此前連續破位下行後，上周的“杠桿殺”觸發股指的二次探底。28日，有關部門進一步實施鬆緊適度的貨幣政策以支援經濟穩定增長，金融市場流動性以及市場對流動性的預期有望改善。在經過恐慌性殺跌後，牛市預期有望得到重塑。但考慮到市場主動性風險偏好已出現下降，只有確定市場再度形成向上趨勢後，方能有資金大舉入場。預計短期內波動幅度較大，建議投資者控制倉位迎接反彈。

　　　“杠桿殺”觸發二次探底

　　　此前連續破位下行後，滬綜指在60日均線處獲得支撐，但做多人氣低迷，承接力量不足，在上週二、週三連續兩日超跌反彈後，大盤再度步入下跌通道，市場也重啟殺跌模式，上週四下跌162.37點，上週五下跌334.91點，兩個交易日近500點的跌幅不僅直接將此前的反彈吞噬，而且使得滬綜指再度破位，下破60日均線，逐漸向半年線靠近。滬綜指上周累計下跌6.37%，收報4192.87點。與滬市相比，深市主要指數的殺跌更為慘烈。深成指上周累計下跌8.44%，收報14398.79點，擊破16000點、15000點兩大整數關口；中小板指數上周累計下跌9.42%，收報9306.02點，萬點關口告破；創業板指數上周累計下跌11.89%，3000點整數關口告破，前期閃耀市場的“明星股”更是遭遇慘烈殺跌。

　　　從行業板塊來看，上周26個申萬一級行業板塊全線盡墨，具有估值優勢的品種表現抗跌，申萬銀行、國防軍工和公用事業指數跌幅相對較小，低於10%，分別為7.54%、8.17%和9.14%；與之相比，市盈率和股價均處在高位的新興産業板塊遭遇重創，申萬電腦、傳媒和通信指數跌幅居前，分別下跌17.90%、17.86%和17.15%。

　　　從個股來看，上周正常交易的2383隻股票中，有212隻股票上漲；剔除掉次新股後，有184隻股票實現上漲，佔比僅為7.7%。在下跌的2164隻股票中，信雅達、京天利、四維圖新等8隻股票跌幅超過30%，168隻股票跌幅超過20%，1349隻股票跌幅超過10%，由此來看，無論是從殺跌範圍還是從下跌幅度來看，市場賺錢效應在一週內遭遇重創，場內人氣趨於低迷。

　　　分析人士指出，“杠桿殺”直接觸發市場的二次探底。此前市場情緒亢奮時，股指一路高歌猛進，勢如破竹，一旦預期生變，調整啟動，恐慌情緒蔓延，形成“多殺多”式踩踏。前期杠桿交易大行其道，融資增速過快，而在恐慌性下跌形成後，融資盤涌出。

　　　控制倉位防風險

　　　28日，有關部門進一步實施鬆緊適度的貨幣政策以支援經濟穩定增長。此外，由於上繳財政收入、存款準備金和大行分紅等季節性因素疊加，6月流動性較5月趨緊，但7月份流動性以及市場對流動性的預期有望改善，有助於重塑牛市的預期。

　　　但值得注意的是，短期市場主動性風險偏好已出現下降。最近一段時間，絕對收益類型投資者鎖定收益。今年初以來，這些投資者的風險偏好持續提升，但當他們鎖定收益時，投資者結構發生變化。市場波動來源於風險偏好本身，而不僅僅在於流動性。風險偏好進一步提高需要更強的資金因素，只有確定市場再度形成向上趨勢後，方能有資金大舉入場。此間分析人士建議投資者注意控制倉位，迎接流動性改善後市場的修復性反彈。

　　　分析人士建議投資者從兩個策略來應對：一是對於手中持有的被套質優股，進行盤中T+0操作。這部分股票質地較好、具備業績支撐，通常是牛市中長線品種，通過在日內高拋低吸的方式，可以逐步降低成本線，減少虧損金額，等待隨後的反彈；二是針對短期看好的彈性品種緩步加倉，快進快出。在反彈力度尚未確認的情況下，如果把倉位迅速放大來博反彈，缺乏理智。泥沙俱下之後，精選彈性較大的個股緩步加倉方是正道。此外，市場尚未完全企穩時，在操作上快進快出也是必要的，這樣短期內可以規避市場大幅震蕩所産生的風險。