行情回顧場外資金觀望 成交量能不足

　　科德投資高級分析師蘇海彥(A0560610120007)：上周滬深兩市股指震蕩走跌，權重股表現較為疲弱導致股指的上漲動力匱乏。雖然央行宣佈降息和下調存款準備金率，但是市場並沒有出現十分興奮的走勢，銀行和地産股本週上漲動力較差，題材方面軍工和環保都有很不錯的表現。滬深兩市大盤面臨的最大壓力在於短期之內成交量的增長力度不足，這也意味著場外資金的觀望意味較濃。在成交量無法增長的情況下，兩市走結構性行情的概率較大，指數短期表現的空間不大。

　　山西證券分析師曹玲燕(S0760511010002)：大盤在8.24及60日線跳空缺口附近盤桓兩周之久，並於上周收縮量十字星，疑變盤在即。五中全會落幕，暫入政策空窗期，十三五規劃餘熱在市場中的發酵效應有待觀察，如全面二孩政策等；但同時場外配資清查結束，政策風險爆出的可能性也不大。

　　大勢展望政策面短期利好或暫歇

　　蘇海彥：上周國內市場的基本面變化較大，央行推出了同時下調存貸款利率和存款準備金率的強力措施，但是週一央行又發文指出此次調整並未影響央行的資産負債表，不屬於量化寬鬆。市場對這次央行貨幣政策的改變並未給予更積極的反應，主要的原因在於消息一齣等同於利好兌現，而且此次降息降準之後利率可調整的空間已經不大，後期再次降息的空間實際已經不大。與此同時，“雙降”措施的推出也從一個側面表明現在的經濟形勢急需政策方面進行提振，經濟形勢不明朗會對市場有影響。

　　從國際形勢來看，美聯儲決定暫不加息，歐美股市做出了積極的反應，但是這一決定也在市場的預料當中。現在大宗商品面臨需求方面的壓力，因此價格並沒有大幅走高。大宗商品板塊走勢差也是影響A股的一大重要因素。剛剛降息和下調存款準備金率，預計政策面在短期內難以再次有動作，因此行情整體啟動的難度較大，題材股的結構性機會更好。

　　操作策略寬幅震蕩 謹慎為上

　　曹玲燕：11月6日美非農數據公佈對12月加息預期的影響較關鍵。整體來看，市場週邊環境對情緒及風險偏好的影響中線偏積極，短期走勢將有望延續震蕩。題材行情開始輪換，但新龍頭尚未確立，較難踩準節奏。謹慎為上，建議逐步鎖定前期利潤，控制倉位，低位潛伏轉型成長類題材(環保、智造、電商鏈等)等，關注標的的業績支撐、估值與龍頭地位。

　　蘇海彥：十八屆五中全會的公報已經發佈，其中計劃生育政策的改變是比較引人注目的，由此引出的兒童健康、教育等領域的上市公司預計會在一段時間內被資金重點關注。另外，十八屆五中全會公報還提出了促進大數據的發展，有大數據能力的上市公司未來股價上漲空間更大。生態文明建設也是首次寫入公報，污染廢棄物的治理是重點受益領域。總體來看，在大盤整體形勢較弱的情況下，“十三五”規劃概念股將是市場的主要機會來源。

　　熱點解讀二孩題材或有望接力充電樁

　　華西證券：十八屆五中全會提出，全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策，積極開展應對人口老齡化行動。此次全面放開顯示出高層已認識到目前人口問題的重要性和嚴峻性，中國人口政策正迎來巨大轉向。據機構測算，全面二孩政策在2016年放開，預計未來4年間可為嬰幼兒市場帶來的消費增量超過6600億元。嬰兒保育、嬰兒奶粉、兒童用藥等行業需求將得到明顯提升，相關上市公司受益明顯。

　　A股上週五維持震蕩走勢，與“十三五”規劃相關的二孩、線上教育、資訊安全受到資金熱捧。值得一提的是二孩題材，該題材相關品種近期已被熱炒，今日開盤市場一度擔心“見光死”，但事實上，全面放開二孩政策還是超出市場預期，因此該題材炒作並未降溫，其走法與此前的充電樁題材類似，市場採取龍頭易主的方式繼續炒作，品種也更加廣泛。由此來看，二孩題材或有望接力充電樁成為當前市場最大熱點，投資者可繼續關注。對於大盤走勢而言，縮量調整數日之後，短期或有方向選擇，向下向上皆可，操作上建議順勢而為，上漲則需重點關注量能配合情況。若倉位不重的投資者，不妨持股觀望。

　　安信證券：全面放開二孩的政策下，疊加80年代嬰兒潮出生的人進入到了二代的生育高峰，未來幾年每年的新生兒較2014年至少增加155.12萬，甚至可能達到366.5萬，中國未來幾年可能迎來嬰兒潮，這將對中國經濟産生深遠的影響，不僅將拉動中國的消費大潮，也將逐步改善人口問題。

　　美國二戰後的嬰兒潮就給美國經濟插上了翅膀。根據中國社科院數據，假設每個人年均消費1.6萬元，366.5萬新生兒將帶動中國年均586億元的新增消費。對應到國內二孩放開的投資機會，建議關注率先受益嬰兒潮第一階段的五類投資機會，包括嬰兒奶粉、嬰兒藥品、嬰兒用品、兒童玩具及兒童教育等，個股關注貝因美、戴維醫療、衛星石化、群興玩具、奧飛動漫、威創股份、新南洋等。隨著新生兒的成長，後期可逐漸關注網際網路消費、汽車、地産等相關投資機會。