股市下跌 陰謀論不成立
- 發佈時間：2015-07-06 04:31:20 來源：中國證券報 責任編輯：張恒
在近期股市的劇烈波動之下，各種謠言也甚囂塵上，如“境外敵對勢力做空中國”、“期指惡意做空”等。有傳言甚至誤認為，有資金在中證500等股指期貨上砸盤，負基差持續擴大，帶動了股市的殺跌。
針對這種誤傳，東灣資本中國負責人胡曉輝分析稱，中證500指數成分股大多為中小盤股，經過前期形成的巨大漲幅，市盈率已處於相當高的位置，因此股票本身存在下跌風險。
此外，股指期貨較股票提前15分鐘開盤，如果當天沒出現什麼政策變化，大家預計指數開盤後會繼續跌，就會選擇開盤賣空期指。等到股市開盤後出現下跌，這又會帶動股指期貨繼續下跌，投資者再將股指期貨的空單平倉。這就造成了股指期貨帶動股票下跌的錯覺。實際情況卻更像是股票投資者在“門被封死”的情況下，通過股指期貨“跳窗”逃生。
“股指期貨被操縱，導致股票大跌的説法，其實沒有什麼根據。相反，股指期貨給了被套的股票多頭對衝逃生的機會，實際對股票市場的下跌起到了緩和的作用。”胡曉輝説。
對衝私募基金上海金鍀資産管理有限公司董事長任思泓也認為，股指期貨是對衝工具，如果沒有股指期貨對衝風險，市場拋壓將更為嚴重。
“以我們自身為例，我們是完全對衝、沒有風險敞口的，在牛市中不會增加多頭頭寸、減少空頭頭寸；在熊市裏也不會降低多頭頭寸，增加空頭頭寸。可以説，正是有了股指期貨的存在，我們才不擔心現貨的下跌。如果沒有了股指期貨，一旦市場下跌，我們只能拋售現貨。在一定程度上股指期貨分流了市場拋壓，也為市場提供了流動性。”任思泓表示。
他指出，此前只有滬深300指數期貨時，公司擔心繫統性風險，不敢接任何需要保證固定收益的資金，今年推出中證500期指後，風險對衝覆蓋面更廣，安全系數更高，公司産品在收益穩定性上有了極大提高，並開始吸引很多需要保本保息的投資者。正是由於新股指期貨的出現，對衝基金行業把一部分本來是投房地産信託的固定收益的資金吸納進來，投向股市，形成增量資金。而且對衝基金，特別是量化對衝基金的持倉非常分散，當其規模發展的時候，所帶來的增量資金會非常分散的投入股市的各個板塊，為整體市場的提供流動性。
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