牛市進入第二期
- 發佈時間：2015-03-02 00:26:37 來源：中國證券報 責任編輯：張恒
2015年1月股票策略對衝基金排名出爐，據私募排排網數據中心統計，1517隻股票策略産品平均上漲3.02%，大幅跑贏滬深300指數的-2.81%。和聚投資于軍管理的“中信信託·和聚鼎寶2期”以43.57%的超高收益奪得月度第二名，截至1月30日，該産品累計凈值為207.44元。和聚投資執行合夥人于軍表示，該産品主要受益於高端裝備的高鐵設備股、資訊網路及資訊安全股、軍工中的無人機和直升機股，以及化工中的染料股。
于軍判斷，總體判斷市場進入了牛市，只是由於經濟還將繼續緩慢下行，因此這個牛市將是一個充滿了波折的慢牛。牛市的基礎是全面深化改革和房地産10年大頂到來。前者增強了投資者對政府的信心；後者使資本市場的流動性極大改善。
牛市的第一個階段是在流動性顯著改善下的估值提升，現在基本完成；市場在等待貨幣政策和財政政策不斷積累，從而使經濟在未來的某一個時點中期觸底，市場將進入牛市的第二個階段。
牛市第一階段至上證3050點附近，短期調整基本到位，近期再有大幅調整的概率較小。
于軍表示，未來市場上主要風險點包括，房地産投資可能出現斷崖式下降引發的經濟快速下行；人民幣大幅貶值。
于軍認為，2015年投資應關注五大主題：國企改革；資訊中國，資訊及資訊安全、網際網路金融；“一帶一路”和京津冀，這是中國政府的大戰略；
工業4.0，涵蓋軍工、核電裝備、高鐵等；成本降低，大宗原材料價格的大幅下跌，對化工、機械等中游産業形成實質性利好。
于軍表示，未來創業板會出現分化。他看好網際網路、服務類公司，部分公司有些具有巨大的空間；同時看好金融股，而其他傳統藍籌將隨市場波動。
于軍表示，監管層核查兩融去杠桿等動作是為了讓市場健康發展，更多的投資者將享受牛市益處。房地産10年大頂、降準降息使得資本市場的流動性逐漸趨於寬鬆。經濟在政策的托扶下緩慢向下，在2015年底或2016年中期觸底，然後低位徘徊，緩慢回升。
價值規律是證券市場運作的基本規律，上市公司的內在價值決定其股價的長期趨勢，而外部環境又同時深刻影響著價格的運作過程。價值規律在中國A股市場上有著獨特的表現方式，尋找超額回報需要動態理解價值投資，深刻理解中國證券市場的基本運作特徵。中國正處於産業變遷的激蕩年代，並且中國A股市場是弱有效性市場，研究挖掘價值；應重點研究資本市場價格體系的缺陷，基於團隊的研究和定價能力，尋找價值發現過程的上升通道。于軍堅信可以通過知識的分享和資源的集中，能夠形成和聚的研究優勢和投資成果。
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