4月初融資融券餘額穩穩站上15000億元關口，隨後兩融餘額再次步入增長快車道，連續數個交易日的單日融資凈買入額超過200億元。4月27日，滬深兩市融資融券餘額突破18000億元，隨後出現增速放緩的態勢，融資增速呈先快後慢的態勢。從行業板塊來看，區別於此前涇渭分明的配置方式，融資客在4月份強調了均衡思路，這可能意味著後市板塊輪動態勢將會延續。

　　融資客均衡配置

　　經歷了3月份的快速增長，4月初滬深兩市的融資融券餘額已經超過15000億元。不過與3月份的整體加速不同，4月兩融增速呈現出先快後慢的特徵，月初出現連續7個交易日融資凈買入額超過200億元的情況，4月7日的融資凈買入額更是達到312.23億元，刷新歷史新高。不過隨後融資增速出現回落，4月17日和4月20日相繼出現123.57億元和82.33億元的融資凈償還，臨近月末，融資增速出現明顯放緩，4月28日和4月30日的融資凈買入額分別為76.14億元和55.69億元，均不足百億元。

　　從行業板塊來看，區別於此前獨寵成長或只買週期的配置方式，融資客在4月強調了均衡配置的思路。4月以來，除休閒服務板塊出現4.24億元的融資凈償還外，其餘28個行業板塊均實現融資凈買入，其中，15個行業板塊的融資凈買入額超過百億元，由於自身市值較大的緣故，非銀行金融和銀行板塊的融資凈買入額位居前兩位，分別為43.93億元和21.02億元，其餘13個行業板塊4月融資凈買入額均在100億元-200億元之間，這13個板塊中既有房地産、建築裝飾、化工、採掘等典型的週期板塊，也有電腦、傳媒、電子、電氣設備這樣的新興産業板塊，這些板塊的4月融資凈買入額相差並不大。

　　從個股來看，這種均衡配置的思路更為明顯。4月以來滬深兩市正常交易的863隻兩融標的股中，有757隻股票實現融資凈買入，佔比達到87.72%。其中中國平安、海通證券、京東方A、中信證券、中國北車、中國重工、中國中鐵和農業銀行7隻股票的融資凈買入額超過30億元，金融股佔據了多數。融資凈買入額在10億元-30億元之間股票有71隻，這71隻股票中既有週期板塊和新興成長板塊為主，融資凈買入額在5億元-10億元之間的股票有109隻，這部分股票已經完全沒有明顯的行業屬性之分。

　　板塊輪動將延續

　　從4月份行業板塊的融資分佈來看，融資客均衡配置的思路明顯，這與此前一邊倒配置週期類品種或只選擇加倉新興産業板塊的操作方式具有顯著差異，可能暗示著後市板塊輪動的風格將會延續。

　　一方面，本輪行情具有明顯的資金驅動特徵，而融資加杠桿又佔到了相當大的比例，這也是滬深兩市的單日成交額能夠持續維持在萬億之上的邏輯。但從目前來看，融資增速出現放緩的態勢，這可能意味著融資客整體的加倉力度相對有限，對應到相應的板塊中，很難出現持續加倉的態勢，短期獲利後，及時調換倉位，加倉其他品種可能成為融資客的操作思路，這也使得板塊將呈現出交替上漲的勢頭。

　　另一方面，經歷了此前的衝鋒行情，創業板和中小板中的新興成長股整體估值已經顯著抬高，創業板整體市盈率超過100倍，中小板的整體市盈率超過60倍，過高的估值抑制了小盤股的上行空間。與之相比，權重板塊估值壓力雖然較小，但考慮到4月匯豐製造業PMI終值為48.9%，創12個月新低，由此來看，經濟下行壓力仍然較大，這成為強週期品種上行的瓶頸。由此來看，單一品種掀起的逼空式上漲的概率並不大，而行業板塊的輪動上攻料將成為後市的主要趨勢。