護盤與觀望資金正博弈
- 發佈時間：2015-08-03 02:31:20 來源：新京報 責任編輯：楊菲
繼上週一上證指數創下八年來最大單日跌幅後，大盤一直呈大幅震蕩狀態，一週跌幅達到10%，7月大盤跌幅更是超過14%。在市場弱平衡格局下，“國家隊”的動向成為市場關注的焦點，而對於未來預期的不明確使得投資者仍處於神經高度緊繃的狀態。
7月初“國家隊”資金大幅入市以來，雖然市場已有企穩，但二次探底已經讓指數再次迫近“國家隊”資金的成本線。顯然，目前的市場不僅是一場牛與熊的博弈，同時也演變為一場護盤資金與觀望資金的博弈。我們認為，投資者應理性看待此輪股指重挫。由於當前我國經濟總體穩中趨好的態勢一直未變，並且管理層將穩定、修復、建設市場有機結合的目標也十分明確。目前監管層的行動表現出一定的底部思維，一旦市場出現較大幅調整，就有疑似國家隊營業部進場護盤。
基本面的表現顯示經濟復蘇態勢整體依然偏弱，政策寬鬆值得期待。國家統計局7月27日發佈的數據顯示，1-6月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額28441.8億元，同比下降0.7%，降幅比1-5月份收窄0.1個百分點。
7月30日的政治局會議更是提出了政策“托底”的新思路。會議認為當前經濟下行壓力依然較大，一些企業經營困難，經濟增長新動力不足和舊動力減弱的結構性矛盾依然突出。下半年經濟工作堅持以提高經濟發展品質和效益為中心，堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路。
從市場面來看，融資盤過高仍然是大盤不穩定的一大因素。由於A股剛剛經歷了一場股災，不管是機構投資者還是散戶投資者目前對於A股後續的走勢都處於較為悲觀的狀態。尤其對於融資盤來説，市場稍有點風吹草動，投資者的第一反應就是拋售股票。據滬深交易所最新數據，上周兩融餘額持續下降，且首次跌破1.4萬億元大關，但目前融資餘額佔A股總市值比重仍然超過2.5%，明顯超過美國、日本和中國台灣的水準。按照國際平均水準，A股相應的融資餘額應該在1萬億左右。
從歷來A股市場超跌之後的表現來看，指數底部的夯實不會一蹴而就，還會有一個反覆的過程。投資者當前應該密切關注那些超跌的板塊，如果未來股市延續震蕩態勢，更多上市公司可能加入回購的行列。
(國信證券發展研究總部)
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