券商融資盯上股票質押資産
- 發佈時間：2015-07-16 10:36:07 來源：新華網 責任編輯：楊菲
近兩年隨著資本仲介業務和其他創新業務的迅速發展，券商在資本金方面渴求升級，現有的融資渠道也日益難以滿足需求，加快融資步伐、擴展融資渠道已成為券業共識。通過資産證券化産品盤活兩融資産為券商打開了新的融資途徑，與此同時，券商也開始瞄準股票質押融資債權這塊蛋糕。
目前，已有中信證券、方正證券等券商率先嘗試股票質押債權資産證券化，近期發行了相關産品。東方證券也躍躍欲試，7月初發佈公告稱，將在法律、法規和公司《章程》允許的範圍內開展股票質押債權資産證券化業務，規模不超過18.6億元。
所謂股票質押債權資産證券化，即將股票質押形成的債權作為基礎資産進行的證券化。據記者了解，截至目前，企業資産證券化的基礎資産已包括租賃債權、小額貸款、公用事業收費權、應收賬款、準REITs等多種類型，隨著券商資本仲介業務的迅速崛起，融資融券收益權和股票質押債權成為新的優質基礎資産。
舉例來説，假設一家公司將價值一個億的股票打五折質押給券商，以年化8.5%的利率從券商處獲得5000萬的融資，券商由此形成了5000萬的債權資産。券商將這5000萬的債權資産打包成利率7%左右的資産證券化産品，5000萬的債權讓渡給了該産品計劃，産品管理人提取管理費後再以5%左右的預期收益率出售給投資者。在這個鏈條上，券商提前回籠了5000萬的資金，同時仍保有1.5%左右的利差，資産證券化産品管理人也獲得了2%左右的收益，而投資者享有了高於銀行定存的穩定理財收益。
滬上某大型券商投資人士表示：“無論是融資融券還是股票質押回購，都是通過資産收益權轉讓回購等方式進行杠桿融資，而券商將這塊資産打包成資産證券化産品出售，加快了資金的流動性和使用效率。同時也能夠緩解券商凈資本約束給公司帶來的發展壓力，拓寬融資渠道，促進股票質押回購業務的良性迴圈。”
券商積極盤活由資本仲介業務形成的龐大債權資産，也得到監管層的支援和認可。近期，上交所公開表示將大力支援證券公司開展兩融資産證券化業務，協助證券公司完善項目方案，提高掛牌轉讓申請受理效率，同時做好業務開展中的風險把控。深交所也在一直支援和拓展包括融資融券債權、股票質押回購債權、商業物業不動産、保障房建設等在內的創新基礎資産類型開展資産證券化。
