A股“慢牛”趨勢顯現
- 發佈時間：2015-02-02 07:26:00 來源：經濟日報 責任編輯：張恒
上周，大盤的走勢有些“忐忑”，市場中利空的消息此起彼伏，先是有券商爆出中國證監會對券商兩融業務將啟動二次檢查，再是某大型商業銀行工作人員透露，銀監會禁止委託貸款資金繞道進入股市。部分銀行甚至隨後表示，已經主動調降傘形信託杠桿率。受利空消息影響，大盤也連續多個交易日呈現震蕩整理態勢。
近期，監管層和金融機構主動控制杠桿風險的做法對股市和經濟的長期健康發展都有重要意義。眾所週知，此輪牛市又被稱為“杠桿牛市”，杠桿資金的流入雖然讓大盤指數迅速崛起，但其背後的風險也隨之放大，特別是一些券商在兩融業務上出現的違規，讓風險進一步高企。監管層及時發現、嚴肅查處違規行為，對於市場的長期健康發展無疑是有益的。
設立股市的初衷在於優化資源配置，令金融資本更好地服務實體經濟。企業通過股市可以更方便地獲得融資，進行並購重組等資本運作，助力企業發展，而投資者也可以通過股市，取得與風險相符的收益，實現資金的優化配置。在這個過程中，整個經濟的運作效率也將因此獲得提升。
而此輪杠桿牛市由於行情過快過急，被市場稱作“快牛”，甚至“瘋牛”。當前，我國經濟正處於下行週期，“瘋牛”的出現非但沒有令實體經濟獲益，反而加劇了對實體經濟的資金抽離，背離了貨幣政策放鬆的本意，也背離了股市的主要功能。尤其在本輪行情中，某些週期性行業在基本面無明顯好轉的情況下也被資金連續爆炒，過度的投機行為令股市無法發揮應有的優化資源配置功能。
的確，虛擬經濟跑得太快，無法對實體經濟産生積極影響。正確的做法應該是引導其放緩步伐，先疏通貨幣向實體經濟的流通渠道，減緩金融市場加杠桿的進程，再通過貨幣放水和穩步推進市場股票供給，做到金融層面和實體層面的有效對接。同時，通過釋放股市風險並引導投資者進行理性的價值投資，進一步提振市場信心，促使股市轉向更加健康、可持續的慢牛行情。
其實，我們也不難發現，監管層在嚴肅查處違規的同時，對市場也顯示出呵護之意。上周又再次申明對券商的兩融檢查屬於“日常監管”。
在監管層的主動作為之下，目前股市正有“快牛”變“慢牛”的趨勢，日益壯大的A股市場也將成為拉動實體經濟增長、實現資源優化配置的更為重要的驅動力。
