本週市場經歷了較大幅度震蕩，上證指數週三大跌，並回補了本週一的跳空缺口，但週四市場就觸底回升，上證指數大漲2.7%，並再次創出本輪反彈新高。我們認為，這表明市場前期漲幅較大雖然加大了市場調整壓力，但考慮到入市資金洶湧，市場短期調整時間不會太長，後市仍有不斷創新高的潛能。

　　自市場從3月以來開啟新一輪反彈行情以來，上證指數從3300點漲到近期4100點左右，累積上漲幅度超過20%，幾乎都沒有經歷像樣的調整，周線已出現五連陽態勢，周K線大幅偏離5周均線，這無疑讓部分謹慎投資人感到不安，而近期的一些利空事件更是加深了他們對於市場過快上漲可能會醞釀風險的擔憂。

　　第一，中證500股指期貨在週四上市，考慮到中證500的估值目前處於相對較高的位置，較A股高一倍，這無疑讓人擔心投資人將採取做空期指的策略鎖定現貨收益，從而拖累期指，引發市場波動加劇，而歷史經驗也表明，滬深300股指期貨推出後，對相關現貨有一定的利空影響，股市連續下跌。出於回避風險的考慮，部分投資人也就提前在本週二、週三減倉小盤股較為集中的中證500指數成份股，從而拖累了週三小盤股大跌。

　　第二，本週進入到IPO集中申購期，由於這次IPO數量較上月的24家增加1/4，預計發行將凍結資金也將超過上次，大概超過3萬億元。在新股申購凍結資金抽血的壓力下，大盤也容易出現劇烈的波動。

　　第三，週三公佈了經濟數據，雖然一季度GDP增速為7%，符合市場預期，但是主要經濟增長動能表現卻比較疲弱，如數據顯示，受一季度全國房地産開發投資增長疲軟的拖累，增速只有8.5%，較今年前兩個月繼續放緩1.8個百分點，固定資産投資增速為13.5%，增速比1-2月份回落0.4個百分點；受居民收入增速放緩影響，3月消費增速為10.2%，增速也較上月回落0.5個百分點；同期，工業生産增速也由2月份的6.8%大幅回落至5.6%，為2009年以來最低增速，這無疑讓人們擔心二季度經濟增速仍有繼續下滑的可能。

　　儘管以上的利空因素導致週三市場的大跌，但我們認為，考慮到以下因素決定牛市的氣氛還在， 市場還將有繼續上漲空間。

　　第一，政策利好還在持續體現。為應對經濟下滑的壓力，管理層不斷推出激活市場、激發活力的改革舉措，表明政府具有較強刺激經濟增長的決心。

　　第二，前期的政策利好效應也開始體現。如國內各省市都開始陸續出臺參與融入“一帶一路”的具體實施方案，“一帶一路”的項目清單也正在明確，不少企業已積極參與到“一帶一路”項目的工程建設中，這都有利於提振市場對於“一帶一路”的良好預期，相關基建板塊也反覆走強；房地産“3·30”新政出臺後，各地的房地産市場都出現了普遍的回暖，可以預計二季度房地産銷量明顯增加也將是大概率事件。

　　第三，最能刺激市場上漲的還是近期入市資金的洶湧。統計數據顯示，3月份公募基金新發基金數量和規模均創歷史新高，其中3月份發行的45隻偏股型基金的合計規模為1249.98億份；散戶入市熱情也很高，中登公司發佈的最新週報顯示，兩市新增股票開戶數連續三周維持在150萬戶以上，兩市新增開戶數環比暴增153%；投資人融資炒股的熱情也高漲，如4月15日融資融券餘額達到了17200億元，較月初大增2000多億元，增幅創出歷史新高。

　　這些利多因素都使得市場調整難以持續，場外入市資金都紛紛將調整作為入市的最佳時機，這就導致市場比較容易化解調整壓力而繼續延續前期上漲勢頭。我們預計，在下周打新資金解禁後，在新增資金的助力下，市場還可能繼續大漲。