股市風險得到較大釋放 後市當更有信心
- 發佈時間：2015-11-02 02:47:40 來源：中國證券報 責任編輯：楊海波
在剛剛過去的10月，連續四個月的下跌終於迎來逆轉。經過“十一”之後的快速上漲，10月下旬以來A股進入相對平緩的交易區間。整體來看，以中小市值為代表的成長股好於以權重股為代表的藍籌股。10月，滬指月度漲幅10.8%，創業板綜指上漲19%。
軒偉指出，導致A股下跌的一些利空因素已經發生改變，他對A股今後走勢更具信心。
首先，去杠桿化的過程接近尾聲，對市場的衝擊作用逐漸弱化，不再構成主要矛盾。場外配資的清理基本完成，並且由於監管政策的限制，再也無法野蠻無序地生長，場內融資餘額已經下降到1萬億元水準，佔A股市值約為2%，進入相對安全區間。
其次，無風險利率持續下行，流動性寬裕。年內經濟下行壓力顯著存在，在目前經濟基本面尚未企穩的狀況下，預計貨幣政策會繼續保持寬鬆狀態，年底前有可能降準降息。市場無風險利率持續下行，貨幣市場利率持續走低，股票大類資産的配置吸引力持續提升，貨幣基金收益率普遍下行，7日年化收益率已逼近3%。
再次，人民幣匯率企穩，資金外流壓力減緩。儘管人民幣匯率在長期內仍有貶值壓力，但人民幣沒有實現可自由兌換，在目前經濟轉型的關鍵時期，預計央行會對人民幣進行強有力的維護，美聯儲年內加息幾無可能，投資者在消除了一個重大的不確定性因素之後心態轉向積極。
最後，股市大幅下跌之後，A股估值水準下降很大。在十年期國債收益率進入2時代的背景下，預計市場流動性會持續充裕，股票等風險資産的長期估值很難回到歷史較低水準。原本擔心的“最後一跌”或許不會出現，投資者要從動態市盈率的角度適時評估個股。
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