去年7月份以來，股票市場終於走出了震蕩格局，開始向上突破。特別是在央行降息之後，在藍籌股的帶動下，上證綜指在年末兩個月加速上漲，市場風格由成長逐漸切換至價值。

　　今年以來，各主要股票指數均保持著震蕩向上的態勢，但振幅明顯加大，成交量則有所縮減。在經歷了前期因資金和預期推動的快速上漲之後，由於缺乏來自經濟基本面的足夠支援，市場短期波動加大應屬正常現象，農曆新年之前市場或現短暫調整，但牛市的總體趨勢不會發生改變。

　　去年年中以來，我們持續建議投資者增配藍籌風格基金。時至今日，藍籌股的低估值已經得到了一定程度的修復。相比之下，一些績優成長股的漲幅則明顯落後。展望未來，市場風格將如何演變仍較難判斷，我們建議基金投資者現階段採取均衡配置的策略，靜觀其變。

　　債券投資方面，我們認為經濟動力不足、利率水準下行以及通脹持續處於低位，仍然是債市繼續走牛的基礎，但由於債券市場已經歷了去年一整年的大牛市，2015年將呈現相對均衡的市場格局，未來的債券投資難度將會加大。利率債和信用債品種仍具有一定的投資空間，但同時也都存在著潛在波動風險，因此在做投資時需要根據各類資産的相對表現進行波段操作，獲取價差收益。

　　大類資産配置

　　儘管近期股市波動加大，但我們認為牛市的長期基礎沒有發生根本改變，因此建議風險承受能力較強的投資者繼續維持較高的權益類資産配置，即以60%為偏股型基金配置中樞，將剩餘資金平均分配于債券型基金和貨幣市場基金。對於風險承受能力較低的投資者來説，可以適當降低權益類基金的配置，偏股型基金、債券型基金和貨幣市場基金的資金分配可以依照3：3：4的比例為中樞，並根據個人偏好做適當調整。

　　偏股型基金

　　近期股指波動加劇，市場風格將如何轉換難以判斷，因此我們建議基金投資者在價值與成長之間維持較均衡的配置。投資者可以通過兩種方法實現上述均衡，一是直接申購均衡風格基金，二是將資金均衡分配于價值風格基金和成長風格基金當中。儘管市場風格變幻莫測，但可以肯定的是，傳統行業和新興産業都蘊藏著巨大的投資機會，今後將會涌現出一大批優秀公司。市場成熟度提升，個股分化加大，有助於機構投資者發揮專業優勢，深度挖掘優秀公司，獲取超額收益。因此在選擇主動投資的偏股型基金時，基金投資者應重點關注基金經理的選股能力，獲取alpha收益。當投資者看好某一行業或主題的未來投資機會時，可以配置與之相對應的指數型基金，獲取beta收益。

　　債券型基金

　　需要指出的是，除了那些合同中明確規定不投資可轉債的純債基金之外，其他類型的債券基金都將或多或少的受到股票市場波動的影響。例如，可轉債基金2014年的平均收益遠超股票型基金。可見，可轉債基金在牛市中的進攻性並不亞於偏股型基金，預期收益和風險處於中高等水準，因此不是嚴格意義上的固定收益類産品。從組合配置的角度出發，我們建議基金投資者選擇那些單純投資固定收益資産的債券型基金，平滑組合波動。在選擇單只債基時，可以重點考察基金經理的券種配置能力。

　　基金業協會近日發佈了《中國證券投資基金業協會估值核算工作小組關於2015年一季度固定收益品種的估值處理標準》的通知。新《標準》規定，對於國債、地方債、政策性金融債、公司債、分離債存債、企業債而言，估值應採用第三方估值機構的估值價格；可轉債仍採用收盤價估值；私募債和資産支援證券這類交易極度不頻繁的品種，採用成本法估值。在當前使用的估值方法中，對於交易所債券普遍採用收盤價進行估值。從歷史情況來看，交易所債券收盤價與中債估值價和中證估值價之間一直存在一定的差異，因此，預計一季度新《標準》的實施會對債券基金凈值産生一定程度的影響，基金投資者可關注債券基金有關估值處理的相關公告。

　　貨幣市場基金

　　投資者可以將貨幣市場基金作為現金管理工具，滿足日常的流動性需求，在選擇單只基金時要精選那些規模較大、流動性管理能力出色、靜態收益較高的貨幣基金産品。此外，在新股密集發行期和農曆新年之前等特殊時點，市場資金面趨緊有利於貨幣基金提高收益，投資者可提早佈局。