用黑色星期二來形容昨天大盤的走勢有些溫柔，如果用“驚悚”二字可能更貼切。

　　從週二開市起，看不見的空頭就對大盤狂轟濫炸，滬指開盤大幅低開100多點，11時瞬間跌破3600點大關，創下3585點的本輪調整新低。午後救市大軍用數千億資金把中國平安、中國人壽、中國銀行、中信銀行、建設銀行和中國鐵建等權重藍籌拉至漲停，使滬指險守3700點大關。

　　沒有國家隊護盤的創業板更加不幸，全天大跌5.69%。在創業板指數的100隻成分股中，50隻跌停，50隻停牌。這意味著創業板昨天實際上收盤歷史性跌停。

　　截至收盤，兩市所有股指全線大跌，共有1700多只個股跌停，這是僅次於6月26日2015隻個股跌停的A股歷史上第二大跌停潮。這些跌停的個股有一半以上是在短短兩周內股價被腰斬。

　　在同仇敵愾的全方位A股保衛戰第二天，究竟是何方妖孽如此瘋狂做空，給早已傷痕纍纍的股民傷口上再抹上一把鹽？

　　華爾街的“午夜兇鈴”只是段子

　　縱觀近三周的A股斷崖式下跌的走勢，幾乎都是在午後兩點至兩點半開始加劇跳水，跌停的個股也驟然大增。於是有段子手編造了這一類故事：

　　北京時間14時許，正是華爾街金融大鱷挑燈夜戰，策劃陰謀的時光。這些索羅斯之類的做空魔頭晃動做空A股的“午夜兇鈴”，導致每天A股午後像中了邪似的，成百上千的個股成群結隊驚恐而麻木地奔向跌停板……

　　早前也有些媒體報道過，A股如此瘋狂暴跌，是海外金融大鱷採取了當年索羅斯導致東南亞經濟危機和香港股災的做空模式，讓A股崩盤。有文章稱：這些資本大鱷之所以敢於放膽做空，是因為在中國資本市場加速開放之際，對做空方式方法和工具缺乏足夠防備，對杠桿牛市的暴跌缺乏應對經驗。

　　近日有一篇文章分析説，“從盤口上看，很明顯，本輪做空資金經驗豐富、實力強大且準備充分。相對於第一次經歷杠桿牛市的A股來説，這些資金顯然更加熟悉如何利用杠桿在每個階段的爆倉效應，同時更加熟悉利用股指期貨、ETF等一系列金融衍生工具組合做空，且面對政府的強力反擊毫不手軟，這顯然會讓人立刻和量子基金為代表的國際專業做空資金手法聯繫到一起”。如此惡意做空，不僅可以讓做空者掙得盆滿缽滿，也最終會影響居民的消費信心，更讓股市重歸熊途，使直接融資快速萎縮，大眾創業、萬眾創新的資本市場環境受到極大影響。也有基金大佬聲稱：這就是金融戰爭！

　　然而，根據中金公司等官方機構最新查證，海外機構並沒有明顯的違規做空或惡意做空的證據。某些外國投行低位唱衰A股，高位唱多A股，也只是有協助海外對衝資金利用A股大起大落獲利的嫌疑，但由於A股目前並沒有與國際完全接軌，海外金融大鱷只能利用少量的海外涉及中國股市資産的組合基金賺些小錢(相對於他們數十億美元的資金)，真要全面做空賺大錢，也只能在中國香港股市裏鬧騰，像1998年索羅斯公然在香港發動“空襲”，一度造成重大股災，但最終仍被以中國巨大外匯作後盾的香港特區政府所擊敗。

　　真正的做空元兇

　　是資産泡沫+杠桿熊

　　本輪大牛市行情滬指能夠在一年內漲幅150%，創業板在今年五個月內翻番，市盈率達到150倍的泡沫頂峰，在某種程度是杠桿資金起到了放大作用。

　　據武漢晚報記者調查，在監管層可以管控的融資融券之外，A股存在大量的場外高杠桿配資，有的甚至高達1比5甚至1比8，這樣股市大漲當然賺得盆滿缽滿，但只要高估值的股票資産泡沫破滅，股市或個股發生持續單邊大跌，杠桿牛就會變身兇猛的杠桿熊，導致股市出現滾雪球式的踩踏慘劇。武漢有不少擁資千萬以上的大戶就在近一兩周內，因為止損或強制平倉場外杠桿配資，一天內虧掉賓士或寶馬的悲劇時有發生。

　　從6月15日滬指見頂5176點下跌以來，除了其間兩三天力度不大的反抽以外，每天都有成百上千的跌停個股。在A股四大股指均跌破半年線的今天，市場上早已幾無獲利盤可言。

　　一週來，記者走訪了武漢幾十家券商營業部，發現在跌停板割肉賣出的分幾類人，一類是前天“抄底”搶反彈的短線客，第二天見大盤或自己手中的個股繼續大跌，果斷止損出局。還有一部分是恐慌性割肉的小散，他們看到大盤救不起來，擔心自己手中的個股明天會繼續跌停，只有在跌停板前排隊割肉。但從營業部的成交回報看，這兩類跌停割肉的股民只佔很小一部分，更多的是場外配資或融資炒股的主動平倉盤或強制平倉盤。

　　記者6月下旬在滬指還挺在4000點上方時，調查了武漢一些券商營業部融資融券的情況，當時的情況還比較樂觀，幾乎沒有強制平倉盤出現。但近幾天來，隨著滬指失守3700點大關和沒有主力護盤的創業板、中小板持續暴跌，武漢許多券商的投資顧問開始增加了“新業務”，每天加班忙著打融資警戒客戶電話。由於一些融資客戶無力追加保證金，週一週二武漢多家券商均出現了融資客戶被強制平倉的現象。

　　幾位參與對自己客戶強制平倉的投資顧問都對記者鬱悶地表示：強制平倉後，看到自己的大客戶的賬戶只剩下一點錢，心裏堵著慌。

　　國都證券投資顧問陳靈分析説：隨著股市的持續大跌，融資盤的被動或主動減倉、平倉正由高杠桿傳遞至低杠桿資金，股市或陷入“降杠桿-下跌”的惡性迴圈；若股指繼續破位下跌，或將引發杠桿資金大面積加速拋售或者強行平倉，金融風險一觸即發，來之不易的利國利民牛市氛圍面臨一哄而散的窘境。危機之下，市場急盼更高層次、更具系統性、更具威力的救市方案與行動。