連續下挫的A股市場終於再度企穩回升。

　　7月29日，上證指數(000001.SH)早盤一度高開逾1.40%，而後震蕩下行跌近3600點關口，下午14：00後，股指再次開啟上攻趨勢，並最終收于3789.17點，全天上漲達3.44%。

　　雖然當日股指漲跌波動較大且以超過3%的漲幅收盤，但日內振幅不少於10%的個股數量卻較此前兩日有所減少。另一方面，買方機構對當日“過山車”行情的操作與反應也各不相同。

　　21世紀經濟報道記者從部分機構人士處了解到，公募機構對於二次下跌行情的反轉預期仍在觀望；而私募機構則選擇在震蕩市中尋找短線機會。

　　值得關注的是，在當日尾盤的一輪上攻中，“國家隊”主力所在的中信證券(600030)北京地區多家營業部再次出手，但買入規模較此前一日有所下降。

　　機構更看重成交量

　　在7月29日迎來百點反彈之前，滬指已連續三個交易日下跌，其間最低時累計下挫幅度已達11.18%；而面對當天的單日反彈，風格不同的買方機構的操作策略則有所差別。

　　當天收盤後，21世紀經濟報道記者了解到，部分公募基金在7月29日的調倉、操作動作並不頻繁，在他們看來，成交量才是最值得關注的指標。

　　“具體的倉位調整不便透露，但我們今天的動作不是很大。”北京地區一家銀行係公募基金經理表示，“短期內能否確認走出日線級行情，需要看明天(30日)的成交量。”

　　事實上，A股在日線級的成交數據上已經出現“萎縮”。

　　以上證指數為例，雖然29日尾盤股指放量拉升，但其成交額已連續四個交易日下滑；7月29日的滬指成交額與成交量分別僅為5574.92億元和43435手，分別創下5月7日和5月18日以來的新低。

　　“如果今明兩天(29-30日)是上漲和下跌交替下的無量行情，説明整體市場情緒並沒有好轉，只是在靠政策與護盤資金來支撐，但這種辦法只能解決一時，從根本上恢復市場人氣可能仍需時間。”前述公募基金經理指出。

　　其實，機構的觀望態度並不難看出。

　　7月29日，機構專用席位的成交額較此前一日亦出現明顯下降。Wind數據顯示，當日機構專用席位成交金額為30.14億元，其中凈賣出達11.39億元；而在此前一日，該類席位的成交金額還高達65.80億元，其中凈賣出僅3.53億元。

　　數據顯示，機構專用席位買入額排名前三的股票分別為巨化股份、智雲股份和四創電子；而中恒集團、四維圖新和振華科技則為賣出額前三的標的。

　　對於收漲的單日行情，亦有部分私募機構在交易策略上尋求短線獲利機會。

　　“最近中長期的機會不多了，但振幅加大可以在其中尋找短線機會獲利。”北京一隻規模不少於5億元的私募基金交易員表示，“這種行情下，一些票當日的振幅超過15%，相當於日內的收益機會放大了，我們也開始安排一部分倉位採取T+0的回轉交易，利用兩融做超短線，同時控制隔夜風險。”

　　不過需要注意的是，雖然大盤在7月29日經歷了“高開—震蕩下行—上攻收漲”的過山車行情，但日內振幅較大的個股數量已較此前兩日有所下降；交易數據顯示，7月29日日內振幅不小于10%的個股數量為1383隻，較27日與28日分別減少95隻和96隻。

　　在前述交易員看來，市場出現流動性緊張的信號時，政策力量介入概率的加大，或使相應的短線獲利機會更加明顯。

　　“我們的一個觀點是監管層可能會容忍市場作適度調整，但不會接受流動性風險的擴大化，一旦再出現像7月7日、8日的大面積股票喪失流動性的情況，國家隊很可能會全面入場調控，”前述交易員認為，“現在在千股跌停的環境下抄跌停板，安全邊際比股災期間高很多，對我們來説是短線入場的機會。”

　　“國家隊”席位再度出手

　　在A股買賣盤的資金博弈中，一個更加令市場神經敏感的信號，則是國家隊動作的變化；7月29日盤後就有觀點認為，當天的股指拉升或正是國家隊“發力”的結果。

　　不過，從當日龍虎榜數據來看，“國家隊”的出手力度並不顯著。

　　數據顯示，除機構專用外，當天成交額排名前三的營業部分別為長江證券北京萬柳東路營業部、國泰君安上海銀城中路營業部和齊魯證券深圳吉祥路營業部。

　　相比之下，中國證券金融股份有限公司(下稱證金公司)所開戶的多家中信證券營業部的成交金額排名已較此前一日出現明顯回落。

　　其中，中信證券北京總部、望京、金融街等三家營業部分別排名當日成交額的17位、20位與33位，三家營業部合計僅買入2.99億元，而在此前一日，三家營業部合計買入額為24.46億元。

　　這意味著，證金公司藏身的中信係三家營業部買入額日環比還在繼續下降，另外，證金公司此前所在的另一家中信證券呼家樓營業部不但當日買入額為0，且賣出額達727.72萬元。

　　前述市場交易人士對此認為，在國家隊並未明顯出手的情況下，股指的單日強勢回升或意味著市場情緒的好轉。

　　“因為此前數日的下跌，市場的拋盤壓力正在減小，如果尾盤沒有國家隊入場的痕跡，那麼很可能是市場的悲觀情緒正在趨緩，”前述交易員指出，“但目前比較危險的是成交沒起來，深跌後技術性反彈的概率也很高。”

　　值得一提的是，市場拋壓減小的另一項例證則是融資盤的持續縮水。

　　交易數據顯示，自7月24日起滬深兩市融資融券餘額已連續3個交易日下滑。截至7月28日，兩融餘額已跌至1.38億元，創下自3月20日以來的規模新低。

　　但另有業內人士認為，由於證金公司的部分席位此前已化身為“機構專用”席位，不排除國家隊通過非中信證券營業部的形式進行了市場操作。

　　“國家隊如果暴露了營業部席位，這是一個比較被動的事情，因為會被人看到你的持倉成本和底牌，所以證金公司通過非中信營業部渠道進行交易也是有可能的，比如機構專用或別家營業部。”北京一家大型券商策略分析師指出。

　　另一個值得注意的現象是，前述中信證券三家營業部仍然熱衷於中小盤股票，且其中部分買入股票再度重疊。

　　例如中信北京總部營業部分別買入了珠江啤酒、深圳華強和四維圖新0.46億元、0.43億元和0.39億元，同時，中信望京營業部也曾買入1.09億元的珠江啤酒。

　　中信金融大街營業部操作相對獨立，其買入額前三名的股票分別為卡奴迪路、三聯虹普、甘肅電投，但三隻股票買入額均未超過1000萬元。