11月21日，在“2015年中國建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會南昌站”活動現場，擇爾裕金融首席分析師、中國銀行總行基金池核心顧問劉佳表示，儘管由資金推動的牛市行情已經結束，但是因經濟轉型和國企改革推動的行情則並未結束，未來市場將持續慢牛行情，投資者需要把握市場風格，就不同階段出現的主題性機會進行投資佈局。

　　中長期存慢牛行情

　　儘管市場經歷過大幅下跌調整，但並不意味著牛市行情的結束。劉佳表示，從美國股市歷史來看，股市大調整、經濟面因素惡化，但股市仍然在大跌之後創出新高。而目前國內實體經濟缺乏基本面支撐，但由於産業升級、消費升級，股市未來有望迎來緩慢而持續的牛市行情。從大類資産配置來看，當前房地産投資收益回報開始明顯低於股市。劉佳指出，資金大搬家、政策托底、貨幣寬鬆環境以及改革加速等將成為驅動未來5年慢牛行情的主要因素。

　　針對近期市場反彈行情來看，劉佳認為，10月反彈屬於利好兌現行情，而11月反彈則屬於利空落地行情。一方面，10月迎來央行降息降準、“十三五”規劃、美元加息空窗期等利好消息；另一方面，IPO重啟消息落地，12月美元有望加息，由此將形成多空震蕩的市場走勢。

　　不過，由於經歷一段時期的反彈，劉佳強調，投資者需要注意12月中旬美國加息的時點，市場可能發生的變盤風險，謹防股市衝高回落。劉佳表示，當前主機板上證指數反彈阻力位在3800點，除非市場出現平均每天成交金額達到1.5萬億元，並持續一個月放量交易的情況，上述阻力位會有所突破。而目前在對場內資金杠桿有所限制的背景下，市場在4000點以下會以縮量交易、資金博弈為主。

　　把握主題性機會

　　劉佳認為，當前指數到了前期籌碼密集區域，操作不宜追高，時刻警惕市場波段回調風險。尤其是人民幣加入SDR市場化加速疊加美聯儲加息預期升溫，有可能造成後續人民幣匯率波動加大。

　　劉佳表示，當前市場震蕩頻繁，投資者參與反彈行情需要根據市場風格不斷調整資金的投資佈局。以10月以來反彈行情為例，資金主要圍繞三條主線進行佈局，一是政策驅動，比如國企改革股、“十三五”規劃；二是主題博弈性為主的IPO重啟、新能源汽車股等；三是超跌反彈的網際網路主題、低碳環保股等。

　　劉佳認為，由於中國經濟正在處在去杠桿階段，地方債務需要通過證券化來化解，資本市場改革也在加速，加上國家推動的各項工程建設及各項改革，都會引發一批主題性投資機會出現。從板塊上來看，建議關注二線藍籌、滯漲科技股與改革性主題。中長期來看，政府政策中放開壟斷，諸如體育、健康醫療、教育以及旅遊等新興行業板塊的投資機會值得關注。在四季度投資策略上，投資者需要輕大盤重主題、輕暴跌重急漲、輕持股重交易、適時止盈，以高拋低吸為主。