本週五是股指期貨三大主力合約的交割日，伴隨著交割日的臨近，加之前幾日獲利盤的回撤壓力，市場情緒趨於謹慎，不少投資者傾向於“輕倉操作，多看少動”。

　　儘管昨日尾盤強勢拉升，但滬深300期指主力IF1507和中證500期指主力IC1507仍然分別收跌3.55%和7.51%，中證500期指IH1507也僅微漲0.39%。截至昨日收盤，三大期指仍然全線貼水，IF1507、IH1507、IC1507分別貼水108.36點、49.95點、269.29點。

　　“期指全線貼水，尤其是遠月合約價格更受壓制，持續偏離正常水準，從側面反映了行情仍未穩定，投資者對後市較為保守的態度。”接受中國證券報記者採訪的業內人士指出，在當前的市場格局下，投資者更傾向於謹慎觀望。

　　尾盤拉升貼水幅度收窄

　　本週以來，滬深300期指、上證50期指已現三連陰，中證500期指亦連續兩日回調。從盤面上看，昨日三大期指集體下挫態勢明顯，IC1507合約一度跌逾9%，在尾盤的快速拉升後，IH主力合約勉強翻紅，但期現貼水情況仍存。截至昨日收盤，IF1507合約報收3858.4點，跌3.55%，貼水108.36點；IH1507合約報收2708.0點，漲0.39%，貼水49.95點；IC1507合約收報7136.0點，跌7.51%，貼水269.29點。

　　“上周經歷暴跌救市之後，市場連續兩日暴漲修復，在上市公司並未全面復牌和配資清理加嚴的情況下，其實行情還未穩定，尤其是中小板暴漲之後有較強的解套出逃壓力，期指的寬幅調整在中期還將延續。”美爾雅期貨研究員王黛絲告訴記者。

　　寶城期貨研究員鄧萍進一步指出，在經過了上周後半段個股的集體報復性反彈之後，本週個股走勢已經出現分化，漲停個股逐日縮減，下跌個股逐日增多，市場上漲動能有所衰減，加之週三經濟數據的公佈以及期指交割日的臨近，使得投資者情緒較為謹慎，開始拋售手中股票，從而導致股指再度出現大幅下挫。“但是由於近日滬深兩市再現千股跌停，為了避免股市再度遭遇大幅下挫，國家隊再次托起兩桶油和銀行股來護盤，從而導致尾盤的快速拉升。”

　　週五交割日即將到來，但目前三大主力仍然全線貼水，對此鄧萍表示，雖然當前三大期指均處於大幅貼水格局，但較上周的貼水程度已明顯縮減，隨著交割日的來臨，期指貼水格局有望修復，反向套利操作存在一定的空間。

　　“雖然理論上有較大的套利空間，但因為行情特殊，波動較大，套利也存在流動性和波動風險，以日內輕倉套利為主。”王黛絲説。

　　殺跌動能減弱 料寬幅震蕩

　　隨著交割日臨近，主力合約持倉量持續下跌，但同時下月合約持倉量明顯上升，總持倉量略有上漲。中金所盤後持倉數據顯示，昨日三大期指出現集體增倉，其中IF合約增倉1057手至94455手，IH合約增倉465手至31473手，IC合約增倉1159手至18151手。

　　“因為行情波動較大和前期限倉的原因，股指持倉降至2013年的低點，加上次月合約價格較低，最近主力移倉動力不及之前，本週開始才有所明顯行動。”王黛絲表示，從總體持倉來看，依舊是多空力度相當，較為謹慎觀望的態度，對後市維持中期調整的判斷。

　　主力席位方面，昨日IF1507空頭減倉力度更為明顯，前20空頭席位大舉減倉9003手，而前20多頭席位僅減倉5883手。多頭方面，中信期貨和海通期貨分別減倉2449手和1507手；空頭方面，海通期貨、魯證期貨、中信期貨分別減倉3471手、1209手和1201手。

　　不過IF1508合約上多空較量顯得勢均力敵。

　　“從盤後持倉上來看，滬深300股指期貨多空雙方在移倉過程中，空頭回補力度要小于多頭，顯示短期繼續殺跌動能有所減弱。而從上證50期指和中證500期指的多空持倉上來看，多空雙方減倉力度相當，期指短期或將呈現震蕩態勢。”鄧萍表示。