“今天有大型保險公司開始贖回基金，這會強化市場的下跌趨勢。”一家中等規模基金公司的基金經理表示，本週前三個交易日，公募基金只調結構不降倉位。但當保險等機構開始贖回基金，基金經理只能被動拋出籌碼。

　　A股再現深度調整。

　　6月18日早盤10點20分，滬指跳水最低觸及4904點。午後，滬指再次跳水，尾盤下跌3.67%，創下“5·28”以來的單日最大跌幅。創業板指單日重挫6.33%，創下一年半最大跌幅。兩市合計成交不足1.5萬億元，約140隻個股跌停。

　　18日滬指近200點的跌幅，超出了市場大多數人的預期。在機構看來，新股申購凍結資金、銀行半年末吸存導致資金面緊張是深度調整的觸發因素之一。

　　“"錢荒"可能是市場高開低走，轉而大幅下挫的主因。18日是本輪打新凍結資金的日子，又時至季末，資金面狀況在銀行吸存的情況下變得較為緊張。”上投摩根首席宏觀策略分析師吳文哲介紹。

　　6月17日至19日，今年第8批中的23隻新股集中申購，合計募資超400億。其中，僅國泰君安單只新股募資就超過300億元，是5年多來A股規模最大的IPO。

　　有機構預測，這輪新股申購凍結資金可能超過6萬億元，僅國泰君安即凍資3萬億，對市場資金面衝擊明顯。

　　“最近兩周，央行在公開市場的操作力度不如以前，資金面有些緊張。”一位固定收益部總監指出，6月18日上午，1天期國債逆回購品種GC001最高飆升至16.5%。

　　除了新股申購凍結資金的因素外，機構更關注的是半年末銀行吸收存款對股市資金的衝擊。

　　“上半年，銀行體系的理財資金通過結構化配資、打新股等方式流向股市，但臨近半年末，部分資金開始回流銀行體系。此外，有些民間資金也會流向其中。”一位七零後基金經理預計，新股申購資金解凍後，預計只有部分資金回到二級市場。

　　21世紀經濟報道記者從幾位非陽光化運作的私募處了解到，一批通過場外配資、融資融券等方式放杠桿的資金，最近幾天都在減倉。

　　“今年有幾個賬戶都在場外配了1：2的杠桿，年化利息12%。估計最近兩個月市場波動很大，還是先把杠桿卸掉。”深圳一位管理著10億規模的私募基金説，這輪牛市的回報達到6倍，他還是輕倉先觀望一下。

　　6月15日至18日，上證指數自5176點下挫至4785點，創業板指數自3919點探至3504點，指數跌幅分別為7.5%和10.5%。在此期間，追求絕對收益的私募基金普遍減倉近30%。

　　“私募基金這幾天都降了倉位，多數在70%至80%之間。有些動作較大的，直接將倉位降至10%。”一家大型信託證券投資部總監在後臺系統注意到，很多私募是趨勢派投資，市場出現調整即開始減倉。

　　基金業協會披露的最新數據顯示，截至5月30日，私募證券投資基金管理資産規模達11470億元。假設私募基金平均減倉20%，減持的金額就達到兩三千億。

　　值得一提的是，6月17日反彈近4%的創業板指，18日尾盤暴跌6.33%，創一年半以來的單日最大跌幅。在機構看來，這代表著今年牛市的龍頭創業板進入中期調整。

　　“今天有大型保險公司開始贖回基金，這會強化市場的下跌趨勢。”一家中等規模基金公司的基金經理表示，本週前三個交易日，公募基金只調結構不降倉位。但當保險等機構開始贖回基金，基金經理只能被動拋出籌碼。

　　基於6月18日市場超預期暴跌，機構將本週的下跌由技術性回調修正為中期調整，調整幅度為15%-20%。

　　“由於杠桿的作用，不排除未來繼續殺跌的可能。本次可能是牛市過程中最大級別的調整，持續時間可能會達到一兩個月。”一家大型基金公司權益部總監説。

　　上海一位股票型基金經理亦坦言，目前根本無法判斷調整幅度。“市場進入自發調整階段，確立調整趨勢後，很難控制降杠桿的速度和進程。”

　　一位有10年投資經驗的總監説，市場永遠充斥著多空兩股力量的博弈。當前階段，市場處於相對高位，向下勢能較大。空方借此勢頭壓倒多頭，可能會將調整幅度擴大至20%。