連續三日千股漲停後，昨日“中”字頭權重藍籌品種集體回調，拖累反彈行情按下暫停鍵。投資者偏好發生變化、獲利盤短線鎖定利潤需求突出，共同鉗制著指數反彈步伐。同時，市場情緒的恢復難以一蹴而就，去杠桿仍在進行中，大量個股集中復牌等，也共同疊加使得A股進入二次整固階段。不過，深化改革和貨幣寬鬆支撐實體經濟這兩大牛市根基還在，市場中期向好格局不變，這意味著此輪反彈將呈現反覆化特徵。

　　權重回撤 大盤翻綠

　　市場“三連漲”火紅勢頭昨日戛然而止，滬綜指盤中觸及4035.44點後大幅跳水，最低時一度下破3900點整數關，雖然收盤時于3900點上方企穩，但K線形態上，指數受半年均線壓制明顯，顯示隨著3373.54點以來的反彈行情初戰告捷，技術面壓力對指數影響開始顯現。

　　至收盤時，滬綜指報3924.49點，單日跌幅為1.16%；深成指午後漲幅收窄，最終報12728.51點，單日上漲0.91%；與之相對，中小板和創業板雙雙紅盤報收，全天分別上漲1.97%和1.60%，指數報收8555.76點和2726.05點，不過漲幅環比有所收窄。

　　權重藍籌品種成為昨日拖累行情的主力。據wind數據，昨日正常交易的255隻滬深300成分股中，全天出現下跌的多達166隻，且其中又以“中”字頭權重藍籌股跌幅為甚，中國鋁業、中國神華、中國聯通、上汽集團、中國遠洋、平安銀行、中國太保等數十隻股票攜手下跌，中國交建、中國鐵建、中國中鐵、中國中車分別下跌9.93%、9.44%、9.35%、8.53%，跌幅居前；此外，跌幅最大的前三十隻股票中，有27隻為主機板大盤股。作為上周支撐反彈行情的“中流砥柱”，權重藍籌品種昨日率先遭棄，暗示大跌過後，抄底資金逢高出貨心態濃厚，不排除那些滯後上漲股票未來相繼遭到派發可能。

　　一方面，低估值是之前資金敢於逆勢抄底權重藍籌的重要原因，但連續上漲已經令估值修復動力獲得階段釋放；而中小盤股調整中普遍跌幅較大，大小盤股之間的溢價差相對更加收窄，從而對藍籌品種修復空間構成限制；另一方面，拉升藍籌品種對資金消耗較大，持續上漲後邊際效應開始顯現，自本週一開始，資金轉戰中小板和創業板趨勢顯著，獲利盤調倉換股使得股指支撐力連連下滑。鋻於當前市場風格已然偏向中小創品種，藍籌“缺位”現象還將加劇，市場繼續大幅反彈因此存在變數，短線進入二次整固概率較大。

　 大浪淘沙 向“慢牛”切換

　　站在目前時點，銀河證券認為，中國經濟改革轉型正在進行中，深化改革的基本時代格局沒有變，目前資本市場健康穩定發展的方向沒有變，股票市場上漲的中長期趨勢就不會改變。不過調整過後，在市場從“瘋牛”向“慢牛”切換過程中，波動和震蕩將難以避免。

　　分析人士指出，當前的反彈並不意味著A股重新進入暴漲階段，而只是回歸價值投資、向合理估值水準靠攏。而且在很長一段時間內，市場都將面對投資者信心修復問題，因此在恐慌情緒徹底出清前，即便中間市場出現小規模反彈，寬幅震蕩、調整反覆都將成為市場運作常態。

　　據wind數據顯示，繼週一300余家上市公司復牌後，昨日市場再度迎來251家股票復牌。從穩定市場角度出發，同一時點復牌公司數量和總市值過大，並不利於行情好轉。華泰證券測算，僅僅按照7月13日復牌公司水準估算，一個交易日內需要承接的資金量就在800-1000億元左右，若1094家公司同時復牌，則一個交易日內需要承接的資金量超過2400億元。

　　但觀察近期場內流動性，目前兩融餘額降幅有所收窄，但下降趨勢沒有扭轉，僅僅出現1個交易日融資凈流入後，本週一便再度陷入融資凈償還格局。分析人士認為，這顯示出兩融去杠桿還處於過程中，資金心態維持謹慎，儘管超跌反彈已經啟動，但增量入場節奏和規模弱于預期，疊加上市公司大量復牌對市場形成較大考驗。

　　此外，隨著中報期的到來，部分股票開始面臨基本面“證偽”壓力，那些業績表現不理想、盈利預期不明確的品種將再度遭到市場“殺跌”，而溢出資金則將涌向經營穩健的潛力股和白馬股，個股層面分化預期加大，使得指數做多合力受到削弱，板塊分化加大，短期也難以支撐反彈持續進行。