昨日滬深兩市探底回升後衝高回落，滬綜指日內巨震逾200點。市場劇烈波動顯示，資金短線自救和借反彈減倉的意願較濃，而不願持續買入和跟進，反彈響應和參與度不高。當前主流機構普遍認為，央行“雙降”有助於安撫情緒，減弱負反饋，幫助構築階段性底部，市場進一步下行空間有限，但弱勢格局難改。目前信心缺失和情緒謹慎是市場疲弱的關鍵原因，市場將通過反覆震蕩來修復情緒，重塑信心，進而探明底部。操作上建議控制倉位，不盲目追漲殺跌，等待新平衡確立。

　　情緒仍謹慎

　　受央行降準降息等利好提振，昨日市場跌幅明顯收窄，多空盤中激烈博弈，滬綜指日內巨震逾200點。

　　截至收盤，上證綜指報2927.29點，下跌1.27%；深證成指報9899.72點，下跌2.92%；中小板指報6676.21點，下跌2.63%；創業板指報1890.04點，下跌5.06%。滬深兩市成交額為8940.23億元，環比有所放大。

　　行業方面，28個申萬一級行業指數中僅銀行、食品飲料和家用電器三個指數上漲，漲幅分別為5.47%、0.95%和0.22%；申萬國防軍工、電腦和鋼鐵指數跌幅居前，分別下跌8.65%、6.26%和5.87%。

　　概念方面，次新股和滬股通50指數分別上漲4.88%和0.88%，其餘指數均以綠盤報收。航母、通用航空和體育指數跌幅居前，分別下跌8.95%、8.63%和7.87%。

　　亞太股市方面，香港恒生指數收報21080.39點，下跌1.52%；日經225指數收報18376.83點，上漲3.20%；南韓綜合指數收報1894.09點，上漲2.57%。

　　央行“雙降”等政策面利好對於近幾日的慣性殺跌形成正面干預，有效減緩了下跌斜率，減弱了情緒宣泄和股價之間的負反饋。昨日抄底資金進場推動股指一度強勁回升，嚴重傾斜多日的多空天平開始回擺。不過，午後漲幅快速回吐表明反彈缺乏資金持續響應和跟進，借反彈減倉和短線自救的意願較為濃厚。即便盤中拉升階段，兩市仍有不少個股跌停，折射出抄底資金力量不足，且定向出擊“雙降”受益股等部分品種的特徵明顯，難以掀起全面做多浪潮。如果這種博短差、打遊擊的搶反彈方式和謹慎觀望、借機出逃的自救氛圍不改變，那麼市場難以走出像樣反彈，也就難以結束探底征程。

　　整體弱勢難改

　　隨著年內漲幅回吐殆盡，市場估值和股價中樞均出現明顯回落，泡沫得到擠壓。市場運作規律顯示，底部往往在極度恐慌和殺跌中探明，因此，近期的持續破位和個股殺跌一定程度上釋放出趕底信號。不過，兩輪大幅調整令市場信心嚴重缺失，風險偏好急速下降，上方套牢盤沉重，技術形態惡化。因此，即便市場底部形成概率在加大，謹慎情緒之下也難以擺脫弱市困局，而情緒修復需要時間。換句話説，“探底”或步入後程，“脫困”仍需等待。

　　目前主流機構普遍認為市場弱勢格局短期難以逆轉。興業證券研報指出，悲觀情緒宣泄之後，維穩組合拳容易幫助市場構建階段性底部，但是，這個階段性底部是否是最終的“市場底”則不確定。在A股市場短期主要矛盾變化的背景下，降息降準、養老金入市等政策利多更多是在積累中期的正能量，仍屬市場“尋底”過程中做波段、自救的機會，更佳操作機會是在四季度。

　　平安證券研報指出，前期市場交易呈現高頻和極短線的特點，顯示A股市場當前信心極弱，風險偏好仍在下降過程中，市場連續破位並進入自然出清態勢。此次“雙降”能夠在一定程度上安撫市場瀕臨崩潰的信心，使得市場跌勢有所放緩，但尚不足以改變短期市場的頹勢。招商證券研報認為，A股再次陷入自身結構性問題，和海外市場再次脫鉤。此次降息降準整體上對於當前估值趨於合理、情緒也逐漸穩定的藍籌是正面利好，有助於進一步緩解低估值藍籌的企穩壓力，但是基於對“中小創”難以産生實質性的影響，仍然需要依靠市場自身力量取得平衡。