隨著2015年最後一個月的到來，A股市場迎來本年度收官之戰，市場走向備受投資者關注。

　　回過頭來看12月第一週市場的走勢。從1日起，滬指迎來日K線4連陽，逐步扭轉前一週末段的暴跌。12月2日，A股上演“二八分化”行情，隨著地産板塊突然崛起，以及金融板塊大面積上漲，讓市場的風格轉換問題受到熱烈關注。部分觀點認為，市場的焦點將從中小市值成長股轉到大市值的藍籌股。然而3日起，滬指雖繼續強勢，但盤面上風格逆轉，題材股重新活躍，創業板也展開反撲之勢，收盤大漲近百點回補之前的跌幅。

　　利好消息上，上周，人民幣正式加入SDR貨幣籃子，成為國際貨幣基金組織180個國家的儲存貨幣。此外，中央經濟工作會議召開在即，有消息稱，此次會議將從供需兩端加大改革力度，並有望達成結構性減稅，政策預期或被熱炒。

　　12月股市也存在若干不利因素。首先，監管層仍要求券商、公募基金自查私募融資利益互換産品，勢必有部分産品會自行平倉。其次，12月中下旬，還有兩批新股申購，2萬億資金撤離二級市場的情況還會出現。此外，12月下旬，銀行將收回部分信貸，上市公司將收回代客理財資金，機構將年終結賬，股市資金面將面臨嚴峻考驗。另外，美聯儲加息預期增強。上述這些不利因素,都會加大大盤和個股的波動。

　　對於後市走勢，受訪人士稱，目前市場仍是存量資金博弈，短期受美國加息等國內外尚不明朗政策的影響，市場短期可能以震蕩為主。不過，待12月中下旬，政策逐步明朗後，增量資金有望進場，跨年度行情值得期待。

　　大藍籌連續上漲難

　　上週二開始，地産股異軍突起，銀行等權重股奮起直追，于12月2日、3日兩天連續暴力拉升。英大證券研究所所長李大霄表示，人民幣加入SDR，人民幣資産在全球配置有望提高，“包括銀行股在內的藍籌股是市場的靈魂，需求增加會促使整個市場穩定和上揚” 。

　　海通證券宏觀債券首席分析師姜超認為，股市的海外機構配置需求增加，藍籌價值股更受青睞。李大霄同時分析，目前A股市場上外資佔比只有2%，隨著人民幣國際化步伐加快，A股納入MSCI指數逐漸提上議程，外資的配置比例也會逐年提升，“這樣對藍籌股需求就會增加”。同時，12月各大基金公司年末排位大戰，拉升、砸盤不足為奇。

　　此外，一旦IPO實現註冊制，A股市場估值將向國際靠攏，在港股等海外市場，分紅穩定的以銀行為首的大藍籌股會受到市場的青睞。目前，銀行等權重股仍處於相對估值低位。

　　12月4日早盤，銀行股在連續兩天暴漲之後出現調整，跌幅達3%左右，銀行股未能實現三連陽，從而改變市場的預期。國泰君安首席宏觀分析師任澤平表示：“目前是存量博弈下的結構上行，大票幹不動，方向還是在中小票上。但是怎麼能由修復變成中級行情，需要兩個催化劑：增量資金入市，這是表像；更重要的是利好。”

　　對於上周同樣活躍的地産板塊，時下除了少數一線城市，大多面臨供大於求的問題，因此即使高層罕見提出房地産“去庫存”的要求，對於一個亟需去庫存的行業，很難期待短期內大幅度提升業績，所以出現超跌補漲並不奇怪，但不能指望其成為行情龍頭。

　　金融板塊同樣面臨困境：目前銀行股面臨的最大挑戰是日益嚴重的壞賬問題，以至被撥備等侵蝕利潤；而券商股因大環境改變，很難再取得今年上半年那樣的輝煌業績。

　　中小盤股持續看好

　　而對於中小盤股的走勢，申銀萬國證券首席分析師桂浩明向證券時報記者表示，目前國家正大力發展新興産業，推動産業結構調整和增長方式的改變，需要培育一大批創新類的成長型企業。在中小板和創業板中，又集聚了比較多的此類企業，因此這些板塊就成為了市場的主流，吸引了大量資金。也因為這樣，現在深市的成交金額一直比滬市要大，即便是在藍籌股大漲的上週三，也是如此。這就表明，所謂的市場風格轉換，在現在並不現實。其實回顧一下這幾年來的行情就可以發現，自從2009年8月以來，就再沒有出現過典型意義上的風格轉換，市場主流一直是在成長股上。

　　銀河證券認為，與股指震蕩相比，當前更重要的是把握好結構調整，為明年佈局。受益於“十三五”規劃和國家政策調整的新成長、新消費類股是主要方向，機會仍以中小股票為主，可以考慮在成長、轉型、消費中均衡配置。

　　有市場人士認為，6月份上市公司出臺的大股東不減持承諾到期會對一些股票形成衝擊。同時，年底的資金面會比較緊張，也會對股價形成短期衝擊，這樣反而是一個不錯的買入優質股票的機會。

　　不過，中小盤股也有自己的問題。目前小股票依然比較高估，垃圾股、題材股依然受到追捧，結果敗壞了成長股的聲譽。桂浩明表示，投資者對這類股票是需要作出鑒別，應該堅持投資真正的成長股。而對於藍籌股，桂浩明分析，更多還是從超跌反彈的角度來認識其上漲行情，慎言風格轉換為好。

　　市場短期震蕩為主

　　部分機構人士認為，市場目前不太可能迎來大幅上漲，短期或以震蕩為主。市場短期面臨美國加息以及中央經濟工作會議召開等因素的影響，等到12月中下旬這些政策明朗，市場走勢也會清晰。

　　技術上，目前大盤面臨著上有年線、中有五周均線、下有60日線夾擊的態勢，近期或圍繞五周均線反覆激烈爭奪。而上週五雖縮量下跌，但上週四大指數周線均收陽線，並距五周均線不遠，同時大盤重回3500整數點。如若12月大盤能保持在這個大箱體中，都算是相對穩定的。

　　國信證券閆莉認為，市場11月份整體延續了10月份的反彈，但衝高回落，反彈受阻。資金凈流出明顯增大，拋壓加重。反彈集在創業板及小市值股票上面。12月，2850點以來的反彈，由於11月底的破位下跌，宣告結束，雖然後市可能還有個反抽確認動作，反抽高點受制2850線的反壓在3550點，9至10月份成交密集的3250點一帶有支撐作用。12月，以震蕩調整為主。

　　然而，對市場中長期走勢，多數持相對樂觀態度。南方基金楊德龍表示：“中期來看，在利率下行和改革轉型的背景下，A股市場仍有較多投資機會，大盤震蕩反彈趨勢不變。”目前A股3600點是阻力點位，短期可能面臨調整，待到上述國內外政策明朗後，增量資金有望進來，市場可能會突破3600點，迎來上行走勢。