當前階段，改革是影響市場走勢的主導因素。隨著《中共中央關於全面推進依法治國若干重大問題的決定》的發佈，預計各領域改革重磅政策將加快出臺，改革行情有望深度演繹。

　　改革紅利已成為助推市場向上的主要力量。改革紅利釋放提升了經濟增長潛力，更重要的是降低增長依賴，即在經濟增速放緩的情況下，實現企業盈利水準的提升。同時，改革紅利釋放降低了無風險利率水準，與之相伴的調結構舉措導致資金從房地産、信託等領域逐步撤離，從而提升股票市場的風險偏好。從這個邏輯來理解，改革對於市場的影響既體現在長期，也體現在短期，尤其是改革預期會顯著左右市場走向。

　　在依法治國的保駕護航之下，改革正快馬加鞭推進，重磅政策的推出值得期待。

　　第一，改革的推進預計將更加重視制度建設，而制度完善將解決部分改革所面臨的“推而不動”的困局。十八屆四中全會強調，全面深化改革、完善和發展中國特色社會主義制度，必須全面推進依法治國。這一論斷意味著，要在法治軌道上推進國家治理體系和治理能力現代化，要用法治為不斷深化改革保駕護航，這將厘清政府和市場的邊界、把權力關進制度的籠子，將使得明規則得到彰顯、潛規則受到抑制、市場運作成本有效降低。對於資本市場而言，弘揚法治意味著市場扭曲的消除、對於投資者的吸引力將進一步增強。

　　第二，改革賬本的清晰明確了改革任務，未來深化改革更加有章可循。決定提出了180多項對依法治國具有重要意義的改革舉措，納入改革任務總臺賬，一體部署、一體落實、一體督辦。決定提出加強重點領域立法，“制定和完善發展規劃、投資管理、土地管理、能源和礦産資源、農業、財政稅收、金融等方面法律法規，促進商品和要素自由流動、公平交易、平等使用。”對於資本市場而言，相關領域立法的進展將給投資提供明確的線索。未來要以全面深化改革推動各項工作，其進展很可能不斷超出市場預期。

　　第三，短期看，下一步的政策路線圖譜正在逐步清晰。一是以開放促改革，擴大自貿區範圍，儘快出臺“一帶一路”總體規劃。上海自貿區建設是要為在全國範圍內深化改革和擴大開放探索路徑、積累經驗，因而其他地區自貿區獲批的可能性加大。二是加快推進財稅體制改革，下一步在稅收制度改革等方面的政策有望得到推進。三是加強頂層設計，深化國企改革，如南北車合併預示著鼓勵通過並購重組手段進一步做大做強國有企業。四是放寬市場準入，搞活民營經濟，以改革舉措打破不合理的壟斷和市場壁壘，營造公平的投資環境。五是推動區域經濟發展，京津冀協同發展的頂層設計臨近落地，交通、財稅、金融等領域的配套政策有望率先突破。

　　改革是中國經濟突圍的唯一齣路，深化改革的決心不容置疑，同步推進依法治國則是實現改革目標的必要並且必將行之有效的大戰略，在這雙輪驅動之下，改革行情的演繹則將不斷給投資者帶來驚喜。