面，1月20日有284隻股票實現融資凈買入。其中，民生銀行和金地集團的融資凈買入額最大，分別為3.96億元和2.50億元，中國重工、博瑞傳播、水晶光電和中鐵二局的融資凈買入額都在1億元以上；在607隻融資凈償還股票中，歌爾聲學、萬華化學、江特電機和中國中冶的融資凈償還額超過1億，分別為1.14億元、1.13億元、1.06億元和1.04億元。