在連續多日反彈之後，A股昨日遭遇了一次大幅調整，這也預示著A股或將開啟二次探底模式。而在諸多業內人士看來，在經歷過“超預期”下跌之後，二次探底的調整空間已經不大，而投資者所面臨的投資機遇也大於風險。

　　回調幅度超預期

　　滬指大跌8.48%，深成指與創業板指數分別重挫7.59%和7.4%，A股三大指數昨日的表現讓投資者大跌眼鏡。誰都不曾想到，市場預期中的回調竟然以如此極端的方式上演。

　　“市場對於A股回調是有預期的，但如此大的跌幅超出了市場預期。”徽商期貨分析師王盾如是説。交易行情顯示，在昨日大跌前，A股從7月9日開始反彈的幅度已經高達16.07%。在王盾看來，在12個交易日中出現如此大的反彈，市場本身是存在回調需求的。從近期盤面上看，大部分個股超跌反彈之後，進一步上行的壓力越來越大，抄底資金獲利回吐的慾望越來越強烈。有數據顯示，本輪反彈中大部分個股的反彈幅度在40%以上，領漲的軍工板塊中不少強勢個股已經翻倍。同時，A股在4200點附近有較大的套牢盤，而經過連續的上漲A股已經開始逐步接近4200點左右的套牢盤。因而，種種跡象表明，A股確實有回調的需求。

　　然而，預期中的回調卻出現了超預期的下跌，上證綜指近12個交易日積累的漲幅，被昨日的大跌砍去了近乎一半。“沒想到調整的幅度會這麼大，有點出乎意料。”一位資深投資者如是説。而對於昨日股票超預期下跌的原因，經濟學家宋清輝認為或與監管層繼續清理場外配資有關。而昨日晚間，證監會發佈的消息顯示，清理場外配資的進程仍在繼續。因而有分析人士稱，昨日或仍有配資盤在進行清倉。

　　下行空間恐已不大

　　雖然昨日A股的回調幅度超出了市場的預期，但是在大跌之後，業內人士普遍認為下行的空間已經不大。“目前杠桿資金強平風險已處可控範圍，且兩融餘額已趨於穩定，短期內大幅下跌的概率較小，投資者不必過分恐慌。”前海開源基金分析人士如是説。而華泰證券研究報告認為，依然屬於震蕩築底的過程，調整不會創新低，幅度有限。

　　“增持潮與回購潮起到了很大的托底作用。”宋清輝稱。7月以來，響應監管層維穩號召，上市公司頻發“托底式”回購計劃，據不完全統計，7月以來，約有60家上市公司發佈了回購計劃。以萬科A為例，就拋出了100億元的回購計劃，其設定的回購價格上限為13.7元/股。而昨日萬科A股價收于14.2元/股，相比公司設定的回購價格下跌空間已經不大。同時，華泰證券一位投資顧問認為，在前一輪增持潮中，不少上市公司大股東未能及時進行增持，而本次的下跌則為這些大股東提供了二次低位介入的機會。同時，不少踏空前次反彈的場外資金也將進行抄底。

　　此外，政策維穩組合拳仍將繼續。“管理層維穩的態度很堅決，如果股市有再度大幅下跌的跡象，預計管理層會連續放出利好。”在宋清輝看來，下調印花稅、降準降息等措施都是管理層手中的重磅利好。與此同時，以證金公司為代表的“國家隊”資金“彈藥”依然充足，宋清輝認為保守估計約有萬億元以上的規模。楊德龍認為，為了防止市場跌破前期最低點，“國家隊”資金或再度開啟掃貨模式。

　　投資機遇大於風險

　　而在各種利好兜底的情況下，本次回調帶給投資者的投資機遇將大於風險。“再次回調給投資者帶來了低位進場的機會。”宋清輝稱。而北京一位私募人士則表示，將擇機進行加倉，逐步修復凈值。

　　楊德龍認為，由於石油、石化、銀行等大盤藍籌股難有上漲空間，大盤指數可能很難大幅上漲。但個股將會出現分化行情，暗藏諸多投資機遇。諸如A股馬上迎來中報披露期和三季報預披露期，而不少高業績增長的公司股票受回調的影響難免出現錯殺的情況。同時，上述華泰證券投資顧問表示，中期推出高送轉的公司在大幅回調之後，也存在一定的交易機會，尤其是“10轉20”的應該重點關注。

　　南方一位基金經理表示，目前對於投資者而言大部分公司股價的安全邊際較高。“前一輪大跌讓大部分個股股價腰斬，目前這部分股票股價仍估值較低，諸如優質的中小藍籌股等。”該基金經理稱。不過，需要注意的是，在震蕩築底的過程中，個股將很難出現普漲的格局。“此前市場上個股屬於集體大漲集體大跌的情況，而本輪調整很可能成為一個分水嶺，質地優良的股票繼續發力反彈，甚至創出新高，而講故事、炒概念的題材股則將可能被拋棄。”