12月21日晚間，大型私募基金星石投資發出《星石投資致投資者的一封信》，明確表示，“2016，牛市將再現！不僅如此，曾經給人們帶來傷痛的5000點，或許會再次被突破，只是這次，我們迎來的可能是更加牢靠的5000點，而不是危機四伏的5000點。”

　　回顧2015年的操作，星石投資表示：我們的方法，優勢在於能夠判斷股票市場的中長期趨勢，比如2008年我們一舉空倉，比如2014年我們一舉滿倉；但弊端在於我們對於股票市場短期的走勢難以有效把握，比如錯過2010年10月份美聯儲QE2帶來的短期上漲行情，比如沒能躲過2015年7月份的這次股災。“我們非常抱歉，沒能在股災前空倉，給大家回避短期的波動；但同時我們也想説，即使經歷了再多的不眠之夜，我們依然堅持了股票市場長週期向上判斷，沒有在底部砍倉，為凈值快速恢復創造了條件，沒有辜負您對我們的信任。截止到12月20日，星石産品今年以來的平均收益為45%左右，即使在6月份高點買入星石産品的那部分投資者，你們的損失我們也平均控制在了15%左右。”

　　“我們的方法已經經歷了市場八年多的反覆驗證，即使在短期行情的判斷上有短板，但在宏觀、板塊、行業等方面的中長期趨勢判斷上，還是非常準確的，今年9月份以來星石重倉産品凈值超過30%以上的強勁反彈也説明瞭這點。”星石投資信中表示，“我們對2016年的股票市場行情充滿了信心，我們堅定的認為，2016，牛市將再現！不僅如此，曾經給人們帶來傷痛的5000點，或許會再次被突破，只是這次，我們迎來的可能是更加牢靠的5000點，而不是危機四伏的5000點。”

　　記者注意到，展望2016年，星石投資大膽的做出3個與眾不同的預測：

　　預測一：中國經濟增速的長期向上拐點將在2016年出現，而非幾年後。

　　星石投資認為，今年以來，宏觀數據一直不佳，三季度GDP破7，而PPI則連續40多個月下降，CPI也降至1時代，很多人甚至認為，經濟的衰退才剛剛開始。我們的觀點與此截然相反。我們認為，中國經濟增速的長期向上拐點將在2016年出現，而非幾年後。我們預計，2016年我國經濟將呈現出前低後高的趨勢，上半年GDP增速在6.6%左右，下半年增速在6.8%左右。之後，經濟並不會再次出現反覆探底，而是呈現緩慢上升趨勢。

　　首先，改革正在慢慢見效，大家雖然從總量上還看不出，但經濟結構的調整正在逐步的推進。2015年，GDP雖然出現了緩慢下行，但前三季度我國消費增長貢獻率卻已經高達58.4%，預計到了2016年，這個數字將提高到65%左右。如果我們能夠靜下心來，詳細的分析景氣度趨好的行業和個股，我們就會發現，以投資為主導的傳統行業正在慢慢萎縮，同時也帶動了經濟總量的緩慢下滑，但以消費為主導的新興産業，正在慢慢的崛起，同時呈現出不可抗拒的上漲力量。

　　其次，從目前政策看，供給側改革和需求側改革並進：11月，國務院總理李克強在主持召開“十三五”《規劃綱要》編制工作會議時強調，要在供給側和需求側兩端發力。這意味著大力推進供給側改革的同時，並不是要摒棄需求側改革。我們的理解是，在新經濟的力量還不足以托起經濟總量的過渡時期，政府並不會貿然放棄舊經濟，實施休克療法。事實上，今年下半年，政府已經開始加速推進托底了，只是效果略有滯後而已，目前我們也看到了一些苗頭，11月份工業增加值和固定資産投資已經出現回升的勢頭。簡單説，目前的政策就是“托存量、加增量”。在這個導向下，托底會帶來的經濟企穩，改革逐步見效會帶來新增的上行力量。

　　預測二：註冊制的推出，利遠大於弊。

　　12月9日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，通過提請全國人大常委會授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用《證券法》有關規定的決定草案。該草案明確，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上交所、深交所上市交易的股票公開發行實行註冊制制度。這意味著註冊制改革進程的步伐將大大加快。很多市場人士據此擔憂股市因此走熊，星石投資的觀點恰恰相反，星石投資認為註冊制的推出對股市利好大於利空。

　　首先，註冊制推出後，對資金分流作用沒有大家想像的那麼大：過去十幾年來，國內的主要大型企業大都已經完成了上市，據我們跟蹤分析，未來上市的企業以中小盤股居多，融資規模有限，對股市的負面影響也很有限。

