□本報記者 張枕河

　　日本內閣府8日將該國上季度實際國內生産總值（GDP）年化環比增速由初值萎縮0.8%大幅上調至正增長1%，好于市場預計的上調至零增速。

　　目前，日本避免了連續兩個季度的經濟萎縮，尚未進入經濟學界普遍定義的經濟衰退。分析人士表示，在歐美兩大央行貨幣政策日益分道揚鑣之時，日本央行堅定寬鬆的決心似乎也出現了猶豫，前一日日本央行行長黑田東彥已表示不會考慮實施負存款利率政策。摩根士丹利與摩根大通預計，隨著日央行加碼放水的步伐可能延後，日元在持續走軟之後迎來了“喘息良機”。

　　上季度GDP數據轉好

　　日本內閣府8日公佈的數據顯示，日本三季度實際GDP環比折算年率增速被修正為增長1%，初值為萎縮0.8%。此前數據顯示，日本二季度經濟萎縮0.7%，三季度經濟出現正增長使其避免了連續兩個季度萎縮這一經濟衰退的普遍定義。

　　分析人士認為，儘管最新的上季度GDP增速仍未趕上創紀錄的企業利潤以及股市漲勢，但其仍顯示出日本經濟正出現向好趨勢。日央行行長黑田東彥在今年9月份就曾表示，對於第三季度日本經濟出現正增長不會感到奇怪。

　　東海東京證券首席經濟學家武藤弘明認為，經過波折後日本經濟重回復蘇軌道。數據表明日本資本支出好轉，儘管經濟復蘇勢頭離強勁還差很遠，但是市場也不應該過於悲觀。

　　日本央行今年迄今沒有進一步擴大先前實施的貨幣刺激計劃，該行將於下周召開政策會議，討論是否修改當前貨幣政策。目前分析人士普遍預期，好于預期的GDP數據可能“拖延”日央行放水的步伐。彭博調查的41位經濟學家中僅1位預計日本央行會採取行動，多數受訪分析師預計日本央行在明年上半年才有可能考慮擴大刺激計劃。

　　機構看好日元前景

　　在日本好于預期的GDP數據公佈後，摩根士丹利與摩根大通均發出了日元明年將成為“年度之星”的預測。這兩大投行預計，日元兌美元創出幅度最深的連跌紀錄後，將在2016年摘取主要貨幣表現最佳的“桂冠”，成為外匯市場的“年度之星”。

　　他們表示，日本經常賬順差擴大削弱了日本央行通過貨幣刺激政策壓低日元的能力，日本政府只能愈發依賴財政支出與改革來推動經濟增長。

　　摩根士丹利表示，預計日元將強于美元，由於日本經濟前景現已變得樂觀，日本央行可能會避免進一步擴大貨幣刺激。十國集團(G10)貨幣中，日元被低估的程度最嚴重，從歷史角度看，日元匯率也處於一種極度低估水準。未來日元表現可能會遠遠優於市場預期中值。

　　摩根士丹利預計，截至2016年底美元兌日元匯率將跌至115，而摩根大通的預估則為110。摩根大通日本市場研究主管Tohru Sasaki表示，明年日元將成為G10貨幣中最為強勁的貨幣。此外，市場高估了日本央行進一步放寬政策的意願。其在放水問題上立場已經由積極轉向不情願，而這一點尚未在日元匯率走勢中得到體現。