A股在2016年的第一週經歷了罕見的巨震，市場在前四個交易日中就四次觸發熔斷機制，這引發了恐慌情緒的瀰漫，各種技術形態被嚴重破壞。不過上週四晚間管理層連夜發佈政策暫停了熔斷機制，使得週五大盤長針探底後行情趨於平穩。然而，A股市場元氣已經大傷，指數之前幾個月震蕩整固形成的溫和上升形態被徹底破壞，而且盤中熱點匱乏，指數的反彈難以一蹴而就，底部反覆難以避免。

　　長針探底 行情趨穩

　　回顧過去的一週，淩厲的跌勢讓投資者措手不及。週一指數開盤後節節走低，午後相繼出發兩檔熔斷機制而提前收盤；而後在週二和週三維繫震蕩企穩態勢，但不料週四再現恐慌情緒，指數開盤快速下探觸及兩檔熔斷機制，而導致開盤不到20分鐘便提前結束了交易。

　　在這種情況下，管理層連續出臺維穩措施，在發佈了減持新規之後，又宣佈1月8日暫停熔斷機制，由此市場預期開始趨於好轉。上週五，指數高開後慣性下衝，滬指觸及最低點3056.88點之後快速反彈翻紅，隨後維繫紅盤震蕩格局，最終上漲61.41點收于3186.41點，漲幅為1.97%，形成長針探底格局。由此，滬指一週下跌9.97%，創下了8月下旬以來最大單周跌幅。期間，滬指連續擊穿了3500點到3100點等多個整數關口，被壓制在所有均線下方，之前的形態已經被破壞。

　　市場板塊來看，上周跌勢最為淩厲的是“中小創”，創業板綜指和創業板指上周的跌幅分別達到了17.43%和17.14%；中小板綜指下跌14.68%，深證成指下跌14.02%，表現均弱于滬市主機板市場。

　　行業板塊來看，上周28個申萬一級行業中，僅有鋼鐵行業微漲0.73%，其餘行業均有不同程度的下跌。其中，採掘和銀行板塊分別下跌3.45%和5.84%，是僅有的兩個跌幅未超過10%的行業板塊；而電腦、傳媒、電子和機械設備行業的跌幅居前，分別下跌了17.92%、17.32%、16.24%和15.63%。

　　概念板塊全軍覆沒，上周次新股、滬股通50、賽馬、京津冀和大央企重組等板塊的跌幅較小，均未下跌超過10%，而人工智慧、智慧穿戴、網路安全、生物識別等板塊的跌幅均超過了21%。

　　情緒修復 等待築底

　　伴隨著管理層頻繁釋放維穩信號，市場擔憂情緒將逐步緩解。不過在經歷了前期的非理性拋售之後，行情在底部的反覆難以避免，短線有反彈但路途不平坦。

　  際上引發上周市場巨震的因素較多，首先，1月8日減持禁令到期之前，管理層發佈了減持新規定。根據減持新規，未來一段時間，行情將處於大股東和董監高“有序減持”，中小投資者可先於大股東減持，減持通過大宗交易渠道等，具體有待進一步細化。其次，關於引發市場擴容擔憂的註冊制方面，上週五收盤之後，證監會例行發佈會上再度釋放維穩信號，表示3月1日不是註冊制執行日，新股發行節奏也將以維護市場穩定為原則。

　　此外，上周大幅波動的人民幣匯率也是引發市場調整和恐慌情緒的重要因素，人民幣連續貶值，作為人民幣資産A股亦受到影響。儘管後市走勢仍然具有較大的不確定性，但是央行在其網站除重申央行有能力保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定，完善人民幣對美元匯率中間價報價機制取得預期效果外，也指出一些投機勢力試圖炒作人民幣並從中牟利，導致人民幣匯率異常波動。

　　國金證券指出，政策拋來“橄欖枝”，針對減持禁令到期、熔斷機制和新股發行節奏等給出了及時回應，但脆弱的市場是否接受監管層的相關政策出臺誠意，有待進一步觀察。考慮到“增量行情”短期內仍難以出現，建議從符合經濟轉型、産業升級的相關板塊中尋找超額收益，主題方面推薦有事件或政策預期驅動的迪士尼、國企改革、農業一號文等。