“一週內五家外資投行唱空A股”，這標題看起來確實有點讓人心驚。讀了文章之後，第一感覺是，“唱空”一詞似乎有點小題大做了，不過是潑點兒冷水。

　　文中稱，“在2014年6月份，花旗幾年來首次給予中國股市“超配”評級，此後加入唱多陣營，8月初曾預計未來12個月A股或漲9%，A股隨後暴漲近50%。直到去年12月份，花旗仍對A股抱持唱多態度”。既然唱多的時候，這9%的預估漲幅與50%的實際漲幅相差的不是一點兒，那麼花旗將“超配”調至“中性”的判斷能準確到什麼程度呢？姑且聽之任之吧。

　　此外，另幾家的意見大體一致，認為A股近期漲幅過大，遲早要開始回調，更具體的理由是，經過一段時間上漲，市盈率水準已經今非昔比，“因為目前滬深300在2015年的市盈率已回到了14.7倍，這已是過去5年的平均水準，大盤股的低估值現象在過去的一個半月已得到很好的糾正”；還有，這波行情的主動力是流動性，而流動性正在慢慢減弱，“如散戶入場、大規模換手、杠桿資金等進程最近都在放緩，純粹靠錢推動的市場上漲告一段落了”。

　　其實，這部分內容有一定合理之處。早在一個多月以前，新華社就曾連續發文警示風險，“如果僅僅是資金推動、擊鼓傳花式的上漲，那麼這樣的行情必然不可持續，難免暴漲暴跌。到時候，傷害的是市場信心，受損的是最為弱勢的中小投資者”，同時，中國證監會新聞發言人鄧舸也特別提醒新入市的中小投資者：牢記股市有風險，量力而行，不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導，不要盲目跟風炒作。

　　這並不是“唱空”。

　　不論如何，各方的共識是，這是一輪資金推動的行情，其中有杠桿的極大作用。正是由於杠桿作用，放大了資金推動的力量，快速點燃市場熱情，從而透支了經濟基本面的支撐力度，因而出現回調在情理之中。

　　這也不是“唱空”。

　　冷靜地看，大規模換手、杠桿資金等進程最近都在放緩説明市場情緒經過高熱後正回歸理性。中登公司最新公佈的開戶數據顯示，上周滬深兩市新增A股開戶書約55萬戶，超過元旦前最後一個完整交易周的水準，説明市場對投資者的吸引力仍然在凝聚。而且，12月統計月報顯示，證券投資基金、QFII、RQFII、信託、一般機構新開戶數環比大幅增長，預示市場投資者結構正向合理的方向轉變。這是市場能夠繼續保持活力的必要條件。

　　當然，壓抑太久的投資者熱切盼望牛市，但壓抑太久也自然盼望牛市長久，不是轉瞬即逝，因而更需要“有品質的牛市”，堅實的經濟基礎才是根本。

　　至於外資投行怎麼説，隨它去吧，外資投行之前不是也經常表演“唱空做多”的把戲嗎。