在部分機構人士看來，近期市場地量頻現，去杠桿進入後期，杠桿出局對市場走勢的影響越來越淡化，3000點附近或為市場所期待的“市場底”。

　　長假當前，A股週一縮量迎“雙紅”，滬深指數紛紛登上重要關口。截至收盤，上證綜指漲幅0.27%，重回3100點。至此，滬指已經在3000點~3200點之間持續震蕩近一個月。3000點是否為市場底？2850點是否還有跌破的可能？成為市場人士熱議的話題。

　　在部分機構人士看來，近期市場地量頻現，去杠桿進入後期，杠桿出局對市場走勢的影響越來越淡化，3000點附近或為市場所期待的“市場底”。不過也有私募人士指出，經濟持續下行和風險偏好下降依然為股市的兩大利空，因此不排除此後三個月進一步向下探底的可能。

　　下跌動能不足

　　數據顯示，自股災發生以來，兩市總成交額和日均成交額不斷萎縮。9月以來縮量愈發明顯，9月26日，滬深兩市成交量僅4000余億元，較前一交易日的5500億元再度縮水逾1000億元，尚不及高峰時期的零頭數目。

　　“從量能上來看，近期地量頻現，中短期股指向上和向下的動能都非常有限。”一位資深私募交易員向《第一財經日報》記者從技術上解釋稱，9月以來每一個下跌區間結束速度有加快之勢。9月25日滬指下跌1.6%，在現在所處的週期裏算是破位下跌，但當日的下跌無論是幅度還是盤面上跌停的家數都已經較之前的破位下跌大幅減少。

　　“之前都是千股跌停，週五跌停僅86家，所以短期下降的動能有限。從周線來看，周K線正好是在季度線的均線位置有四根下影線，這説明中期其實是有反彈的動能的。”在該交易員看來，中短期跌破2850點的概率比較小，2850點是一個比較有支撐的底部。

　　8月股票私募業績黑馬——一可聖達投資諮詢有限公司基金經理賈徵偉則表示市場底大概位於2900點。“扣去金三胖佔據的指數後看，現在的2900點已經相當於在2500點以下了，如果大盤再往下跌的話，如果大盤跌到2500點實際相當於大盤已經破2000點了。這種情況，一是與我國目前的經濟形勢不相符，二是估值相對過低了。”賈徵偉稱。

　　除了估值水準有所回落，廣受市場人士關注的場外配資清理問題也迎來收官戰。證監會在9月25日的例行發佈會上表示，截至9月23日，場外配資賬戶69%已完成清理，清理工作平穩且效果明顯。根據官方的清理時間表，傘形信託的清理大限為9月30日。對此，賈徵偉就表示去杠桿已經進入後期階段，“一旦杠桿全部去掉以後，市場做空的動能就沒有了，那時候市場方向就只有一個就是向上，因此我們認為2900點就是市場底部。”

　　市場底是否已經出現引發業界討論，而英大證券首席經濟學家李大霄則以“嬰兒底”的論斷和花樣百齣的微網志內容引發了市場關注。8月26日，上證綜指盤中最低探至2850.71點，創自6月中旬調整以來的最低。翌日，李大霄便發佈微網志將2850點命名為“嬰兒底”，即藍籌底。

　　8月31日，四部委聯合發文鼓勵上市公司兼併重組，李大霄微網志表示“利好藍籌股，推動實質性重組、現金分紅及回購都是回報投資者具體形式。中國股市的嬰兒底正式成立了。” 此後監管層的一系列舉措，如中金所進一步加大市場管控、引入指數熔斷機制、降紅利稅等，均被李大霄解讀為有助於進一步築牢嬰兒底。

　　市場處於“相對底部”

　　雖然有不少市場觀點認為2850點是一個比較有支撐力的點位，亦有私募人士持相對悲觀的態度，認為2015年最後三個月仍有繼續探底的可能。

　　深圳一位私募投資總監即稱，現在縮量十分明顯，同時換手率也還不夠充分，而真正的底部必然要在市場經過充分的換手後才能形成。”在該投資總監看來，想要構築一道“市場底”，需要足夠的成交量來消化上方的套牢盤和獲利盤。而在成交量持續萎縮的背景下，3000點很難成為真正止跌企穩的“市場底”。

　　“另外就現在看來，上市公司三季報業績下降的比較多。這個時候需要密切關注第四季度為了保7會出臺哪些經濟政策，10月份要召開的十八屆五中全會上會釋放哪些明顯的信號，人民幣國際化對於股市是否會改善投資者的風險偏好，會不會帶來一些資金的流入。”該投資總監進一步稱，探底的幅度取決於上述宏觀面因素是否會有超預期事件出現。

　　無獨有偶，上海鴻逸投資管理有限公司總經理張雲逸也認為，從中長期的角度看，在經濟持續下行和風險偏好下降的影響下，下半年市場或還會繼續探底。“從整體市場估值看，雖然目前處在合理估值的中樞，在風險偏好持續下降的情形下，往往會調整過頭，因此整體上還會探底，直到明年一季度，會存在技術上的反彈行情。”

　　不過張雲逸亦稱，從局部看，部分板塊已經進入價值投資區，因此整體探底的過程中會演繹結構化行情，進入價值投資區的個股會率先企穩，而估值還存在泡沫的講故事型股票會持續下跌。

　　事實上，除了立場鮮明的看多和看空者，也有不少機構人士表示，不論是3000點還是2850點，目前都已經是一個相對底部的位置。這個時候適合重視個股，無需過分在乎指數。

　　“對於我個人來説，是以選股為主，在操作上不會特別受到市場短期波動的影響，但要感受市場。”深圳一家公募機構投資部副總告訴記者，當前更重要的是在這個位置找到有成長價值的股票。“現在的中小創的估值或許仍不低，今天又是大漲。但未來經濟的出路在以科技為代表的網際網路，這也是我們關注的重點。”該副總説。

　　上海一位私募總經理亦稱，研究指數只是為了避開系統性風險，但最終收益則是來自個股。“倉位雖然輕，但我們始終在保持一定的參與度，不傾向與絕對的空倉或者滿倉。部分個股已經跌出價值，現在需要做的就是紮實調研股票，為之後的行情養精蓄銳。”