8月市場中樞再度下移 三面博弈主導9月市場
- 發佈時間：2015-09-01 02:30:40 來源：中國證券報 責任編輯：劉小菲
展望9月份，股指突然出現大反轉的可能性並不大，在資金面、經濟面、情緒面的“三面博弈”之下，寬幅震蕩仍將是大概率事件。
首先，央行降息、降準可能開啟新一輪的寬鬆週期，資金面對於A股的支撐較強。8月25日晚間中國人民銀行發佈通知，決定自8月26日起，下調金融機構存貸款基準利率0.25個百分點，同時自9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。業內人士預計，此次降准將帶來6000億元左右的市場流動性，超預期的降息、降準或打開新一輪的寬鬆週期，成為市場的重要支撐。
其次，風險偏好的下降，謹慎情緒的升溫，這將會在一個較長的時間壓制市場的估值中樞。伴隨著改革的推進，無風險利率下行，風險偏好上升，這是本輪牛市的重要根基。不過經歷了連續的大幅下挫後，市場已經從高風險偏好轉為低風險偏好中。其實，無論是之前的大漲還是之後的大跌，其實企業經營本身並沒有發生太大的變化，變化的是估值，現在市場的平均估值已經回到18倍，但資金仍然不積極介入，一個重要的原因在於風險偏好下降的速度顯著超過了估值下降的速度，面對並不“貴”的市場，資金為了穩妥起見也不願大舉入場，這將在一定程度上壓制市場的估值中樞。
最後，經濟數據的疲軟料將增加市場的不確定性。7月工業企業利潤降幅繼續擴大。7月單月規模以上工業企業利潤總額同比下降2.9%，較6月的-0.3%降幅明顯擴大，創今年2月以來的最差水準。1-7月規模以上工業企業利潤累計同比下降1.0%，降幅較上月擴大0.3個百分點。1-7月工業企業主營業務收入累計同比增長1.3%，顯著低於去年同期的8.8%，二季度以來持續放緩，部分是由於去年二三季度的同期高基數效應，另一方面也顯露了工業生産活動的持續低迷。值得注意的是，國內經濟數據較為疲軟，成為市場的一大變數，經濟的低迷可能會直接拖累上市公司的盈利，“弱市重質”，而缺乏業績支撐的品種可能會成為市場中拋壓較重的品種。
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