在連續兩日走低並下破年線後，滬綜指昨日尾盤快速拉升，並成功收復年線位置，“中小創”更是發起強勢衝鋒。不過值得注意的是，滬深兩市成交額繼續萎縮，昨日已降至9000億元之下。表明市場仍處在存量博弈之中，資金更傾向於新興成長産業中的局部熱點，大市值的藍籌股吸引力則相對有限，因而預計股指將繼續圍繞3600點震蕩。

　　滬綜指重返年線

　　連續兩日震蕩回落後，昨日早盤滬綜指小幅高開後，一度震蕩回落，最低下探至3561.04點，此後維持窄幅震蕩，午後隨著成長軍團的率先爆發，市場人氣有所回暖，滬綜指也逐步走高，尾盤更是出現一波快速拉升，最高上探至3618.21點，尾盤收于3617.06點，上漲1.36%，重返年線之上。與之相比，深市主要指數表現更為搶眼，深成指上漲2.65%，收于12609.85點，再次逼近半年線；中小板指數上漲3.05%，收報8519.07點；創業板指數上漲4.12%，收報2770.75點。

　　不過值得注意的是，雖然指數實現上漲，但滬深兩市成交額卻繼續萎縮，昨日下破9000億元關口，降至8598.20億元，為連續三個交易日萎縮。

　　28個申萬一級行業板塊迎來普漲，申萬電子、電腦和傳媒指數漲幅居前，分別上漲5.08%、4.03%和3.95%。與之相比，申萬銀行、交通運輸和房地産指數漲幅相對較小，分別上漲1.15%、1.04%和0.62%。由此來看，新興産業板塊更受場內資金青睞，而傳統藍籌板塊則上漲乏力。

　　題材概念方面，輪動明顯加速。其中，新晉題材表現十分搶眼，虛擬現實、感測器、晶片國産化、智慧穿戴和生物識別指數漲幅居前，均超過6%，分別上漲7.96%、6.80%、6.71%、6.67%和6.52%；與之相比，上海自貿區、粵港澳自貿區和迪士尼指數漲幅相對較小，分別為0.59%、0.81%和0.90%。賽馬指數昨日更是逆市下跌了0.83%。

　　昨日正常交易的2441隻股票中有2338隻股票實現上漲，佔比達到95%。其中，兩市共有155隻股票漲停，合計472隻股票漲幅超過了5%。與之相比，在下跌的93隻股票中，高位復牌股九龍山和齊心集團跌停，共有8隻股票跌幅超3%，其餘個股跌幅普遍較小。

　　存量博弈難破僵局

　　經歷連續兩日的陰跌後，昨日滬深兩市迎來普漲，但成交額不僅未能放大，反而繼續萎縮，量價匹配並不理想。由此來看，普漲格局仍是由存量資金所主導，而缺乏增量資金的情況下，短線很難突破年線位的盤整僵局。

　　從目前的估值來看，對場外的吸引力並不夠。一方面，以“中小創”為代表的成長軍團估值較高，創業板的整體市盈率逼近90倍，中小板的市盈率逼近609倍。短期存量資金在其中博弈局部熱點，並呈現出快進快出的態勢，存量資金博弈熱點，但增量資金短線並不願入場接盤。另一方面，大盤藍籌股中，銀行股在前期市場大跌中，調整幅度較小，屬於最抗跌的品種，更有浦發銀行這樣創出歷史新高的品種，因而目前對資金吸引力有限。而券商股在經過這一輪大幅上漲後，估值已經顯著抬升，以本輪券商股上漲的龍頭，西部證券為例，其市盈率已經達到56.5倍，處於歷史高位，其股價也在本週二刷新歷史新高。由此來看，增量資金繼續配置藍籌品種的意願已經不強。

　　此外，大盤想要擺脫盤整，需衝破年線上的密集套牢區域，而這需要週期權重股再度起舞，顯然當前的市場並不具備這樣的條件。一方面，在經濟數據疲軟、大宗商品下挫的背景下，與實體經濟密切相關的週期板塊行業景氣度較低，很難通過業績轉好來助推股價上行，這也是週期股持續低迷的主因；另一方面，題材熱點始終在新興成長領域輪動，並未光顧週期板塊，地方國企改革、自貿區、央企合併等主題投資偶有閃光，但多為“一日遊”，事件性驅動對於週期板塊的驅動力有限。