去年CPI和PPI分別漲2.0%和降1.9% 寬鬆空間增大1500億大單買入金融基建

　　上月CPI同比上漲1.5%，漲幅連續第四個月在2%下方運作，PPI則同比大降3.3%，連續34個月為負，並創27個月來最大單月降幅。整個2014年，CPI同比上漲2.0%，為5年來新低。PPI則下降1.9%，今年通脹溫和料將延續，提升政策寬鬆空間。受此影響，滬指昨日盤中急速飆升，一度漲超3%以上；而在部分投資者撤出成長股，追趕大盤藍籌股時，市場又迅速掉頭直線下墜。有人戲稱上演了“從愛情大片到恐怖片的轉換”。

　　不過，受政策預期刺激，主力資金有重回藍籌股的跡象，超1500億元買入金融股和基建股。而製造業普遍失血。有市場人士稱，藍籌股依然是未來A股行情的主打品種，中長線投資者可持股或適當減倉，但操作不宜過於頻繁。而短線投資者可適當關注有業績支撐的成長股，快進快出。

　　國家統計局9日發佈數據，2014年全國居民消費價格總水準（CPI）同比漲2％，遠遠控制在年度3.5％的通脹上限內。去年12月份CPI環比上漲0.3％、同比上漲1.5％，同比漲幅比11月擴大0.1個百分點。

　　非食品價跌致CPI低位食品價格回升是CPI小幅上漲的主要動力。上月食品價格同比漲2.9%，為近4個月最高，環比升1.2%，為近8個月最高。全年食品價格各月平均漲3.1%，漲幅保持穩定。

　　非食品價格下跌致CPI維持低位運作。非食品價格環比降0.1%，同比漲幅下降至0.8%，為2010年2月以來的近5年首次跌入1%以內。交通和通信、居住、娛樂文化及服務環比分別下降0.3、0.1、0.2個百分點。“從全年非食品價格走勢看，呈現趨勢性下行且降幅加快的特點，低通脹有可能成為“新常態”。交通銀行首席經濟學家連平稱。

　　PPI降幅增加工業通縮風險

　　上月工業生産者出廠價格（PPI）同比下跌3.3%，為2012年10月以來最大跌幅；環比降0.6%，為2013年6月以來月度最大環比跌幅。上月隨著原油價格大幅下跌，石油和天然氣開採業、石油加工及煉焦業價格環比分別下跌8.1%、4.7%，同比降幅達19.7%、16.3%，是影響PPI跌幅擴大的最大因素。

　　“PPI同比降幅連續6個月擴大，工業領域通縮風險進一步加大。”連平表示。

　　經濟預測

　　今年經濟面臨三點不確定性

　　分析稱，今年我國經濟有三點不確定性。第一，改革與增長的艱難平衡。“財稅改革會使短期的經濟增長産生不確定性。” 瑞穗證券董事總經理沈建光提醒投資者。

　　第二，沈建光認為，2015年歐洲將存在較大不確定性，希臘退出歐元區或成現實。

　　第三，美元走強將衝擊新興市場，資金從新興市場回流美國將加劇新興市場困境。對此，中國出口、尤其是對新興市場的出口也將承受一定壓力。

　　沈建光建議，下一步，投資者需要切實關注改革推進的情況以及國內外經濟變化趨勢。

　　預測 1

　　2015年CPI將小幅下行

　　連平認為，經濟“新常態”下貨幣政策保持穩健，物價不具備大幅上漲的貨幣條件。2015年CPI翹尾因素呈中間高兩端低的特點，全年翹尾因素比往年大幅下降，CPI同比漲幅或降至約1.6%，全年走勢呈倒“U”型。

　　預測 2

　　PPI負增長態勢持續

　　連平預計2015年大宗商品價格低位震蕩，輸入性通縮壓力進一步加大。産能過剩下內需不足，PPI負增長態勢將延續至2015年下半年。預計2015年PPI同比-1.3%左右，上半年繼續下降，下半年逐漸改善。

　　預測 3

　　今年有一至三次降準

　　市場普遍預計今年貨幣政策將繼續穩健偏松。連平表示，上半年不排除小幅降息，但下調空間不大。由於新納入存款不交準備金，近期下調準備金率的可能性已經不大，但2015年存款準備金率仍可能會有1~3次、0.5~1.5個百分點的下調。

　　不過，高盛高華中國首席經濟學家宋宇表示：“雖然今年通過降息、降準等手段進一步放鬆政策的可能性超五成，但若12月份實體經濟和貨幣增速如我們所料那樣至少短暫反彈，那進一步放鬆舉措的推行更可能在3月份或以後。”

　　A股市況

　　滬指上躥下跳振幅超4% 股民嘆“牛市難賺錢”

　　昨日A股高臺跳水，很多人感慨，“牛市賺錢難！”記者的一位朋友肖先生回憶説，昨日午後，保險、銀行等金融股紛紛啟動，肖先生買入的興業銀行也一度上漲8%。但下午兩時半開始，滬指從3404.83點的高位下跌到3285.41的收盤價，近120點瞬間蒸發，振幅超4%。興業銀行從最高17.18元跌到16.18元。這讓不少高位追進的投資者損失較重。

　　“我下午高位的時候去上了趟廁所，結果回來一看，就跳水了，到收盤的時候，賬戶市值蒸發了近5萬元。”肖先生表示。

　　有分析指出，CPI和PPI數據低於市場預期，導致市場期待倒逼降息降準等刺激政策，這帶來金融股大漲。而下周巨量新股發行的陰影揮之不去，導致股指跳水。

　　下周預測：

　　金融、基建等藍籌仍是避風港

　　CPI增速之低明顯超出市場預期，使得降息降準等調控預期再度抬頭。不過，廣發證券分析師王小平表示，由於前期降息後的市場瘋狂表現及實體經濟並無明顯改善，監管層對政策出手有所謹慎。萬聯證券首席投資顧問古振華則指出，美聯儲加息步伐可能臨近，這也使降息或降準可能推遲。“中期我們仍樂觀。但短期來看，市場有調整壓力，一是下周的IPO集中申購，另一個是跨境ETF産品T+0交易制度有望1月19日實施，也將進一步加大市場的波動性。”王小平認為。

　　同花順ifind系統數據表明，昨日大單資金減持了製造業個股，而大單累計買入金融股達1345.96億元，位居所有行業之首。建築基建買入184.82億元，位居第二。而凈流出最多的為製造業，達到35.40億元，其次為煤炭、電力、房地産和交運等，分別為19.19億元、17.85億元、9.48億元和7.23億元。

　　因此，有分析認為，市場調整中，金融、基建建築等低估值的藍籌股可能仍然是避風港。其中，金融股中，保險、銀行的人氣更高。