週三股指延續震蕩格局，盤中非銀金融和銀行板塊拉升，帶動指數一度翻紅；題材炒作有所降溫，並且部分近期熱門品種跌幅居前，顯示熱點輪動加快。分析人士指出，增量資金入市腳步放緩、3400點上方壓力以及藍籌股進攻動能不足，令指數短期反彈動力衰減，不過牛市邏輯下市場心態積極，加上藍籌脈衝對指數構成支撐，因此短期市場將延續震蕩格局；而隨著中小板、創業板雙雙迭創歷史新高，題材輪動出現提速跡象。在此背景下，宜把握具備業績優勢和改革紅利的成長白馬，以穿越震蕩市。

　　震蕩依舊 輪動提速

　　昨日大盤弱勢震蕩，滬綜指盤中受非銀金融和銀行板塊的帶動一度翻紅，不過尾盤再度回落。熱點輪動提速，部分近期熱門題材速降至跌幅榜前列。

　　截至昨日收盤，滬綜指收報3305.74點，下跌1.41%，盤中最低下探至3294.66點，最高上探至3354.80點；深成指收報11354.20點，下跌1.71%，盤中最低下探至11309.21點，最高上探至11530.09點；中小板綜指收報8564.61點，下跌0.68%，盤中再創歷史新高8642.06點；創業板指數收報1731.41點，下跌0.70%，盤中同樣創出新高1759.00點。

　　行業板塊方面，申萬一級行業指數全線盡墨。其中，商業貿易、電子、輕工製造和傳媒指數跌幅較小，分別下跌0.12%、0.14%、0.22%和0.23%；國防軍工、有色金屬、採掘、銀行和房地産指數跌幅居前，分別下跌2.48%、1.48%、1.42%和1.37%。

　　概念方面，wind概念指數跌多漲少，且漲幅明顯較之前回落。其中，長江經濟帶指數和新疆區域振興指數漲幅居前，分別上漲2.21%和1.02%，其餘指數漲幅均在1%以下；相比之下，核能核電、航母、高端裝備製造、衛星導航、體育指數跌幅居前，值得注意的是，這幾個指數幾乎均是近期的熱門品種，反映資金獲利回吐，題材輪動加快。

　　儘管昨日非銀金融和銀行板塊盤中一度拉升，但資金跟漲動能明顯不足，加上權重板塊集體低迷，指數很快便掉頭向下。而中小板綜指和創業板指數再刷新了歷史新高之後，恐高心態進一步升溫，尾盤均出現大幅跳水。

　　篩選成長白馬抵禦指數波動

　　隨著滬綜指一路反彈至3400點關口，上行壓力明顯增大，滬綜指曾在1月9日、1月16日和1月23日觸碰3400點，但每次均是無功而返衝高回落。

　　具體來看，指數面臨三重壓力。一是杠桿去化的大背景下，增量資金進場的腳步明顯放緩；同時，作為昔日的融資主力，部分大盤藍籌股的上漲動能受到壓制，而這些恰恰是此前推動指數高歌猛進的關鍵要素。二是技術面壓力，作為四年半未能突破的2009年牛市最高點，3478點一線存在較強阻力，並且此輪牛市的漲幅已有1400點左右，指數躊躇不前也令獲利兌現的衝動增強。三是藍籌股的估值修復告一段落，但在經濟基本面疲軟、工業企業利潤增速放緩以及貨幣寬鬆預期未能兌現的情況下，沒有新的驅動力拓展藍籌股的上漲空間。

　　不過另一方面，貨幣寬鬆、改革紅利兩大牛市邏輯依然未變，市場心態整體偏向積極，加上藍籌股依然是市場關注的主流，一旦出現利好便極易出現脈衝或波段行情，因此指數下行空間也並不大。在此背景下，短期指數或延續震蕩格局，直至壓力消化或出現新的超預期利好。

　　在震蕩市中，精選個股則成為重中之重。鋻於當前處於年報披露期，且市場情緒從亢奮歸於理性，因此市場關注點將轉向業績，年報業績優異以及高送轉品種將跑贏大盤。目前，中小盤股的業績優於權重股，並且震蕩市中“中小創”無疑是資金狙擊的重點目標，因此中小板和創業板中估值合理的績優股，上漲彈性更大。鋻於中小板創業板迭創新高，整體估值壓力再度回升，因此，只有精選優質的“成長白馬”才能有效穿越指數波動。

　　概念方面，一帶一路、國企改革等戰略性題材有望貫穿全年，成為主流熱點，投資機會將反覆出現，一號文件、核能核電、自貿區等階段性熱點也將隨著政策的落實而掀起炒作浪潮。另外，在貨幣寬鬆預期下，低估值藍籌股依然值得關注，可逢低吸納。