上周A股縮量震蕩，美聯儲決定暫不加息，支援市場逐步企穩。全周來看，上證綜指下跌3.2%，收報3097點；創業板指數下跌3.75%，收報1983點。部分基金經理認為，雖然美聯儲9月暫不加息，但風險資産價格仍然受到抑制。就A股而言，後市仍缺乏穩定的預期，預計短期維持震蕩築底態勢。

　　經濟依然疲弱

　　上周市場跌宕起伏，各種消息牽動著市場敏感的神經。A股震蕩走弱，市場主要股指普遍下跌，中小盤、中高估值與輕資産板塊的跌幅較大。主題上，網路安全漲幅居前，國企改革和軍工概念跌幅居前。

　　“從宏觀上看，美聯儲9月不加息，但加息時點、路徑不確定性仍抑制風險資産價格，靴子依然沒有落下來。”博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，歐央行執委科爾9月18日曾表示，如果通脹面臨下行風險，歐洲央行可能採取QE式的資産購買項目，歐洲央行未來加碼QE的預期升溫。而目前國內宏觀經濟增長數據仍無改善跡象，國內經濟依然羸弱。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍對此表示，與市場多數預期一致，上周FOMC會議中美聯儲選擇按兵不動，暫緩加息，並透露出擔心短期通脹和海外局勢的鴿派信號。但美聯儲主席耶倫在隨後的新聞發佈會上表示，預計年底加息，因此沒能解決對市場而言最為關鍵的預期不穩問題。當前，美國已經基本擺脫金融危機的影響，經濟逐步恢復、貨幣政策處於結束超級寬鬆態勢的拐點之上。中國經濟絕對增速不低，但相對往年增速持續下降，而增長可持續性面臨較大質疑。在人民幣一次性貶值後，人民幣貶值的預期持續存在，外匯儲備外流明顯。

　　信心尚待恢復

　　多家基金公司表示，A股市場基本完成去杠桿過程，但投資者信心尚待恢復，所以預計近期大盤走勢仍以震蕩築底為主，建議投資者保持較低倉位耐心等待底部出現。

　　“整體來看，經過兩輪大幅下跌，上證指數已跌至3000點附近，進入縮量整理、震蕩築底階段，四季度有望否極泰來，觸底回升。A股市場去泡沫已經比較徹底，除了小盤股和題材股估值泡沫較大外，部分藍籌股已經跌出價值。”楊德龍表示，A股市場基本完成去杠桿過程，場外配資大部分已經主動或被動去杠桿，兩融餘額已經回到年初起點。當前市場杠桿風險總體可控，不必過度恐慌。考慮到大跌之後投資者信心恢復需要一段時間，未來一段時間大盤走勢仍以震蕩築底為主，投資者可以保持較低倉位耐心等待底部出現，重點配置業績增長好的行業和板塊，如新能源汽車、醫藥、食品飲料、中小銀行等。

　　金信基金基金經理劉榕俊也表示，近一個月來，管理層清理配資行動逐步升級，從數據看配資清理已進入尾聲，但是配資清理政策的範圍、方式等資訊並沒有明確給出，各種消息和傳言不斷出現對投資者情緒造成了很大影響。“市場經歷了超跌反彈和反覆震蕩，目前證金公司已逐漸減少了對市場的干預，市場規範發展已成為共識。雖然市場的政策環境總體偏暖，但投資者對政策環境和後市仍然缺乏穩定的預期，投資者市場信心恢復仍需要一定時間。維持大盤短期震蕩的看法。”