臨近年底，基金、券商等機構開始對2016年宏觀經濟運作的狀況及未來市場行情進行展望。據業內人士分析，當前經濟下行趨勢依然明顯，通脹風險仍需警惕，而為穩定增長，貨幣寬鬆的政策仍會有後續操作空間。與此同時，二級市場指數在寬幅區間反覆震蕩的趨勢明確，市場總體機會大於風險。景順長城基金認為，在大類資産配置轉向股市的趨勢和供給側改革背景下，市場將呈現百花齊放局面。招商證券策略研究主管分析師王稹在8日的年度策略報告會上表示，市場將會呈交易型的新型牛市格局。

　　貨幣寬鬆仍有空間

　　從今年四季度表現看，經濟依然疲軟，下行趨勢並未停止。景順長城基金認為，産能過剩和融資成本偏高仍將約束製造業投資擴張，庫存偏高和人口紅利消失將制約地産投資改善，穩增長效果將逐漸釋放但資金來源不足令基建投資增速較難大幅改善，預計四季度投資增速依然堪憂。國內經濟未見起色，需求不足也加劇物價下行，通縮風險未除。

　　景順長城基金認為，寬鬆貨幣政策是當前影響全球資本市場的核心因素，意味著2016年國內資本市場的資金依然充裕，應該樂觀尋找機會。但寬鬆空間受到各種約束，首先是降息機會在1次左右，遠比不上2015年的5次。其次是美國加息將成為現實風險而非預期風險，對人民幣匯率乃至全球流動性、新興市場形成衝擊。最後是國內經濟持續下行，傳統行業信用風險爆發的可能性加大。

　　對於明年的經濟形勢，招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒在8日的年度策略報告會上表示，經濟仍然下滑，製造業低迷對整體經濟拖累程度更為明顯，預計全年GDP同比增長6.7%，前低後高。由於貨幣政策的仲介目標正在從貨幣供應量轉向利率，而當前我國貨幣存量已經處於高位，貨幣供應量增速上升對通脹的影響邊際弱化，通脹將繼續受到經濟拖累，預計2016年物價漲幅為1.2%，2016年降息兩次。

　　關注主題投資機會

　　從二級市場看，2016年可能面臨多重機會。景順長城基金錶示，首先，註冊制推動股票供給放量，有助於減少隱性的“殼”價值對市場的扭曲，促使市場回歸價值投資；其次，隨著深港通的正式推出，結合滬港通、基金互認等措施的發力，兩地市場之間的互聯互通模式也將得到進一步融合，助推人民幣國際化；再者，新三板分層方案將加速企業分化，提高企業融資效率和流動性，促進小微企業自然優勝劣汰，進一步健全市場機制。此外，A股納入MSCI指數也將引入大量海外資金，降低投機氣氛，利好消費醫藥等新興藍籌。

　　與此同時，在“資産荒”的背景下，大類資産配置轉向股市的趨勢未變。王稹表示，“資産荒”是一個長期存在的問題，會潛移默化地改變股票市場運作的規律，使市場出現前所未有的一種交易型的牛市格局，可以把這種新型牛市稱為螺旋形的轉型牛。

　　對於明年的市場走勢，王稹表示，2016年市場合理估值中樞在3400附近，圍繞合理估值中樞寬幅震蕩，主體區間在3000-4000點之間，不排除幾個催化劑多重共振，導致市場出現類似2015年二季度的階段性火爆狀況（4700點附近）。整體市場呈現出交易活躍，但是趨勢性趨弱，大體形成寬幅震蕩向上的形態。

　　由於交易性的活躍，市場主動選股的機會也大大增加。景順長城基金認為，在主題投資方面，“十三五”規劃所呈現的中長期發展方向重要性非比尋常，同樣也將孕育未來資本市場上的超額收益。創新發展對應方向的關鍵佈局最值得高度重視，主要包括中國製造2025、資訊經濟、現代服務業等核心方向。除此之外，其他發展方向中，如低碳迴圈、健康中國等同樣值得關注。