一週來大盤接連回調，兩市個股普跌，深度萎縮的市場賺錢效應令融資盤爆倉風險陡增，主動降低杠桿成為近期融資客操作第一要務。以Wind數據統計，一週來全部兩融標的中共有281隻股票出現融資凈償還，其中金額居前的主要為傳媒、鋼鐵、機械設備等品種；同期凈償還額度佔比個股融資餘額較高的主要來自傳媒、醫藥生物等行業。這意味著，隨著兩融風控加強、監管倉整頓場外配資，前期漲幅高、估值高、股價高的“三高”類品種成為融資客降低倉位、控制風險的重點對象。

　　指數巨震 融資償還升溫

　　大盤在5100點附近徘徊一週後，上週轉為連續破位回調，區間統計，一週來滬綜指累計下跌687.99點，跌幅達到13.32%；個股層面也是漲少跌多，除次新股、復牌股外，每日下跌股票佔到市場九成左右。持續一週的暴跌行情中，受衝擊最大的自然是前期高杠桿加倉的融資盤。

　　此前A股單邊上行期間，融資杠桿加速牛市爆發，為融資客帶來可觀超額受益，不過由於一週來兩市普跌，個股賺錢效應急劇下滑，那些杠桿大、倉位高的融資客事實上已經處於爆倉臨界點。

　　從近期兩融數據看，投資者其實已經注意到融資杠桿風險問題，這導致一週來市場每日融資買入額始終維持在年內低位，相比5月下旬大盤上攻5100點時的亢奮，其熱情一落千丈。上週五，滬綜指單日下跌307.00點，提示6月15日以來市場調整並未徹底消化風險，回調壓力依然存在，這加劇了融資盤償還意願，由此上週五兩融餘額出現大盤5100點以來首次凈償還。

　　具體指標上，上週五兩融餘額為2.266萬億元，環比前一日減少70億元；當天融資償還額為1520.80億元，較上週四增加64.86億元。融券方面，上周融券凈償還加速，致使融券餘額從64.00億元驟降至48.90億元。伴隨市場調整時間和幅度加劇，兩融市場上謹慎情緒逐步升溫。

　　“三高股”風險急速釋放

　　不僅A股調整壓力釋放，近期券商主動提高兩融保證金比例、對兩融業務標的進行調整，也起到了降低杠桿、控制投資風險的積極作用，並增強融資客主動“去杠桿化”動力。

　　相關數據顯示，上週全部兩融標的中，共有281隻股票遭到融資凈償還，佔比超過3成。以絕對金額論，上周融資凈償還規模居前的個股分別是國金證券、康美藥業、新興鑄管、樂視網、掌趣科技、美好集團、中國聯通、蘇寧雲商和菲達環保，具體金額為8.73億元、6.54億元、5.57億元、4.63億元、4.61億元、4.11億元、3.76億元、3.04億元和2.73億元；數量上，區間融資凈償還金額超過1億元的股票有61隻，超過5000萬元的有135隻，其中來自傳媒、電腦、機械設備板塊股票分別達到11隻、12隻和12隻，佔比相對較多。

　　此外，以區間融資凈償還金額佔個股融資餘額比例統計，則上述281隻股票中該項佔比超過10%的股票有20隻，成飛整合、美好集團、新興鑄管、菲達環保、聖農發展、中視傳媒、中青寶更分別達到21%、21%、19%、17%、15%、15%、15%。

　　將以上兩項數據相對比可以發現，無論是金額居前還是凈償還比例較高的股票，多數都集中在傳媒、電腦、醫藥生物領域，以及前期表現搶眼的鋼鐵、機械設備、房地産領域。其中以傳媒、電腦品種為代表的中小盤成長股是當前市場中估值水準最高的一類；而樂視網、生意寶、衛寧軟體等則是前期市場高價股典型，之前股價均在百元甚至200元之上。分析人士認為，此類“三高”品種本就是市場內的風險密集區，近期集中遭到融資償還且普遍力度較大，這也意味著受到融資籌碼釋出衝擊市場，短期內此類品種走勢將受到較大壓制，建議投資者儘量規避此類股票。