上周A股市場出現了衝高受阻回落的走勢，上週五更出現大幅跳水，跌停板家數迅速增多，恐慌性拋壓有所增強，這使得市場參與者對A股市場中短線走勢産生了擔憂。

　　IPO重啟引發諸多擔憂

　　對於上週五的跳水，不少業內人士起初認為由於查處券商以及收益互換業務停止，顯示降杠桿趨勢仍在延續，引發了部分資金對A股存量資金能否扛起行情的分歧。

　　不過，隨後市場參與者發現上週五暴跌並非如此簡單，可能是對IPO重啟後的一系列政策有了新的認識。比如取消券商每日凈買入的禁令，表面看來，是鬆綁了券商的業務束縛，但實質上卻讓市場參與者開始擔心4500點券商不減持自營盤的承諾是否有效。再比如關於註冊制、關於75天完成IPO公司審核的一系列資訊及傳聞，更是讓各路資金心寒。雖然這表明瞭相關部門堅持改革的態度，但也給市場參與者心裏蒙上了一層陰影，擔憂未來IPO速度將快於預期，籌碼供應會迅速放大，這無疑不利於A股市場的中短線走勢。

　　另外，關於融斷機制也沒有新的回應，顯示出相關各方對A股市場參與者的訴求並沒有引起足夠重視。所以，部分熱錢就有點忐忑不安。理解了這一點，似乎就能夠理解上週五的暴跌。

　　行情大邏輯尚未改變

　　不過，就本輪A股市場的上漲邏輯來説，尚未有根本性改變。一是改革預期。不僅包括註冊制在內的證券市場改革，也包括經濟政策改革和産業層面的改革。這些改革節奏在加快，新改革措施也在不斷出臺，刺激各路資金對中國經濟前景的樂觀預期。尤其是供給側結構改革，抓住了當前中國經濟的痛點。因為當前我國居民消費能力強大，長江三角洲、珠江三角洲、環渤海經濟帶等大多數省級行政區域的每人平均GDP已達到或接近歐美發達國家水準，消費能力、消費意願強大。但我國目前不能提供具有優質品牌、品質優勢的高端産品，所以，出現了我國遊客大量涌入日本購買馬桶蓋，大量海淘網站興起的現象。而通過供給側結構改革，可以提高我國産品的品質，讓居民的海外消費回歸國內，刺激經濟增長。在此背景下，對中國經濟和A股的前景不宜過於悲觀。

　　二是資金價格，也就是説利率近年來持續下降。而且，隨著我國經濟結構重心由原先的消費、投資與出口的三駕馬車引擎轉向供給側結構改革，對資本的需求會大大降低，進而意味著資金價格會持續下降。與此同時，我國近年來的經濟高速發展和龐大外匯儲備所釋放出的超額流動性也在增強，所以，整個社會資金過剩且有所氾濫。這不僅帶來資金價格持續下移，而且還使得投資市場出現了資産荒，大量資金需要尋找新的投資方向。在此背景下，高流動性的A股無疑是其最佳的投資方向。

　　綜上所述，A股市場中長期走勢似乎並不會有實質性變化。只是短線由於政策變化，使得市場預期有所紊亂，短線波動難免。此時，需要相關各方從A股市場大局出發，重塑市場良性預期，儘快讓A股市場止跌企穩。

　　綜上所述，在操作中，如果短線急跌，建議投資者繼續持股，甚至可以低吸加倉。畢竟短線跌幅過大，證金、匯金公司也會有重新護盤的可能。但如果短線迅速反彈，還是需要減些倉位以持有更多現金，在未來波動中獲得更多主動權。其中，高速公路股、水電股等低估值、高股息率個股可適量跟蹤。