　　其次，註冊制推出之後為投資者提供更多更便宜的優質投資標的：過去由於上市難，很多新興行業的企業滿足不了嚴格的上市條件，所以才導致很多高成長性的企業在國外上市、或者通過買殼上市導致殼資源不斷爆炒，上市成本高並且大都轉嫁到了二級投資者身上。註冊制推出之後會使得殼資源不再值錢，未來會有更多的新興行業股票(比如科技和消費)在內地上市，上市的門檻降低，企業的發行成本也會降低，未來投資者可以以低價買入更多的優質股票。而這樣價格合理的好股票的充分供給，恰恰是股票市場長期上漲最紮實的動力。

　　預測三：人民幣貶值幅度非常小，全年匯率波動均價在6.6左右。

　　12月16日，美聯儲將聯邦基金利率提高0.25個百分點，而人民幣兌美元在岸價格突破6.4，關於人民幣貶值擔憂又起。星石投資判斷，2016年人民幣不具有持續貶值的基礎，貶值幅度會非常小，全年人民幣匯率波動均價在6.6左右。

　　星石投資認為，熱錢是否會對一國貨幣乃至經濟産生重大衝擊，其核心不在於美國如何表現，而在於被衝擊國的實力如何。東南亞金融危機時期，受衝擊最嚴重的泰國實力如何，大家一望便知。而現在的中國，即使經濟正在遭受下滑的影響，目前GDP的增速仍然有能力保持在6%—7%之間，從對外貿易看，今年(1-11月份)我國的貿易順差仍然高達5390億美元左右，較去年同期仍然增長61.8%左右。

　　另外，央行的外匯儲備超過3萬億美元，一旦認為匯率的波動會對經濟産生重大衝擊，完全有能力對人民幣在公開市場進行干預，有力地捍衛人民幣的穩定。

　　最後，人民幣順利加入了SDR，躋身全球主要貨幣之一，成為了繼美元、歐元、日元、英鎊的第五大強勢貨幣，這意味著，人民幣未來將逐步成為硬通貨。在如此種種硬實力的支撐下，人民幣很大概率能夠維持相對強勢。而那些覬覦人民幣匯率波動套利的國際炒家，想要通過衝擊人民幣獲利，恐怕也得掂量一下自己的實力才行。

　　“隨著這三個觀點亮明，大家應該能夠了解我們在目前為什麼如此看好明年的市場了。從基本面看，經濟短期上有托底政策的支援，長期上有改革見效的指望；從流動性看，為了托底經濟，明年的貨幣政策預計會同今年保持一致，低利率環境估計會保持不變，我們內部估算，預計明年會有3萬億左右的資金凈流入股市，因此，即使註冊制來襲，資金分流效應的負面影響也不會太大。這些，其實已經基本奠定了2016年股市的牛市格局。但，我們認為，資本市場的前景還不僅如此。”星石投資認為，“如今，資本市場在中國的定位，已經上升到了一個極其重要的位置。我們判斷，未來，房地産的黃金時代將被股票與股權的黃金時代所替代。我們知道中國過去是以房地産為主的投資拉動型經濟，政府貨幣供應量大部分通過房地産市場分配到各行各業，因此過去十多年形成了房地産投資的黃金時代。目前中國正在經歷由傳統製造業向新興産業(高端製造業、服務業)的轉型階段，但是高技術、高風險、輕資産、沒有抵押物的高端製造業、現代服務業等新興戰略産業，很難通過間接融資獲得資金支援，必須大力發展資本市場，通過直接融資推動新經濟的成長，換句話説，新時代下，新增貨幣將主要通過股票與股權進行重新分配，進入到各行各業。”

　　“股票與股權的黃金時代，既是政策的必然選擇，也時代的必然選擇。站在這個時點上，我們相信，股票和股權投資，與十年前的房産投資一樣，是必須抓住的歷史性機遇。”星石投資信中最後表示，“2016，讓我們一起見證中國偉大新時代的開啟！”

　　據《證券日報》記者了解，星石投資董事長、投資決策委員會主席江暉，具有22年投資研究經驗，其中18年基金管理經驗。在公募擔任基金經理期間所管理的基金、所帶領的投資團隊投資業績均名列基金業前茅。2007年7月至今，管理陽光私募産品，業績同樣名列前茅。星石投資歷經八年打造了私募10人基金經理團隊、40人左右的投研團隊，龐大投研團隊集中力量研究一個策略，保證了業績的可持續。